O que é um Trilemma?
Trilemma é um termo na teoria da tomada de decisão econômica. Ao contrário de um dilema, que tem duas soluções, um trilema oferece três soluções iguais para um problema complexo. Um trilema sugere que os países tenham três opções para escolher ao tomar decisões fundamentais sobre o gerenciamento de seus acordos internacionais de política monetária. No entanto, as opções do trilema são conflitantes devido à exclusividade mútua, o que torna possível apenas uma opção do trilema em um determinado momento.
Trilemma geralmente é sinônimo de "trindade impossível", também chamado trilemma de Mundell-Fleming. Essa teoria expõe a instabilidade inerente ao uso das três opções principais disponíveis para um país ao estabelecer e monitorar seus acordos internacionais de política monetária.
Principais Takeaways
- O trilema é uma teoria econômica, que postula que os países podem escolher entre três opções ao tomar decisões fundamentais sobre seus acordos internacionais de política monetária. No entanto, apenas uma opção do trilema é alcançável em um determinado momento, pois as três opções do trilema são: Hoje, a maioria dos países favorece o livre fluxo de capital e a política monetária autônoma.
Trilemma Explained
Ao tomar decisões fundamentais sobre o gerenciamento da política monetária internacional, um trilema sugere que os países tenham três opções possíveis para escolher. De acordo com o modelo de trilema de Mundell-Fleming, essas opções incluem:
- A taxa de câmbio de moeda fixa pode variar de acordo com o tipo de moeda e o tipo de moeda que você deseja negociar.
Imagem por Julie Bang © Investopedia 2019
Os detalhes técnicos de cada opção são conflitantes devido à exclusividade mútua. Como tal, a exclusividade mútua torna possível apenas um lado do triângulo do trilema em um determinado momento.
- Lado A: Um país pode optar por fixar taxas de câmbio com um ou mais países e ter um fluxo livre de capital com outros. Se escolher esse cenário, a política monetária independente não é possível, porque as flutuações da taxa de juros criariam arbitragem cambial, estressando os pinos da moeda e causando sua quebra. Lado B: O país pode optar por ter um fluxo livre de capital entre todas as nações estrangeiras e também ter uma política monetária autônoma. Taxas de câmbio fixas entre todas as nações e o livre fluxo de capital são mutuamente exclusivos. Como resultado, apenas um pode ser escolhido por vez. Portanto, se houver um fluxo livre de capital entre todas as nações, não poderá haver taxas de câmbio fixas. Lado C: Se um país escolhe taxas de câmbio fixas e política monetária independente, não pode ter um fluxo livre de capital. Novamente, nesse caso, taxas de câmbio fixas e o fluxo livre de capital são mutuamente exclusivos.
Considerações governamentais
O desafio da política monetária internacional de um governo consiste em escolher quais dessas opções buscar e como gerenciá-las. Geralmente, a maioria dos países favorece o lado B do triângulo, porque eles podem usufruir da liberdade de política monetária independente e permitir que a política ajude a orientar o fluxo de capital.
Influências Acadêmicas
A teoria do trilema da política é frequentemente creditada aos economistas Robert Mundell e Marcus Fleming, que descreveram independentemente as relações entre taxas de câmbio, fluxos de capital e política monetária na década de 1960. Maurice Obstfeld, que se tornou economista-chefe do Fundo Monetário Internacional (FMI) em 2015, apresentou o modelo que eles desenvolveram como "trilema" em um artigo de 1997.
A economista francesa Hélène Rey argumentou que o trilema não é tão simples quanto parece. Nos dias modernos, Rey acredita que a maioria dos países enfrenta apenas duas opções, ou um dilema, uma vez que os pinos de moeda fixa geralmente não são eficazes, levando a um foco na relação entre política monetária independente e fluxo de capital livre.
Exemplo do mundo real
Um exemplo do mundo real de solução desses trade-offs ocorre na zona do euro, onde os países estão intimamente interconectados. Ao formar a zona do euro e usar uma moeda, os países finalmente optaram pelo lado A do triângulo, mantendo uma moeda única (na verdade, um peg um para um, juntamente com o fluxo de capital livre).
Após a Segunda Guerra Mundial, os ricos optaram pelo lado C sob o Acordo de Bretton Woods, que atrelava as moedas ao dólar americano, mas permitia que os países estabelecessem suas próprias taxas de juros. Os fluxos de capitais transfronteiriços eram tão pequenos que esse sistema se manteve por algumas décadas - a exceção foi o Canadá natal de Mundell, onde ele obteve uma visão especial das tensões inerentes ao sistema de Bretton Woods.
