Índice
- Pagamentos de opção de compra
- Exemplo com chamadas americanas
- Exemplo com chamadas europeias
- Opções de petróleo vs. Futuros de petróleo
- A linha inferior
As opções de petróleo bruto são o derivado de energia mais negociado na Bolsa de Nova York (NYMEX), um dos maiores mercados de produtos derivativos do mundo. O ativo subjacente a essas opções não é realmente o petróleo em si, mas os contratos futuros de petróleo. Assim, apesar do nome, as opções de petróleo bruto são de fato opções sobre futuros.
Os tipos de opções americano e europeu estão disponíveis no NYMEX. As opções americanas, que permitem ao detentor exercer a opção a qualquer momento após o vencimento, são exercidas em contratos futuros subjacentes. Por exemplo, um trader que está comprando opções de compra / venda de petróleo americano assume uma posição longa / vendida no contrato futuro de petróleo bruto.
Principais Takeaways
- Os investidores, especuladores ou hedgers podem usar opções no mercado de petróleo para obter o direito de comprar ou vender futuros físicos ou futuros a um preço definido antes que as opções expirem. As opções, ao contrário dos futuros, não precisam ser exercidas no vencimento, dando o titular do contrato mais flexibilidade. As opções de petróleo são encontradas nas variedades americana e européia e são comercializadas nos EUA na bolsa NYMEX em Nova York, bem como eletronicamente na bolsa ICE.
Pagamentos de opção de compra
A tabela abaixo resume as posições de opções americanas que, uma vez exercidas, resultam na respectiva posição futura subjacente mostrada na segunda coluna.
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Posição de opção de petróleo americano |
Após o exercício das respectivas opções de petróleo bruto |
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Opção de chamada longa |
Futuros longos |
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Opção de venda longa |
Futuros curtos |
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Opção de chamada curta |
Futuros curtos |
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Opção de venda curta |
Futuros longos |
Exemplo com chamadas americanas
Por exemplo, vamos supor que, em 25 de setembro de 2014, uma trader chamada Helen assuma uma posição de compra longa em fevereiro de 2015, opções de petróleo americano. O preço do exercício futuro é de US $ 90 por barril. Em 1º de novembro de 2014, o preço futuro de fevereiro de 2015 é de US $ 96 por barril; Helen quer exercer suas opções de compra. Ao exercer as opções, ela entra em uma posição futura comprada em fevereiro de 2015 ao preço de US $ 90. Ela pode optar por esperar até o vencimento e aceitar a entrega do petróleo ao preço fixo de US $ 90 por barril, ou pode fechar a posição futura imediatamente para bloquear US $ 6 (= US $ 96 - US $ 90) por barril. Levando em conta que o tamanho do contrato em uma opção de petróleo bruto é de 1.000 barris, os US $ 6 por barril seriam multiplicados por 1000, resultando em um pagamento de US $ 6.000 da posição.
Exemplo com chamadas europeias
O tipo europeu de opções de petróleo é liquidado em dinheiro. Observe que, ao contrário das opções americanas, as opções européias só podem ser exercidas na data de vencimento. No vencimento de uma opção de compra (venda), o valor será a diferença entre o preço de liquidação dos futuros de petróleo bruto subjacentes (preço de exercício) e o preço de exercício (preço de liquidação dos futuros de petróleo bruto subjacentes) multiplicado por 1.000 barris ou zero, o que for maior.
Por exemplo, suponha que em 25 de setembro de 2014, Helen, o trader, assuma uma posição de compra longa em opções européias de petróleo bruto em fevereiro de 2015 futuros de petróleo a um preço de exercício de US $ 95 por barril e que a opção custa US $ 3, 10 por barril. As unidades de contratos futuros de petróleo bruto são 1.000 barris de petróleo bruto. Em 1º de novembro de 2014, o preço futuro do petróleo é de US $ 100 / barril e Helen deseja exercer as opções. Depois que ela faz isso, ela recebe (US $ 100 - US $ 95) * 1000 = US $ 5.000 como recompensa pela opção. Para calcular o lucro líquido da posição, precisamos subtrair os custos da opção (o prêmio que a posição longa da opção paga à posição curta da opção no início da transação) de US $ 3.100 (US $ 3, 1 * 1000). Assim, o lucro líquido na posição da opção é de US $ 1.900 (US $ 5.000 - US $ 3.100).
