O que é uma opção de início direto?
Uma opção de início antecipado é uma opção exótica que é comprada e paga no momento, mas torna-se ativa mais tarde com um preço de exercício determinado naquele momento. A data de ativação, a data de validade e o ativo subjacente são fixados no momento da compra.
Uma série de opções de início a frente é chamada de opção cliquet ou catraca. Cada opção se torna ativa quando a opção anterior da série expira e cada aviso também é definido no momento da ativação.
Principais Takeaways
- Uma opção de forward strike é uma opção exótica semelhante a uma opção de baunilha, exceto que a opção de forward forward não é ativada até algum tempo no futuro e o preço do strike é desconhecido quando a opção é comprada. Todos os parâmetros são definidos para a opção a termo no início (não ativação), exceto o preço de exercício. O preço de exercício é desconhecido no início, mas geralmente é definido como próximo ou próximo ao dinheiro quando a opção é ativada.Uma vez que a opção é ativada e seu exercício é definido, a opção é avaliada da mesma maneira que uma opção de baunilha. Uma série de opções de início a frente é chamada de catraca ou cliquet.
Compreendendo a opção de início direto
No início, um contrato de opção de início a termo especifica todas as características definidas relevantes para a opção, exceto o preço de exercício. A data de vencimento, o ativo subjacente, o tamanho e a data de ativação são definidos no momento da assinatura do contrato.
O único desconhecido para o contrato é o preço de exercício. Em termos de precificação do contrato, o preço futuro do ativo subjacente também é desconhecido. O contrato normalmente estipula alguns parâmetros para onde o preço de exercício estará em relação ao preço do ativo subjacente. Por exemplo, as pessoas que compram / vendem a opção podem especificar que a greve será no dinheiro (ATM) na ativação, ou 3% ou 5% no dinheiro ou fora do dinheiro (OTM) Por ser um contrato personalizado, eles podem negociar os termos que desejarem.
As opções de início antecipado geralmente tentam manter os preços de exercício futuros no dinheiro ou próximo dele. Dessa forma, o detentor terá o direito, mas não a obrigação, de comprar (comprar) ou vender (colocar) o ativo subjacente no futuro pelo preço de mercado atual ou próximo a ele.
Saber onde o preço de exercício estará em relação ao preço do subjacente facilita a obtenção do prêmio (custo) da opção, que também é normalmente determinado e pago no início do contrato antes da data de ativação.
Se, na data de vencimento, as operações subjacentes forem inferiores ao preço de exercício da opção (para uma chamada), expirará sem valor. Se o subjacente estiver acima da greve (para uma chamada), o detentor a exercita e é o proprietário do subjacente pelo preço da greve. Para uma opção de venda, se o subjacente estiver abaixo do preço de exercício, a opção terá valor e será vendida ou exercida para obter um ganho. Se o subjacente estiver acima do preço de exercício, a opção expirará sem valor.
Normalmente, como na maioria das opções, o titular pode vender a opção se ela estiver no dinheiro e receber o dinheiro em vez de exercê-la. Por ser uma opção exótica, o vendedor e o comprador da opção também podem concordar em liquidar a opção em dinheiro, em vez de entregar o subjacente.
Depois que uma opção de início antecipado se torna ativa (o preço de exercício é definido), a opção é avaliada como uma opção de baunilha.
As opções de ações dos funcionários são um tipo de opção de início antecipado. Aqui, a empresa se compromete a conceder opções monetárias aos funcionários sem saber qual será o preço das ações no futuro.
Cliquets
Um grupo de opções de início direto consecutivo é chamado de opção de catraca ou opção de cliqueta. Nesse caso, a primeira opção de início de avanço é ativada imediatamente e cada opção de início de avanço sucessiva se torna ativa quando o anterior expirar.
Quando a primeira opção da série amadurece, a próxima opção fica ativa à medida que obtém seu preço de exercício. Se, no final do próximo acordo, as negociações subjacentes acima da nova greve (para uma chamada), o detentor poderá optar por receber a diferença entre o preço do subjacente e da greve, ou exercer a opção e receber o subjacente.
Exemplo de uma opção de início direto
As opções de início antecipado são exóticas e, portanto, personalizadas pelas pessoas que as negociam. Como eles não estão listados em uma bolsa, é necessário um exemplo hipotético para fins de demonstração.
Suponha que duas partes concordem em entrar em uma opção de início de encaminhamento de chamada nas ações da Netflix Inc. (NFLX). É setembro e eles concordam que a opção de início antecipado será ativada em 1º de janeiro com o dinheiro. Isso significa que em 1º de janeiro o preço de exercício da opção será o preço em que as ações estão sendo negociadas naquele dia. A opção expirará em junho.
O preço exato do exercício é desconhecido, mas as partes sabem que o preço do exercício e o preço subjacente serão os mesmos na ativação. Eles podem examinar as opções atuais de 6 meses (janeiro a junho) e avaliar a volatilidade para determinar um prêmio pela opção.
Eles concordam em negociar um contrato, equivalente a 100 ações das ações subjacentes.
Eles decidem por um prêmio de US $ 40 ou US $ 4.000 pelo contrato (US $ 40 x 100 ações).
O comprador da ligação concorda em pagar os US $ 4.000 agora (setembro), mesmo que a opção não seja ativada até janeiro.
Em 1º de janeiro, assuma que o preço das ações é de US $ 400. A greve está fixada em US $ 400, e uma opção agora é uma opção de baunilha com vencimento em junho.
No final de junho, assuma que a Netflix está sendo negociada a US $ 420. Nesse caso, a opção vale US $ 20 (greve de US $ 420 - US $ 400). Se eles se contentam com dinheiro, o comprador recebe US $ 2.000, ou, se exercitar, recebe 100 ações a US $ 400 e pode mantê-las ou vendê-las por US $ 420 para fazer US $ 2.000. Observe que isso ainda resulta em uma perda para o comprador, pois eles pagaram US $ 4.000, mas estão recebendo apenas US $ 2.000.
Para ganhar dinheiro com a compra, o preço do subjacente precisa se mover acima do preço de exercício mais o prêmio. Portanto, se o preço subir até US $ 450 por vencimento, a opção valerá US $ 50 ($ 450 - US $ 400) e o comprador receberá US $ 5.000. Isso representa um lucro líquido de US $ 1.000 sobre o custo de US $ 4.000.
Se o subjacente for negociado abaixo da cotação de US $ 400 no vencimento, a opção de compra expirará sem valor e o prêmio do comprador será perdido (lucro de US $ 4.000 para o vendedor).
