A indústria da cannabis vem crescendo rapidamente, e o entusiasmo dos investidores tem sido alto. Apesar de as empresas de cannabis não terem sido testadas em grande parte, ainda existem limites e barreiras legais significativas nos EUA, e a própria indústria está mudando drasticamente. Ainda assim, os analistas se concentraram em um pequeno número de empresas que parecem preparadas para afirmar seu domínio sobre a concorrência. Entre estes estão Canopy Growth Corp. (CGC) e Tilray (TLRY). Aparentemente, essas empresas compartilham muito em comum. Ambos são baseados no Canadá, onde o uso recreativo da maconha foi legalizado em outubro. Ambos também foram manchetes por suas práticas agressivas de expansão e seus planos ambiciosos no futuro. Mas como exatamente eles se comparam numa comparação direta?
Capitalização de mercado e preço das ações
Tanto a Canopy Growth quanto a Tilray tiveram grandes ganhos em seus preços de ações e total capitalização de mercado este ano. Em 7 de dezembro de 2018, a Canopy havia visto suas ações subirem quase 25% no ano, enquanto seu valor de mercado aumentou em cerca de 110%. Por outro lado, o preço das ações e o valor de mercado da Tilray mais que triplicaram no acumulado do ano.
Por que a diferença dramática? Simplificando, a Canopy Growth aumentou suas ações em circulação em pouco menos de 68% durante 2018, enquanto a Tilray aumentou suas ações em circulação em menos de 2%. Isso ajuda a explicar por que a Tilray viu seu valor de mercado e ganhos de ações se moverem quase em sincronia, enquanto os números do Canopy estavam amplamente separados um do outro.
O que significam as novas ações
A Canopy emitiu um número substancial de novas ações ao longo de 2018. A razão para isso foi um esforço para arrecadar dinheiro para continuar a financiar os esforços de expansão. A Tilray, por outro lado, lançou seu IPO em julho, fornecendo um grande fluxo de caixa com o qual poderia atingir seus próprios objetivos.
Nos dois casos, a Canopy e a Tilray passaram a se expandir agressivamente em 2018. A Canopy começou o ano com uma transação de financiamento de transação no valor de CAD $ 175 milhões. A Canopy comprou várias empresas em 2018, incluindo a empresa de cannabis Hiku Brands, com base em Manitoba, e a ebbu, empresa de pesquisa com base no Colorado. A Canopy Growth também desenvolveu rapidamente sua capacidade de produção; em meados de novembro, a empresa possuía 4, 3 milhões de pés quadrados de capacidade de produção licenciada. Talvez a melhor coisa para a Canopy, no entanto, seja o fato de a gigante da cerveja Constellation Brands (STZ) ter comprado US $ 4 bilhões em valor da empresa, uma compra de mais de 104 milhões de ações ordinárias. Isso coloca a Canopy em uma posição excepcional em termos de caixa a ser usada para financiar o desenvolvimento contínuo, pesquisa e expansão.
Tilray adota uma estratégia diferente
Embora muitas empresas de cannabis tenham consumido espaço para desenvolver instalações de cultivo, a abordagem da Tilray tem sido diferente. A empresa viu seu valor de mercado aumentar dramaticamente, embora não se concentre no cultivo no mesmo grau que muitos de seus concorrentes. Embora isso possa parecer contra-intuitivo, pode dar à Tilray uma vantagem a longo prazo. Se a produção de maconha se tornar um negócio de baixa margem e baixo custo, os principais produtores poderão encontrar-se em uma corrida ao fundo para sobreviver. A Tilray, por outro lado, poderia se posicionar para comprar, ao invés de crescer, seu suprimento. A empresa fez recentemente incursões no mercado latino-americano através da aquisição da Alef Biotechnology e continua concentrando seus esforços nos estudos e pesquisas sobre maconha medicinal.
Por outro lado, no final de 2018, a Tilray viu seu preço das ações cair juntamente com revisões negativas da estimativa de ganhos, segundo a Nasdaq. Se esse é um risco negativo de curto prazo ou um sinal do que está por vir, ainda resta saber.
