Como entender a contabilidade dos fundos de private equity
A contabilidade de fundos de private equity é diferente da de outros veículos de investimento, porque os fundos de private equity não são como outros tipos de investimentos. Eles são uma parte de fundo de hedge, uma parte de empresa de capital de risco e outra parte própria, e isso é evidente em sua contabilidade. As mesmas regras contábeis que você vê em outras empresas ainda se aplicam, mas geralmente precisam ser modificadas para acomodar empresas de capital fechado.
Principais Takeaways
- Embora as regras contábeis para empresas típicas se apliquem, essas regras podem ser um pouco modificadas para empresas de private equity. A contabilidade de fundos de patrimônio privado também pode ser afetada pela quantidade de controle que o fundo tem sobre uma entidade..
Entendendo os fundos de private equity
Os fundos de private equity normalmente investem diretamente em empresas. Os fundos de private equity costumam comprar empresas privadas e, às vezes, podem comprar ações de empresas de capital aberto.
Os fundos de private equity buscam adquirir o controle acionário de uma empresa privada. Depois que uma empresa é adquirida, especialistas são contratados para melhorar e orientar o gerenciamento e implementar melhorias. Os fundos de private equity empregam várias estratégias para melhorar uma empresa, incluindo uma mudança de gerenciamento, melhorando a eficiência operacional, expandindo a empresa ou suas linhas de produtos. O objetivo de um fundo de private equity é tornar a empresa o mais lucrativa possível, com a intenção de vender seu controle acionário com lucro quando a empresa se tornar mais valiosa.
O resultado também pode terminar em uma oferta pública inicial (IPO), quando uma empresa privada emite ações para o público para levantar capital ou fundos. As firmas de private equity também ajudam as empresas a se fundirem. Em qualquer um dos casos, há um período de anos durante o qual um valor preciso dos investimentos do fundo de private equity não é definido objetivamente.
Fundos de private equity vs. fundos de hedge
Os fundos de private equity são semelhantes aos hedge funds, pois possuem estruturas de pagamento semelhantes. Os fundos de hedge são um investimento que contém fundos comuns que investem em vários títulos e ativos para obter retornos para os investidores. Normalmente, o objetivo de um fundo de hedge é obter o máximo retorno possível no menor espaço de tempo. A alocação de portfólio pode incluir commodities, opções, ações, títulos, derivativos e contratos futuros. Alavancagem - ou fundos emprestados - é frequentemente empregada para aumentar os retornos.
Os fundos de private equity são diferentes dos fundos de hedge, porque o private equity se concentra mais em uma estratégia de longo prazo para maximizar os lucros e os retornos dos investidores ao possuir parcialmente as empresas diretamente. Os investidores podem liquidar sua participação no fundo de hedge quando necessário, enquanto um investimento em um fundo de private equity geralmente precisa ser mantido por um período mínimo de três a cinco anos.
No entanto, existem semelhanças entre os dois fundos. Os investidores pagam taxas de administração e uma porcentagem dos lucros auferidos. Ambos os tipos de fundos mantêm carteiras de investimentos diferentes, mas têm focos muito diferentes. O private equity tem uma perspectiva de longo prazo, e isso afeta sua contabilidade. Embora os fundos de hedge invistam em tudo e em qualquer coisa, a maioria dessas posições é altamente líquida, o que significa que as posições podem ser prontamente vendidas para gerar caixa. Por outro lado, os fundos de private equity tendem a ser muito ilíquidos.
Os fundos de private equity são semelhantes às empresas de capital de risco, que são fundos que investem em empresas privadas com alto potencial de crescimento. Os fundos de capital de risco geralmente envolvem investimentos em start-ups. Os fundos de private equity também investem diretamente em empresas privadas e, dependendo do investimento, podem não ser capazes de tocar seus investimentos por anos.
Estrutura do Fundo
Os fundos de private equity tendem a ser estruturados como acordos de parceria limitada (LPAs) com várias classes de parceiros. Geralmente, há uma classe de parceiro fundador (FP), bem como uma classe de parceiro geral (GP) e uma classe de parceiro limitado (LP). As despesas e distribuições de fundos devem ser alocadas nessas classes de parceiros. As regras para isso devem ser estipuladas no acordo de parceria limitada (LPA), e pode haver grande variação entre as empresas. O tipo de estrutura do fundo de private equity pode afetar o registro das informações contábeis de cada investimento e da empresa como um todo. O nível de análise utilizado pelo fundo de private equity também pode ser afetado pela estrutura.
