Parece que todos os anos outro atleta de destaque é exposto a um escândalo de doping. Mas essas pessoas são treinadas desde a infância para acreditar que tudo o que importa é o desempenho delas; portanto, elas naturalmente se arriscam com qualquer coisa que possa aumentar suas chances de ganhar. As empresas, da mesma forma doutrinadas a ter um bom desempenho a todo custo, também têm uma maneira de aumentar ou artificialmente "aumentar" seus ganhos - isso é chamado de manipulação do fluxo de caixa. Aqui, veremos como isso é feito, para que você esteja melhor preparado para identificá-lo.
Razões para manipulação de fluxo de caixa
O fluxo de caixa é frequentemente considerado um dos valores mais limpos nas demonstrações financeiras.
As empresas se beneficiam de um forte fluxo de caixa da mesma maneira que um atleta se beneficia de músculos mais fortes - um forte fluxo de caixa significa ser mais atraente e obter uma classificação mais forte. Afinal, as empresas que precisam usar financiamento para obter capital, seja dívida ou patrimônio, não podem continuar sem se exaurir.
O músculo corporativo que receberia a injeção contábil do fluxo de caixa é o fluxo de caixa operacional. É encontrado na demonstração do fluxo de caixa, que vem após a demonstração do resultado e o balanço patrimonial.
Como é feita a manipulação
Desonestidade em contas a pagar
As empresas podem aumentar suas declarações simplesmente mudando a maneira como lidam com o reconhecimento contábil de seus pagamentos pendentes ou de suas contas a pagar. Quando uma empresa tiver emitido um cheque e enviado para efetuar um pagamento pendente, a empresa deve deduzir suas contas a pagar. Embora o "cheque esteja no correio", no entanto, uma empresa de manipulação de dinheiro não deduzirá as contas a pagar com total honestidade e reivindicará o valor no fluxo de caixa operacional como dinheiro disponível.
As empresas também podem obter um grande impulso, escrevendo todos os seus cheques com atraso e usando saques a descoberto. Esse aumento, no entanto, é o resultado de como os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) tratam descobertos: eles permitem, entre outras coisas, que os descobertos sejam agrupados em contas a pagar, que são adicionadas ao fluxo de caixa operacional. Essa provisão foi vista como uma fraqueza nos GAAP, mas até que as regras contábeis sejam alteradas, seria prudente examinar os números e notas de rodapé para detectar qualquer manipulação desse tipo.
Contas a receber de vendas
Outra maneira de uma empresa aumentar o fluxo de caixa operacional é vendendo suas contas a receber. Isso também é chamado securitização. A agência que compra as contas a receber paga à empresa uma certa quantia em dinheiro e transmite a essa agência o direito de receber o dinheiro que os clientes devem. Portanto, a empresa assegura o dinheiro dos recebíveis pendentes mais cedo do que os clientes pagam por ele. O tempo entre vendas e cobrança é reduzido, mas a empresa realmente recebe menos dinheiro do que se tivesse esperado apenas pelos clientes para pagar. Portanto, realmente não faz sentido para a empresa vender seus recebíveis apenas para receber o dinheiro um pouco mais cedo - a menos que esteja com problemas de caixa e tenha um motivo para encobrir um desempenho negativo na coluna de fluxo de caixa operacional.
Caixa não operacional
Um esteróide mais sutil é a inclusão de dinheiro arrecadado com operações que não estão relacionadas às operações principais da empresa. Caixa não operacional é geralmente dinheiro proveniente da negociação de valores mobiliários ou dinheiro emprestado para financiar a negociação de valores mobiliários, que nada tem a ver com negócios. Normalmente, são feitos investimentos de curto prazo para proteger o valor do excesso de caixa antes que a empresa esteja pronta e capaz de colocar o dinheiro para trabalhar nas operações da empresa. Pode acontecer que esses investimentos de curto prazo gerem dinheiro, mas não é dinheiro gerado a partir do poder das operações principais da empresa.
Portanto, como o fluxo de caixa é uma métrica que mede a saúde de uma empresa, o caixa de operações não relacionadas deve ser tratado separadamente. Incluir apenas distorceria o desempenho real do fluxo de caixa das atividades de negócios da empresa. O GAAP exige que esses fluxos de caixa não operacionais sejam divulgados explicitamente. E você pode analisar o desempenho de uma empresa simplesmente observando os números do fluxo de caixa corporativo na demonstração do fluxo de caixa.
Capitalização questionável de despesas
Também uma forma sutil de doping, temos a capitalização questionável das despesas.
Aqui está como a capitalização funciona. Uma empresa precisa gastar dinheiro para fabricar produtos. Os custos de produção provêm do lucro líquido e, portanto, do fluxo de caixa operacional. Em vez de sofrer uma despesa de uma só vez, as empresas capitalizam a despesa, criando um ativo no balanço, a fim de distribuir a despesa ao longo do tempo - o que significa que a empresa pode amortizar os custos gradualmente. Esse tipo de transação ainda é registrado como um fluxo de caixa negativo na demonstração do fluxo de caixa, mas é importante observar que, quando registrado, é classificado como dedução do fluxo de caixa das atividades de investimento (não do fluxo de caixa operacional). Certos tipos de despesas - como compras de equipamentos de fabricação de longo prazo - justificam a capitalização porque são um tipo de atividade de investimento.
A capitalização é questionável se as despesas forem despesas regulares de produção, que fazem parte do desempenho operacional do fluxo de caixa da empresa. Se as despesas operacionais regulares são capitalizadas, elas são registradas não como despesas regulares de produção, mas como fluxos de caixa negativos das atividades de investimento. Embora seja verdade que o total desses números - fluxo de caixa operacional e fluxo de caixa de investimento - permaneça o mesmo, o fluxo de caixa operacional parece mais musculoso do que o das empresas que deduziram suas despesas em tempo hábil. Basicamente, as empresas envolvidas nessa prática de capitalizar despesas operacionais estão apenas manipulando uma despesa de uma coluna para outra com o objetivo de serem percebidas como uma empresa com forte fluxo de caixa operacional principal. Mas quando uma empresa capitaliza despesas, não pode esconder a verdade para sempre. As despesas de hoje aparecerão nas demonstrações financeiras de amanhã, quando as ações sofrerão as consequências. Mais uma vez, a leitura das notas de rodapé pode ajudar a expor essa prática suspeita.
A linha inferior
Seja no mundo dos esportes ou no mundo das finanças, as pessoas sempre encontrarão uma maneira de trapacear; apenas uma quantidade paralisante de regulamentação pode remover todas as oportunidades de concorrência desonesta e os negócios exigem quantidades razoáveis de liberdade operacional para funcionar efetivamente. Nem todo atleta está usando esteróides anabolizantes, assim como muitas empresas são honestas em suas demonstrações financeiras. Dito isto, a existência de esteróides e métodos contábeis desonestos significa que precisamos tratar todos os contendores e as demonstrações financeiras de toda empresa com a quantidade adequada de escrutínio antes de aceitá-los.
