Os CEOs estão menos confiantes em relação ao futuro do que em qualquer outra época desde a crise financeira global de 2008, segundo um novo relatório da Goldman Sachs. Isso tem ramificações preocupantes para os mercados de ações e para a economia americana em geral.
Depois que o conflito comercial EUA-China se intensificou em maio, os desembolsos de caixa das empresas S&P 500 no 2T 2019 caíram 13% em uma base ano a ano (YOY), incluindo uma queda de 18% nos gastos com recompras de ações. A Goldman projeta que, para todo o ano de 2019, o gasto total em dinheiro das empresas S&P 500 cairá 6%, a queda anual mais acentuada desde 2009, segundo seu relatório atual do Weekly Weekly Kickstart.
Principais Takeaways
- O pessimismo dos CEOs do S&P 500 está em uma alta crise pós-financeira.Uma grande maioria dos CFOs espera uma recessão em 2020.Os gastos com dinheiro das empresas estão despencando.Os indicadores econômicos já estão enfraquecendo.Os cortes corporativos de gastos vão piorar a crise.
Significado para Investidores
Goldman indica que a observação deles sobre o declínio rápido da confiança do CEO se baseia em uma pesquisa realizada pelo Conference Board. Enquanto isso, eles observam que os CFOs de muitas das maiores empresas americanas também estão se tornando muito pessimistas sobre a economia, com 53% esperando que os EUA entrem em recessão até o 3T 2020 e 67% antecipando uma recessão até o final de 2020, por pesquisa da Universidade de Duke.
De fato, Goldman considera que o crescimento econômico dos EUA desacelerou acentuadamente em 2019. O indicador de atividade atual dos EUA registrou um aumento de 1, 7% no acumulado do ano (acumulado no ano), contra uma taxa média de aumento de 3, 6% nos três primeiros trimestres de 2018.
Enquanto isso, o Índice de Indicadores Econômicos Líderes do Conference Board tem declinado em uma base anual, e o Morgan Stanley chama isso de "um aviso claro de contração econômica", de acordo com o atual relatório semanal de aquecimento semanal. Eles também observam que "as pressões sobre os lucros das empresas pesam sobre o investimento das empresas e gastam há algum tempo, e agora as empresas com vento de cauda estrutural estão começando a ver o impacto também".
O pessimismo sobre a economia por parte de CEOs e CFOs pode se tornar uma profecia auto-realizável. Se eles cortam gastos, reduzem a renda de fornecedores, funcionários e acionistas. É provável que ocorra um ciclo vicioso, à medida que esses fornecedores cortam suas próprias despesas, os gastos do consumidor diminuem em meio a um crescimento mais lento dos salários e do emprego, e os acionistas têm menos poder de compra, pois as recompras e dividendos de ações estagnam ou declinam. Além disso, os cortes nos investimentos das empresas provavelmente comprometem a lucratividade corporativa futura.
Olhando para o futuro
Enquanto as autorizações para recompras de ações caíram 17% no acumulado do ano em 2019, em comparação com o mesmo período de 2018, o Goldman observa que elas ainda estão tendendo para o segundo ano mais alto já registrado. Como as recompras de ações têm sido a maior fonte de demanda por ações dos EUA durante o atual mercado em alta, os gastos mais baixos removerão um suporte importante para os preços das ações.
Em 2020, o Goldman projeta uma modesta recuperação de 2% de YOY nos desembolsos em dinheiro do S&P 500, para US $ 2, 7 trilhões. Enquanto eles esperam que as recompras de ações caiam 5% para US $ 675 bilhões, eles prevêem aumentos de 3% para despesas de capital (para US $ 745 bilhões), 6% para P&D (para US $ 380 bilhões), 6% para fusões e aquisições em dinheiro (para US $ 365 bilhões), e 5% para dividendos (para US $ 535 bilhões).
Goldman observa que a maior parte do aumento projetado nas despesas de capital será "capex de manutenção" em vez de "capex de crescimento", projetado para manter as operações estáveis em vez de financiar a expansão. Finalmente, o aumento projetado dos dividendos é aproximadamente igual ao aumento previsto no lucro por ação.
