Governos e bancos centrais geralmente objetivam uma taxa de inflação anual de 2-3%, a fim de manter a estabilidade e o crescimento econômico. Se a inflação "superaquece" e os preços sobem muito rapidamente, são utilizadas ferramentas restritivas ou "apertadas" de política monetária e fiscal. Se os preços começarem a cair geralmente, como é o caso da deflação, são utilizadas ferramentas de política monetária e fiscal 'frouxas' ou expansionistas. Esses tipos de ferramentas, no entanto, são potencialmente mais difíceis de usar devido a limitações técnicas e do mundo real.
A deflação é uma questão econômica séria que pode agravar uma crise e transformar uma recessão em uma depressão total. Quando os preços caem e se espera que caiam no futuro, empresas e indivíduos optam por manter o dinheiro em vez de gastar ou investir. Isso leva a uma queda na demanda, o que força as empresas a reduzir a produção e vender estoques a preços ainda mais baixos.
Os trabalhadores dispensados de empresas e os desempregados têm mais dificuldade em encontrar trabalho. Eventualmente, eles deixam de pagar dívidas, causando falências e escassez de crédito e liquidez, conhecida como espiral deflacionária. Esse cenário é assustador e os formuladores de políticas farão o que for necessário para evitar cair nesse buraco econômico. Aqui estão algumas maneiras pelas quais os governos combatem a deflação.
Ferramentas de política monetária
Redução dos limites de reserva bancária
Em um sistema bancário de reservas fracionárias, como nos EUA e no resto do mundo desenvolvido, os bancos usam depósitos para criar novos empréstimos. Por regulamento, eles só podem fazê-lo na extensão do limite de reserva. Atualmente, esse limite é de 10% nos EUA, o que significa que para cada US $ 100 depositados em um banco, ele pode emprestar US $ 90 e manter US $ 10 em reservas. Desses novos US $ 90, US $ 81 podem ser transformados em novos empréstimos e US $ 9 mantidos como reservas, e assim por diante, até que o depósito original crie US $ 1000 em dinheiro novo em crédito: multiplicador de US $ 100 / 0, 10. Se o limite da reserva for reduzido para 5%, será gerado o dobro do crédito, incentivando novos empréstimos para investimento e consumo.
Operações de mercado aberto
Os bancos centrais compram títulos do tesouro no mercado aberto e, em troca, emitem dinheiro recém-criado ao vendedor. Isso aumenta a oferta de dinheiro e incentiva as pessoas a gastar esses dólares. A teoria quantitativa da moeda afirma que, como qualquer outro bem, o preço da moeda é determinado por sua oferta e demanda. Se a oferta de dinheiro for aumentada, ela se tornará menos cara: cada dólar compraria menos coisas e, portanto, os preços aumentariam em vez de diminuir.
Reduzindo a taxa de juros alvo
Os bancos centrais podem reduzir a taxa de juros alvo dos fundos de curto prazo emprestados ao setor financeiro e entre eles. Se essa taxa for alta, o setor financeiro custará mais para emprestar os fundos necessários para atender às operações e obrigações diárias. As taxas de juros de curto prazo também influenciam as taxas de longo prazo; portanto, se a taxa alvo for elevada, o dinheiro de longo prazo, como empréstimos hipotecários, também se tornará mais caro. A redução das taxas torna mais barato o empréstimo de dinheiro e incentiva novos investimentos usando dinheiro emprestado. Também incentiva as pessoas a comprar uma casa, reduzindo os custos mensais.
Facilitação quantitativa
Quando as taxas de juros nominais são reduzidas até zero, os bancos centrais devem recorrer a ferramentas monetárias não convencionais. A flexibilização quantitativa (QE) ocorre quando os títulos privados são comprados no mercado aberto, além de apenas tesourarias. Isso não apenas injeta mais dinheiro no sistema financeiro, mas também aumenta o preço dos ativos financeiros, impedindo-os de cair ainda mais.
Taxas de juros negativas
Outra ferramenta não convencional é definir uma taxa de juros nominal negativa. Uma política de taxa de juros negativa (NIRP) significa efetivamente que os depositantes devem pagar, em vez de receber juros sobre depósitos. Se se tornar caro manter dinheiro, deve incentivar o gasto desse dinheiro em consumo ou investimento em ativos ou projetos que geram um retorno positivo. (Para saber mais, consulte: Como funciona a política monetária não convencional. )
Ferramentas de política fiscal
Aumentar os gastos do governo
Os economistas keynesianos defendem o uso da política fiscal para estimular a demanda agregada e tirar a economia de um período deflacionário. Se indivíduos e empresas param de gastar, não há incentivo para as empresas produzirem e empregarem pessoas. O governo pode intervir como gastador de último recurso na esperança de manter a produção acompanhando o emprego. O governo pode até emprestar dinheiro para gastar incorrendo em um déficit fiscal. As empresas e seus funcionários usarão esse dinheiro do governo para gastar e investir até que os preços comecem a subir novamente com a demanda.
Reduzir as taxas de imposto
Se os governos cortarem impostos, mais renda permanecerá nos bolsos das empresas e de seus funcionários, que sentirão um efeito patrimonial e gastarão dinheiro anteriormente destinado a impostos. Um risco de redução de impostos durante um período de recessão é que a receita tributária geral caia, o que pode forçar o governo a reduzir gastos e até interromper as operações de serviços básicos. Existem evidências conflitantes sobre se os cortes gerais e específicos de impostos realmente estimulam a economia real. (Para saber mais, consulte: Os cortes de impostos estimulam a economia? )
A linha inferior
Embora o combate à deflação seja um pouco mais difícil do que conter a inflação, governos e bancos centrais têm uma série de ferramentas que podem ser usadas para estimular a demanda e o crescimento econômico. O risco de uma espiral deflacionária pode levar a uma cascata de resultados negativos que prejudicam a todos. Ao usar ferramentas fiscais e monetárias expansionistas, incluindo alguns métodos não convencionais, a queda dos preços pode ser revertida e a demanda agregada restaurada.
