Principais movimentos
Um dos meus relatórios econômicos favoritos é produzido pelo Institute of Supply Management, uma organização comercial de manufatura. Sua pesquisa mensal com gerentes de compras, denominada Índice de Gerentes de Compras (PMI), é útil porque resume a atividade e as expectativas atuais dos compradores no futuro.
O relatório do PMI é importante porque mede o sentimento do fabricante e não apenas a taxa de transferência quantitativa. Se os fabricantes estão indo bem agora, mas esperam uma desaceleração em breve, isso aparecerá no relatório do PMI. Como faz perguntas sobre o futuro, tende a ficar muito menos do que outras medidas dos dados de fabricação.
Existem versões do relatório PMI na maioria das economias, incluindo uma produzida pela IHS Markit que abrange fabricantes chineses chamados Caixin Manufacturing PMI. Esse relatório foi divulgado no domingo e mostrou que os fabricantes eram muito mais positivos do que o inicialmente esperado. Isso coincidiu com um relatório semelhante do PMI para a China divulgado no sábado pela Federação Chinesa de Logística e Compras.
O sentimento de manufatura chinesa havia chegado a território negativo em novembro passado, então os relatórios do PMI do fim de semana foram vistos como uma importante mudança nos preços das ações e das commodities. O petróleo subiu como esperado, os índices de ações da China subiram e os principais índices de ações dos EUA também ficaram mais altos hoje.
Como você pode ver no gráfico a seguir, o índice Shanghai Composite rompeu seu padrão de consolidação de galhardete e entrou hoje em um mercado em alta. Mencionei esse mesmo índice na semana passada como uma bandeira vermelha em potencial se ele quebrasse o suporte. Nesse momento, os investidores estão temporariamente livres, pois a maioria dos mercados emergentes deve seguir os índices chineses.
S&P 500
Também apontei na semana passada que o S&P 500 havia parado no decote de seu padrão inverso de cabeça e ombros. Se o índice subisse a partir desse ponto, era mais provável que o preço continuasse subindo no curto prazo. Essa análise foi baseada em estudos históricos da taxa de sucesso de padrões inversos de cabeça e ombros que incluíram um novo teste do decote versus aqueles que não testaram novamente seu ponto de ruptura do decote.
Na minha opinião, hoje os técnicos parecem bons - no entanto, ainda faz sentido permanecer um pouco cauteloso. A temporada de lucros do primeiro trimestre começará perto do dia 14 de abril, e os investidores buscarão melhorias nas margens operacionais, que vêm se deteriorando há quase um ano. Mesmo que os preços continuem subindo, acredito que os traders estarão buscando oportunidades de obtenção de lucro nas elevações anteriores, próximas de 2.900 a 2.950 no S&P 500.
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Indicadores de risco - títulos de alto rendimento
A reversão das ações chinesas faz com que outros indicadores de risco pareçam muito melhores hoje. De fato, uma das minhas únicas preocupações é que os títulos de alto rendimento (HY) não estão exibindo um movimento proporcional hoje com as ações. Diferentemente dos chamados títulos com "grau de investimento", os títulos de alto rendimento agem muito mais como ações de capitalização pequena. No entanto, freqüentemente, os investidores da HY identificam a fraqueza subjacente do mercado e começam a vender bem antes dos investidores em ações.
Como você pode ver no gráfico a seguir do ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG), os investidores da HY começaram a vender mais cedo do que os mercados de ações no quarto trimestre do ano passado. Na minha experiência, os alertas antecipados dos investidores da HY acontecem antes de 60% a 70% dos mercados em baixa, portanto, essa comparação é boa para revisar regularmente.
Minhas preocupações aqui merecem ser lembradas, mas o desempenho insuficiente entre os títulos HY é distorcido por tantos fundos de títulos que passam hoje "ex-dividendos". A data ex-dia é o dia em que as ações do fundo de ações serão negociadas sem o próximo pagamento de dividendos que será distribuído aos acionistas em alguns dias. As ações e ações da ETF geralmente caem pelo valor do dividendo esperado na data ex-data, o que é responsável por alguma volatilidade.
No entanto, mesmo se contabilizarmos a emissão de dividendos, os títulos HY foram mais negativos do que eu esperava hoje. Um dia não faz uma tendência; Acho que os investidores podem dar ao mercado o benefício da dúvida por enquanto, mas devem continuar observando de perto os indicadores de risco, como o mercado HY.
Nota lateral: Existem algumas maneiras diferentes de ajustar um gráfico de ações ou fundos para dividendos. Na minha opinião, ajustar o gráfico a cada ex-data é o mais consistente, e a maioria dos aplicativos de gráficos usará essa abordagem para ações e alguns fundos. No entanto, a maioria dos aplicativos de gráficos de corretagem atrasa inexplicavelmente um ano ou mais para ajustar os gráficos dos fundos de títulos. Se você comparar meu gráfico de HYG abaixo com os gráficos de seu corretor ou de outro aplicativo de gráficos, poderá notar a diferença imediatamente. Tenha cuidado ao aplicar a análise técnica a um gráfico que pode não ter sido ajustado corretamente.
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Bottom Line - Perspectivas para ganhos
O comício de hoje foi particularmente bom para os bancos e fabricantes. As taxas de juros de longo prazo subiram, o que pode ajudar a melhorar as perspectivas de curto prazo para as margens bancárias. Se essa tendência continuar, também poderá ajudar a melhorar as perspectivas para a temporada de ganhos, porque os grandes bancos estão na primeira rodada de relatórios.
