Os investidores que sofreram uma perda substancial em uma posição acionária limitaram-se a três opções: "vender e sofrer uma perda", "manter e esperar" ou "dobrar". A estratégia "espera e espera" exige que as ações retornem ao seu preço de compra, o que pode levar muito tempo, se acontecer.
A estratégia de "dobrar" exige que você jogue um bom dinheiro após o outro na esperança de que o estoque tenha um bom desempenho. Felizmente, existe uma quarta estratégia que pode ajudá-lo a "reparar" seu estoque, reduzindo seu ponto de equilíbrio, sem correr nenhum risco adicional. Este artigo irá explorar essa estratégia e como você pode usá-la para recuperar suas perdas.
Definindo a estratégia
A estratégia de reparo é construída em torno de uma posição de estoque perdida existente e é construída através da compra de uma opção de compra e venda de duas opções de compra para cada 100 ações de propriedade. Como o prêmio obtido com a venda de duas opções de compra é suficiente para cobrir o custo das opções de compra única, o resultado é uma posição de opção "gratuita" que permite que você invista em seu investimento muito mais rapidamente.
Aqui está o diagrama de lucros e perdas para a estratégia:
Imagem por Julie Bang © Investopedia 2020
Como usar a estratégia de reparo
Vamos imaginar que você comprou 500 ações da empresa XYZ por US $ 90 há pouco tempo, e as ações caíram para US $ 50, 75 após um anúncio de ganhos ruins. Você acredita que o pior já passou para a empresa e as ações podem se recuperar no próximo ano, mas US $ 90 parecem um objetivo irracional. Consequentemente, seu único interesse é quebrar o mais rápido possível, em vez de vender sua posição com uma perda substancial.
Construir uma estratégia de reparo envolveria assumir as seguintes posições:
- Compra de 5 das chamadas de US $ 50 de 12 meses. Isso lhe dá o direito de comprar 500 ações adicionais a um custo de US $ 50 por ação. Escrevendo 10 das chamadas de US $ 70 de 12 meses. Isso significa que você pode ser obrigado a vender 1.000 ações a US $ 70 por ação.
Agora, você pode atingir o valor de US $ 70 por ação, em vez de US $ 90 por ação. Isso é possível, uma vez que o valor das chamadas de US $ 50 agora é de US $ 20, comparado à perda de US $ 20 na sua posição de estoque XYZ. Como resultado, sua posição líquida agora é zero. Infelizmente, qualquer movimento além de US $ 70 exigirá que você venda suas ações. No entanto, você continuará recebendo o prêmio que coletou ao escrever as chamadas e até mesmo na posição perdida das ações antes do esperado.
Um olhar sobre cenários potenciais
Então, o que isso tudo significa? Vamos dar uma olhada em alguns cenários possíveis:
- As ações da XYZ permanecem em US $ 50 por ação ou queda. Todas as opções expiram sem valor e você mantém o prêmio das opções de compra por escrito. As ações da XYZ aumentam para US $ 60 por ação. A opção de compra de US $ 50 agora vale US $ 10, enquanto as duas chamadas de US $ 70 expiram sem valor. Agora, você tem US $ 10 por ação, mais o prêmio recebido. Suas perdas agora são menores em comparação com uma perda de US $ 30, se você não tivesse tentado a estratégia de reparo. As ações da XYZ aumentam para US $ 70 por ação. A opção de compra de US $ 50 agora vale US $ 20, enquanto as duas chamadas de US $ 70 levarão suas ações a US $ 70. Agora, você ganhou US $ 20 por ação nas opções de compra, mais suas ações estão em US $ 70 por ação, o que significa que você perdeu a posição. Você não possui mais ações da empresa, mas sempre pode recomprar ações pelo preço atual de mercado, se acreditar que elas estão subindo. Além disso, você mantém o prêmio obtido das opções escritas anteriormente.
Determinação de preços de exercício
Uma das considerações mais importantes ao usar a estratégia de reparo é definir um preço de exercício para as opções. Esse preço determinará se o comércio é "livre" ou não, além de influenciar seu ponto de equilíbrio.
