A taxa de Sharpe e a taxa de Treynor são duas taxas usadas para medir a taxa de retorno ajustada ao risco. Ambos são nomeados por seus criadores, o vencedor do Prêmio Nobel William Sharpe e o economista americano Jack Treynor, respectivamente. Embora possam ajudar os investidores a entender os investimentos e os riscos, eles oferecem abordagens diferentes para avaliar o desempenho do investimento. O índice Sharpe ajuda os investidores a entender o retorno de um investimento em comparação com seu risco, enquanto o índice Treynor explora o excesso de retorno gerado para cada unidade de risco em um portfólio.
Este pequeno artigo explora como cada proporção funciona e como elas diferem.
Como a proporção de Sharpe funciona
Desenvolvido pela primeira vez em 1966 e revisado em 1994, o índice Sharpe tem como objetivo revelar o desempenho de um ativo em comparação com um investimento sem risco. A referência comum usada para representar que o investimento sem risco são títulos ou títulos do Tesouro dos EUA, especialmente os títulos do Tesouro de 90 dias. O índice Sharpe calcula o retorno esperado ou real do investimento para uma carteira de investimentos (ou mesmo um investimento individual em ações), subtrai o retorno do investimento livre de risco e depois divide esse número pelo desvio padrão da carteira de investimentos. Geralmente, quanto maior o valor da razão Sharpe, mais atraente é o retorno ajustado ao risco.
O que outras pessoas estão dizendo SR = SD (rx −RF) onde: rx = Retorno esperado ou real do investimento RF = Retorno do investimento livre de riscoSD = Desvio padrão de rx
A taxa de retorno esperada ou real pode ser medida em qualquer frequência, desde que a medição seja consistente. Depois que a taxa de retorno esperada ou real for subtraída do retorno do investimento sem risco, ela poderá ser dividida pelo desvio padrão. Quanto maior o desvio, melhor o retorno.
O objetivo principal do índice Sharpe é determinar se você está obtendo um retorno significativamente maior do seu investimento em troca da aceitação do risco adicional inerente ao investimento em ações, em comparação com o investimento em instrumentos sem risco.
Como funciona a taxa Treynor
Desenvolvido na mesma época que o índice Sharpe, o índice Treynor também procura avaliar o retorno ajustado ao risco de uma carteira de investimentos, mas mede o desempenho da carteira em relação a um benchmark diferente. Em vez de medir o retorno de um portfólio apenas contra a taxa de retorno de um investimento sem risco, o índice Treynor procura examinar até que ponto um portfólio supera o mercado de ações como um todo. Isso é feito substituindo beta pelo desvio padrão na equação da razão Sharpe, com beta definido como a taxa de retorno devido ao desempenho geral do mercado.
Por exemplo, se um índice padrão do mercado de ações mostra uma taxa de retorno de 10% - isso constitui beta. Uma carteira de investimentos que mostra uma taxa de retorno de 13% recebe, então, pela razão Treynor, apenas crédito pelo retorno extra de 3% gerado acima do desempenho geral do mercado. O índice Treynor pode ser visto como determinante se o seu portfólio de investimentos está superando significativamente os ganhos médios do mercado.
Limitações de cada proporção
Existem algumas desvantagens em cada uma dessas proporções. Onde o índice de Sharpe falha, é acentuado por investimentos que não têm uma distribuição normal de retornos, como fundos de hedge. Muitos deles usam estratégias de negociação dinâmicas e opções que podem distorcer seus retornos.
A principal desvantagem da taxa Treynor é que ela é retrospectiva e depende de usar uma referência específica para medir o beta. A maioria dos investimentos, no entanto, não necessariamente tem o mesmo desempenho no futuro que no passado.
A linha inferior
A diferença entre as duas métricas é que a taxa Treynor utiliza beta, ou risco de mercado, para medir a volatilidade, em vez de usar o risco total (desvio padrão) como a taxa de Sharpe.
