A dívida corporativa subiu para níveis recordes e os profissionais de investimento estão preocupados. As taxas de juros aumentaram desde que grande parte dessa dívida foi incorrida; portanto, o refinanciamento aumentará a despesa de juros, reduzindo as margens de lucro e o fluxo de caixa. À medida que a economia desacelera, talvez entrando em recessão, o crescimento da receita corporativa diminui, aumentando os encargos do serviço da dívida para as empresas alavancadas.
O Goldman Sachs recomendou ações com fortes balanços (baixa dívida). Agora, eles preferem empresas que estão reduzindo a dívida de forma agressiva, incluindo 12: Tapestry Inc. (TPR), Newell Brands Inc. (NWL), Dollar Tree Inc. (DLTR), Hormon Foods Corp. (HRL), ConocoPhillips (COP), Abbott Laboratories (ABT), Pentair PLC (PNR), Quorvo Inc. (QRVO), Maxim Integrated Products Inc. (MXIM), Micron Technology Inc. (MU), Gartner Inc. (IT) e NRG Energy Inc. (NRG)) Veja a tabela abaixo.
12 Ações sobre Dietas da Dívida
(Alteração da dívida em aberto nos últimos 12 meses)
- Tapeçaria -40%, Newell Brands -34% Árvore do dólar -25% Hormel Foods -29% ConocoPhillips -24% Abbott Labs -30% Pentair -45% Quorvo -34% Maxim Integrated -33% Micron -33% Gartner -30% NRG Energia -31%
Significado para Investidores
"A longevidade do atual ciclo econômico e a alavancagem líquida historicamente elevada significam, depois de avaliar as oportunidades de investimento que os gerentes corporativos com excesso de caixa podem decidir desalavancar", escreve Goldman em uma edição recente do seu relatório do Weekly Weekly Kickstart. Eles acreditam que muitas empresas passarão das recompras de ações para a redução da dívida.
De fato, as grandes empresas estão fazendo da redução da dívida uma prioridade em resposta às preocupações dos investidores, informa a Bloomberg. Stephanie Pomboy, fundadora da empresa de consultoria econômica MacroMavens, está entre aqueles que acreditam que a dívida corporativa é perigosamente alta, em uma longa entrevista à Barron's.
A cesta de 50 ações do balanço patrimonial forte (baixa dívida) do Goldman superou em 50 pontos percentuais o desempenho de 50 ações fracas no balanço patrimonial (dívida alta) "desde que o Fed iniciou seu ritmo constante de alta da taxa de juros no final de 2016". No entanto, eles não mais favorecem essa estratégia por três razões: a mudança de pomba pelo Fed; uma probabilidade crescente, na opinião de Goldman, de que o crescimento econômico global possa se estabilizar; e aumento de avaliações para estoques fortes de balanço.
Em vez disso, o Goldman agora prefere ações que estão reduzindo a dívida nas maiores porcentagens, em vez daquelas que já possuem baixos níveis de dívida. Entre as empresas S&P 500, o relatório diz: "As empresas que reduzem prudentemente a alavancagem superaram modestamente as que adicionam novas dívidas desde o 3T 2018, à medida que o ritmo de crescimento diminuiu".
O estoque médio na cesta dos 50 maiores redutores de dívida da Goldman em termos percentuais proporcionou um retorno de 7% em 12 meses até 21 de março de 2019, o mesmo que o estoque médio da S&P 500. Enquanto isso, o estoque médio entre os 50 maiores aumentadores de dívida produziu um retorno de 3%. Ambas as cestas excluem estoques financeiros e estoques com índices de dívida líquida / valor da empresa (EV) nos 20% mais baixos do S&P 500 em 21 de março. Isso elimina os estoques com alavancagem mais baixa.
Olhando para o futuro
Nenhum processo de triagem pode oferecer resultados garantidos. Tapeçaria e Newell sofreram retornos negativos de 38% nos últimos 12 meses. A Tapeçaria possui as marcas de vestuário e acessórios Coach e Kate Spade. A Newell é um amplo conglomerado de bens de consumo, algumas de suas marcas são Calphalon, Mr, Coffee, Oster, Rubbermaid, Sunbeam, Coleman, Parker, Expo, Paper Mate, Sharpie, Waterman, Elmer's, Marmot e Yankee Candle.
O CEO da Newell está sendo forçado a sair por fracas vendas e metas perdidas, segundo o The Wall Street Journal. Enquanto isso, um mercado crescente de revendas de roupas e acessórios usados pode estar prejudicando empresas de moda como a Tapestry, segundo o Yahoo Finance.
