Uma das críticas mais comuns às estratégias beta inteligentes, incluindo os fundos negociados em bolsa (ETFs), é que existem duas razões principais pelas quais os benchmarks e fundos com ponderação fundamental superam os de contrapartes com capitalização máxima. Essas razões são os fatores de tamanho e valor. O que isso significa é que, com o tempo, as ações menores geralmente superam as grandes capitalizações. Dados históricos confirmam isso. Da mesma forma, embora se saiba que o fator valor luta contra o crescimento e o momento, o desempenho a longo prazo do valor em relação a outros fatores de investimento é geralmente impressionante. Em 2017, por exemplo, o MSCI USA Value Index aumentou quase 22%.
A crítica de que as estratégias beta inteligentes dependem dos fatores de tamanho ou valor erra o alvo, porque muitos ETFs beta inteligentes enfatizam nenhum desses fatores. No entanto, a crítica lembra os investidores sobre a eficácia dos fundos de pequeno valor. Ações com valor de limite mínimo são aquelas empresas que atendem à definição de capitalização de mercado de valor mínimo enquanto negociam a preços abaixo de seus valores contábeis, uma característica que implica valor. O modelo de três fatores da Fama / French reconhece os fatores de tamanho e valor como os dois fatores mais potentes do modelo. Dado que o MSCI USA Small Cap Index retornou mais de 17% no ano passado, pode-se argumentar que isso ainda é verdade.
No acumulado do ano, o índice S&P SmallCap 600 caiu pouco menos de 2%. No entanto, desde 31 de dezembro de 2015, o Índice subiu quase 388%. “Entre as ações de capitalização pequena dos EUA, o prêmio em valor no período de 26 anos (1990-2015) foi de surpreendentes 187 pontos base (bps); isto é, um retorno de valor em 26 anos de 10, 19%, menos um retorno de crescimento de 26 anos de 8, 32%, igual a um prêmio de valor de 187 bps. Com um retorno anualizado de 10, 19%, em 26 anos, o valor de small cap transformou US $ 10.000 em US $ 124.669, ou US $ 44.791 a mais que o saldo final no crescimento de small cap ”, segundo a pesquisa da Fidelity.
Nos últimos meses, no entanto, uma queda nos preços das empresas de pequeno porte pode ter desencorajado os investidores a adotarem essa abordagem. Os investidores podem expandir a estratégia beta inteligente para valor de capitalização reduzida considerando ETFs multifatoriais, como o ETF JPMorgan Diversified Return EUA Small Cap Equity (JPSE). Obviamente, o JPSE é um fundo de pequena capitalização, portanto o fator de tamanho é tratado, mas a ETF enfatiza outros fatores, incluindo momento, qualidade e valor. Isso ajuda a atenuar eventuais perdas na área de pequena capitalização.
A abordagem está funcionando. No acumulado do ano, a JPSE subiu 3, 33%, uma vantagem de mais de 500 pontos base em relação ao S&P SmallCap 600 Index. A abordagem multifatorial da ETF está dando frutos. Afinal, as pequenas capitalizações dos EUA estão atrasadas e o fator de valor está atrás de outros fatores, indicando que a integração de qualidade e momento da JPSE na equação de valor de pequena capital é atraente para investidores de longo prazo.
