O Bank of America Merrill Lynch parece extraordinariamente otimista nos dias de hoje, apesar de uma série de grandes perdas de mercado e crescente incerteza sobre o crescimento econômico e os ganhos corporativos. A previsão da empresa exige que as ações recuperem até o final do ano, embora os ganhos possam ser acompanhados por maior volatilidade. O banco também prevê um avanço de longo prazo nas ações que estenderiam um mercado em alta que já dura uma década. "Acreditamos que a manifestação do feriado está em andamento". diz o relatório deles. "Outubro é conhecido por quedas acentuadas no mercado, mas também conhecido por criar mínimos de mercado que elevam as ações em uma alta de final de ano", observam, acrescentando: "Importante, acreditamos que a tendência de longo prazo nos mercados de ações é maior".
No entanto, o BAML não espera que o rally siga um caminho ascendente suave. "As taxas de juros mais altas e a forma mutável da curva de juros nos informam que é de esperar volatilidade ou movimento mais extremo dos preços", alertam, acrescentando, "indicadores técnicos de amplitude e volume nesse rally serão importantes para determinar o comportamento futuro dos preços. " A tabela abaixo resume os principais motivos de otimismo da BAML.
| Os ganhos ainda estão crescendo |
| Avaliações razoáveis |
| Crescimento real do PIB forte |
| Sem pressões inflacionárias significativas |
| Rendimento da Nota do Tesouro dos EUA em 10 anos, ficando abaixo de 3, 25% |
Importância para investidores
Enquanto a BAML está confiante de que uma manifestação de final de ano está em andamento, eles reconhecem que foi uma corrida difícil para os investidores recentemente. Eles observam que o Índice S&P 500 (SPX), o Dow Jones Industrial Average (DJIA) e o Nasdaq Composite Index (IXIC) registraram retornos totais negativos para os períodos de 1 e 3 meses que terminam em 31 de outubro de assim como os 7 principais índices de ações internacionais.
No entanto, o BAML encontra alguns pontos positivos importantes que eles esperam impulsionar um comício, conforme descrito na tabela acima. Com relação às avaliações de ações, eles observam que o índice P / E a prazo no S&P 500 caiu para 14, 6 vezes o lucro projetado, abaixo do pico de 16, 3 vezes. Com o rendimento do T-Note de 10 anos provavelmente ficando abaixo de 3, 25%, na opinião deles, isso "aliviará alguma pressão sobre as ações". Além disso, apesar do forte crescimento do PIB ajustado pela inflação, acompanhado pelo pleno emprego, eles vêem "nenhuma pressão significativa sobre a inflação".
"Os ganhos ainda são positivos; as avaliações não são muito ampliadas… importante, acreditamos que a tendência de longo prazo nos mercados de ações é maior". - Bank of America Merrill Lynch
No entanto, o BAML vê alguns riscos à frente. Embora os lucros corporativos ainda estejam em alta, "o ciclo de crescimento dos lucros provavelmente atingiu o pico". O aumento das taxas de juros sobre hipotecas está causando uma desaceleração no mercado imobiliário, um dos principais fatores da atividade econômica geral dos EUA. Se o rendimento do T-Note em 10 anos subir acima de 3, 25%, a BAML acredita que isso poderia desencadear outra venda no mercado de ações. Também há sinais de desaceleração do crescimento econômico na China e na Europa.
"Preocupações comerciais" são outro fator que pesa sobre o crescimento mundial, e o cenário econômico na Europa é ainda mais obscurecido pelo Brexit, a atual crise orçamentária na Itália e as "preocupações bancárias". O BAML também diz: "o risco é que, com o impasse em Washington, haja mais incerteza e as empresas possam diminuir seus gastos de capital após gastos recentemente fortes".
Bob Doll, gerente sênior de portfólio e estrategista-chefe de patrimônio da Nuveen Asset Management, considera-se otimista a longo prazo, mas acredita que o S&P 500 estará em 2.800 no final do ano, 4, 0% acima do dia 15 de novembro., mas 4, 8% abaixo da máxima histórica de todos os tempos. Doll espera que o mercado "salte com muita volatilidade lateral", segundo a CNBC. Ele diz que três perguntas estão "assombrando" o mercado: por quanto tempo os ganhos permanecerão fortes, se o Federal Reserve aumentará as taxas de juros muito bruscamente e os impactos finais da guerra comercial EUA-China. O Goldman Sachs está um pouco mais otimista que Doll, prevendo 2.850 no S&P 500 até o final do ano, um avanço de 5, 8% em relação à abertura de 15 de novembro.
Olhando para o futuro
Dado que o gasto do consumidor é o maior componente do PIB dos EUA, os investidores devem prestar muita atenção aos dados de consumo e nas pesquisas de confiança do consumidor, aconselha a BAML. A deterioração desses números pode ser um sinal de alerta precoce de fraqueza na economia, nos estoques ou em ambos. Os investidores devem se concentrar agora em empresas de alta qualidade e de alta capitalização, recomenda a BAML, observando que as ações de assistência médica estão mostrando liderança no momento. Enquanto isso, um relatório recente da Goldman Sachs constata que os CEOs e outros executivos de grandes empresas americanas geralmente estão otimistas sobre as perspectivas de crescimento econômico global até 2019, conforme discutido em outro artigo da Investopedia.
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