Você pode começar determinando a magnitude da perda não realizada em sua posição de estoque. Uma ação que foi comprada a US $ 40 e agora é negociada a US $ 30 equivale a uma perda de papel de US $ 10 por ação.
A estratégia de opção é então tipicamente construída comprando as chamadas pagas com dinheiro (comprando chamadas com uma cotação de US $ 30 no exemplo acima) e gravando chamadas pagas sem dinheiro com um preço de exercício acima da cotação das chamadas compradas pela metade da perda das ações (escrevendo US $ 35 com um preço de exercício de US $ 5 acima das US $ 30).
Comece com as opções de três meses e mova para cima, conforme necessário, até o nível de um ano de LEAPS. Como regra geral, quanto maior a perda acumulada no estoque, mais tempo será necessário para repará-lo.
Algumas ações podem não ser possíveis de serem reparadas "gratuitamente" e podem exigir um pequeno pagamento por débito para estabelecer a posição. Talvez não seja possível reparar outros estoques se a perda for muito substancial - por exemplo, superior a 70%.
Ficando ganancioso
Pode parecer ótimo ficar parado agora, mas muitos investidores ficam insatisfeitos quando chega o dia. Então, e os investidores que passam da ganância ao medo e de volta à ganância? Por exemplo, e se as ações do exemplo anterior subissem para US $ 60 e agora você deseja manter as ações em vez de ser obrigado a vender quando atingir US $ 70?
Felizmente, você pode relaxar a posição das opções em seu benefício em alguns casos. Enquanto as ações estiverem sendo negociadas abaixo do seu ponto de equilíbrio original (no nosso exemplo, US $ 90), pode ser uma boa ideia, desde que as perspectivas das ações permaneçam fortes.
Torna-se uma idéia ainda melhor descontrair a posição se a volatilidade do estoque aumentar e você decidir, no início da negociação, manter o estoque. Essa é uma situação em que suas opções terão preços muito mais atraentes enquanto você ainda estiver em uma boa posição com o preço das ações subjacente.
Os problemas surgem, no entanto, quando você tenta sair da posição quando a ação está sendo negociada ao preço igual ou acima do seu ponto de equilíbrio: será necessário desembolsar algum dinheiro, pois o valor total das opções será negativo. A grande questão é se o investidor deseja ou não possuir as ações a esses preços.
No exemplo anterior, se a ação for negociada a US $ 120 por ação, o valor da compra de US $ 50 será de US $ 70, enquanto o valor das duas chamadas curtas com preços de exercício de US $ 70 será de US $ 100. Consequentemente, restabelecer uma posição na empresa custaria o mesmo que fazer uma compra no mercado aberto (US $ 120) - ou seja, os US $ 90 da venda do estoque original mais US $ 30 adicionais. Como alternativa, o investidor pode simplesmente encerrar a opção por um débito de US $ 30.
Como resultado, geralmente, você deve considerar apenas desdobrar a posição se o preço permanecer abaixo do preço de equilíbrio original e as perspectivas parecerem boas. Caso contrário, é provavelmente mais fácil restabelecer uma posição no estoque ao preço de mercado.
A linha inferior
A estratégia de reparo é uma ótima maneira de reduzir seu ponto de equilíbrio sem assumir nenhum risco adicional, comprometendo capital adicional. De fato, a posição pode ser estabelecida como "gratuita" em muitos casos.
A estratégia é melhor usada com ações que sofreram perdas de 10% a 50%. Qualquer coisa mais pode exigir um período de tempo prolongado e baixa volatilidade antes que possa ser reparado. A estratégia é mais fácil de iniciar em ações com alta volatilidade, e o tempo necessário para concluir o reparo dependerá do tamanho da perda acumulada no estoque. Na maioria dos casos, é melhor manter essa estratégia até o vencimento, mas há alguns casos em que os investidores estão melhor saindo da posição mais cedo.