O país de jurisdição também pode afetar a estrutura e a contabilidade do fundo de private equity. A maioria dos fundos de private equity dos EUA está em Delaware, mas os fundos de private equity também podem ir para o exterior, como em uma Cayman Limited Partnership, ou podem ser baseados em outro país. Por exemplo, na Europa, uma parceria limitada em inglês é muito comum, mesmo para fundos não baseados no Reino Unido.
Investimentos em Private Equity
Além disso, lembre-se de que muitos fundos de private equity criam estruturas complexas de investimento para limitar a carga tributária de seus investimentos, que variam dependendo do estado ou país de jurisdição e isso complica a contabilidade. Os controles podem ser implementados, ou precisam ser implementados, para reduzir o risco tributário, e algumas estruturas podem precisar ser ajustadas com o passar do tempo, dependendo da alteração da legislação ou da interpretação aceita da legislação tributária.
Além disso, os acordos que os fundos de private equity têm com as empresas nas quais investem também fazem a diferença. Por exemplo, alguns fundos de private equity investem em um negócio por meio de patrimônio e dívida, que atua como um empréstimo para o negócio. Nesse caso, os pagamentos de juros devem ser reconciliados. Em outros casos, a empresa pode ter um acordo para pagar dividendos ao fundo de private equity, e a distribuição desses lucros deve ser realizada.
Normas contábeis
As empresas de private equity devem aderir aos padrões emitidos pelo Financial Accounting Standards Board (FASB) e pelo International Accounting Standards Board (IASB). Na maioria das vezes, os padrões contábeis não foram escritos com o patrimônio privado em mente; portanto, o formato da contabilidade do fundo de patrimônio privado deve ser modificado para ilustrar claramente as operações e a situação financeira do fundo de patrimônio privado. Também há variação nos termos que o fundo de private equity possui com cada empresa em que investe, o objetivo das atividades do fundo de private equity e as necessidades de seus investidores no que diz respeito às demonstrações financeiras.
A contabilidade do fundo de private equity também pode ser afetada pela quantidade de controle que o fundo tem sobre uma entidade. Por exemplo, de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos no Reino Unido (GAAP), a contabilidade patrimonial é necessária se o investimento der ao fundo uma participação minoritária influente (20 a 50%) na empresa e não for mantido como parte de um portfólio maior, enquanto os EUA O GAAP não exige contabilização de ações para posições minoritárias influentes. Por outro lado, as Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRS) exigem a contabilização de ações para posições minoritárias influentes quando elas não são avaliadas de maneira justa por meio de lucros e perdas.
O padrão contábil adotado por um fundo de private equity também afeta a forma como o capital do parceiro é tratado. De acordo com o US GAAP, o capital do parceiro é tratado como patrimônio líquido, a menos que os parceiros tenham um contrato que lhes permita resgatar seu investimento em um determinado momento. Por outro lado, o GAAP do Reino Unido e o IFRS tratam o capital do parceiro como dívida que tem uma vida finita.
Metodologias de Avaliação
Ao analisar a contabilidade de private equity, a avaliação é um elemento crítico. A escolha dos padrões contábeis afeta o modo como os investimentos são avaliados. Embora todas as normas contábeis exijam que os investimentos sejam listados pelo valor justo, a definição de valor justo difere consideravelmente entre as normas. Em certos casos, um fundo de private equity pode ser capaz de descontar o valor de um investimento alegando que há uma restrição contratual ou regulatória que afeta o preço de mercado. Em outros casos, os investimentos são listados pelo valor que o fundo pagou menos quaisquer provisões ou são avaliados pelo preço de venda do investimento, se este for colocado no mercado.
Declarações financeiras
As demonstrações financeiras preparadas para investidores também variam de acordo com o padrão contábil. Os fundos de private equity segundo os US GAAP seguem a estrutura descrita no Guia de Auditoria e Contabilidade do Instituto Americano de Contadores Públicos Certificados (AICPA). Isso inclui uma demonstração do fluxo de caixa, uma demonstração do ativo e do passivo, um cronograma de investimentos, uma demonstração do resultado, notas às demonstrações financeiras e uma listagem separada dos destaques financeiros. Por outro lado, o IFRS exige uma demonstração do resultado, balanço e demonstração do fluxo de caixa, bem como notas aplicáveis e uma conta de quaisquer alterações nos ativos líquidos atribuíveis aos parceiros do fundo. O GAAP do Reino Unido solicita uma demonstração de lucros e perdas, um balanço, uma demonstração dos fluxos de caixa, uma demonstração dos ganhos e perdas reconhecidos pelo fundo, bem como quaisquer notas.
