A Caterpillar Inc. (CAT), maior fabricante mundial de equipamentos de construção e mineração, está vendo seus lucros diminuírem em meio à atual guerra comercial EUA-China e à desaceleração do crescimento econômico global. As ações da empresa também estão sentindo o peso, tendo caído cerca de 19% em relação ao pico de fechamento em janeiro de 2018. Elas subiram quase 5% no ano, mas ainda estão atrasando o mercado mais amplo em cerca de 15%.
Notícias recentes sobre o comércio positivo, incluindo negociações planejadas entre os dois países em Washington e isenções de tarifas sobre alguns produtos americanos pela China, elevaram o estoque nos últimos dias. Mas se há uma lição a ser aprendida com a guerra comercial, é que as notícias positivas podem se dissipar rapidamente. A guerra comercial não terminou até que ambos os países tenham resolvido seus problemas em um acordo comercial formal. Pode demorar um pouco até que isso aconteça.
Principais Takeaways
- A guerra comercial e o lento crescimento global pressionam os lucros: as ações, abaixo de 19% em relação ao pico de janeiro de 2018, estão abaixo do mercado. Fraqueza significativa na construção, energia e transporte. Os altos estoques de equipamentos indicam uma demanda lenta.
O que isso significa para os investidores
A Caterpillar enfrenta vários ventos contrários no curto prazo, de acordo com Ross Gilardi, analista do Bank of America. Tanto a construção como as indústrias de petróleo e gás a montante estão apresentando fraqueza. Ele calcula que os ganhos do segmento de construção da empresa diminuirão 30% do pico para o mínimo, enquanto o segmento de energia e transporte sofrerá uma queda de 15%.
Embora esses declínios devam ser levemente compensados por um ganho de 5% nos ganhos de mineração da Caterpillar, Gilardi acrescentou que as perspectivas de investimentos (CapEx) em petróleo e gás não estão ótimas e as previsões continuam tendendo para o lado negativo. Ele acha que a empresa pode enfrentar mais um ou dois quartos de revisões negativas de EPS e ganhos moderadamente mais fracos ao longo de 2020.
A longo prazo, Gilardi está otimista. Ele aconselha os investidores a olharem além da fraqueza de curto prazo no EPS, já que os PMIs globais estão começando a atingir seus patamares e a economia de serviços dos EUA ainda está em boa forma. Ele reiterou o rating de compra do Bank of America na Caterpillar, acrescentando que o crescimento constante esperado no setor de mineração e o estímulo adicional dos bancos centrais globais ajudarão a elevar o preço das ações.
Nem todos os analistas compartilham o otimismo de longo prazo da Gilardi. O analista Ashish Gupta, da corretora Stephens, preocupado com a guerra comercial EUA-China e as perspectivas de crescimento global, observou a classificação subponderada de sua empresa nas ações no mês passado. Apesar da mudança para uma política monetária mais fácil, ele não espera que uma enxurrada de liquidez dos bancos centrais aumente repentinamente a produção econômica.
A desaceleração do crescimento na economia chinesa terá impactos especialmente negativos em todo o setor de recursos, um setor repleto de alguns dos maiores clientes da Caterpillar. Em seu relatório de ganhos do segundo trimestre divulgado no final de julho, a empresa indicou que uma queda de 22% nas vendas de construção de sua unidade Ásia-Pacífico se deve em grande parte à fraca demanda na China. A empresa também observou que as tarifas eram um dos motivos pelos quais seus custos de fabricação eram mais altos.
A lentidão no setor de construção já exigiu um alto pedágio na demanda pelos equipamentos de construção da Caterpillar. Gupta aponta para os estoques atualmente mais altos de equipamentos da empresa como um indicador da demanda lenta. "Para a Caterpillar, o excesso de estoque de revendedores significa vendas reportadas mais baixas nos próximos trimestres", escreveu Gupta em um relatório de pesquisa publicado no mês passado, de acordo com a Barron.
Olhando para o futuro
Certamente, a tese de Gilardi que apóia seu otimismo de longo prazo é que todos esses ventos contrários já estão incluídos no preço atual das ações da Caterpillar. Se ele estiver certo, os investidores poderão comprar as ações por uma pechincha ao preço atual e, quando as perspectivas econômicas melhorarem, podem ser bem recompensadas.