Como comprar opções de petróleo
Opções de petróleo vs. Futuros de petróleo
- Os contratos de opções dão aos detentores (de posições longas) o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender (dependendo se a opção é de compra ou venda) do ativo subjacente. Assim, as opções têm um perfil de risco-retorno não linear que é melhor para os comerciantes de petróleo que preferem proteção de baixa. O máximo que um detentor de opção de petróleo bruto pode perder é o custo da opção (prêmio) pago ao autor da opção (vendedor). Os contratos futuros, no entanto, não oferecem essa oportunidade para os lados do contrato, pois eles têm um perfil de risco-retorno linear. Os comerciantes de futuros podem perder toda a posição durante um movimento adverso do preço subjacente. Os comerciantes que não desejam se preocupar com a entrega física, o que pode exigir muita papelada e procedimentos complexos, podem preferir opções de petróleo a futuros de petróleo. Mais especificamente, as opções européias são liquidadas em dinheiro, o que significa que, uma vez exercidas as opções, o detentor da opção recebe o pagamento positivo em dinheiro. Nesse caso, a entrega e a aceitação não são um problema para as partes do contrato. Os futuros de petróleo negociados na NYMEX, no entanto, são liquidados fisicamente. O comerciante que tem uma posição vendida em um contrato de futuros deve entregar 1000 barris de petróleo bruto no vencimento e a posição comprada deve aceitar a entrega. Onde o requisito de margem inicial de futuros for superior ao prêmio exigido para a opção em futuros semelhantes, as posições de opção oferecem alavancagem extra, liberando parte do capital necessário para a margem inicial. Por exemplo, imagine que o NYMEX exija US $ 2.400 como margem inicial para um contrato futuro de petróleo bruto de fevereiro de 2015 que possua 1000 barris de petróleo bruto como ativo subjacente. Podemos encontrar uma opção de petróleo em futuros de fevereiro de 2015 que custa US $ 1, 2 / barril. Assim, um comerciante pode comprar dois contratos de opção de petróleo que custariam exatamente US $ 2.400 (2 * US $ 2, 1 * 1.000) e representariam 2.000 barris de petróleo bruto. Vale ressaltar, no entanto, que o preço mais baixo das opções será refletido no valor monetário das opções. Em contraste com a posição futura, as posições compradas de compra / venda não são margens; portanto, eles não exigiriam nenhuma margem inicial ou de manutenção e, além disso, não acionariam uma chamada de margem. Isso, por sua vez, permite ao operador da posição comprada em opções manter melhor as flutuações de preço sem qualquer necessidade adicional de liquidez. O comerciante deve ter liquidez suficiente para suportar flutuações de preço no curto prazo. Os contratos de opções longas ajudam a evitar isso. Os comerciantes têm a oportunidade de receber prêmios com a venda (assumindo assim riscos altos) de opções de petróleo bruto. Se os traders não esperam que os preços do petróleo mudem fortemente em qualquer direção (para cima ou para baixo), as opções de petróleo criam uma oportunidade para obter lucro, escrevendo (vendendo) opções de petróleo fora do dinheiro. Lembre-se de que uma posição curta da opção recolhe o prêmio e assume o risco. Assim, a venda de opções out-of-the-money, seja ele de compra ou venda, permitirá que eles lucrem com a cobrança de prêmios, caso a opção acabe out of the-money. Os contratos futuros , por natureza, não incluem pagamentos iniciais, portanto, não oferecem esse tipo de oportunidade aos traders.
A linha inferior
Os traders que buscam proteção negativa no comércio de petróleo podem querer negociar opções de petróleo bruto que são negociadas principalmente no NYMEX. Em troca de um prêmio pago antecipadamente, os detentores de opções de petróleo obtêm risco / retorno não linear, normalmente não oferecido por contratos futuros. Além disso, os traders de opções longas não enfrentam chamadas de margem que exigem que os traders tenham liquidez suficiente para apoiar sua posição. As opções européias são ótimas para os comerciantes que preferem liquidações em dinheiro.
(Referências externas usadas na pesquisa desta peça: Oilprice.com, The Options Guide)
Comparar contas de investimento × As ofertas que aparecem nesta tabela são de parcerias das quais a Investopedia recebe remuneração. Nome do provedor DescriçãoArtigos relacionados
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