O que é desequilíbrio fiscal?
Desequilíbrio fiscal refere-se a uma situação em que todas as obrigações futuras de dívida de um governo são diferentes dos fluxos de renda futuros. Existem dois tipos de desequilíbrio que podem impactar as despesas e receitas de um governo: desequilíbrio fiscal vertical e desequilíbrio fiscal horizontal. As obrigações e os fluxos de receita são mensurados pelos respectivos valores presentes e serão descontados à taxa livre de risco mais um determinado spread.
Desequilíbrios fiscais podem ocorrer para um governo a qualquer momento. Se houver um desequilíbrio fiscal positivo sustentado, as receitas tributárias provavelmente aumentarão no futuro, causando a queda do consumo atual e futuro das famílias.
Principais Takeaways
- O desequilíbrio fiscal ocorre quando há uma incompatibilidade entre as obrigações de dívida futuras de um governo e os fluxos de renda futuros. Desequilíbrio fiscal vertical e horizontal são os dois tipos de desequilíbrio que podem impactar as despesas e receitas de um governo. Um desequilíbrio fiscal vertical ocorre quando as receitas não correspondem às despesas para diferentes níveis de governo. Um desequilíbrio fiscal horizontal ocorre quando as receitas não correspondem às despesas para diferentes regiões do país.
Entendendo o desequilíbrio fiscal
Um desequilíbrio fiscal vertical descreve uma situação em que as receitas não correspondem às despesas para diferentes níveis de governo. Um desequilíbrio fiscal horizontal descreve uma situação em que as receitas não correspondem às despesas para diferentes regiões do país.
Desequilíbrios fiscais horizontais exigem transferências ou pagamentos de equalização para um estado ou província do governo federal para compensar desequilíbrios monetários entre diferentes partes do país. Um desequilíbrio fiscal vertical é uma questão estrutural e requer que as responsabilidades de receita e despesa sejam reatribuídas.
Um desequilíbrio fiscal horizontal ocorre quando os governos subnacionais não têm as mesmas capacidades em termos de captar recursos de suas bases tributárias para fornecer determinados serviços. Esse tipo de desequilíbrio fiscal cria diferenças nos benefícios fiscais líquidos, que são uma combinação de níveis de tributação e serviços públicos. Esses benefícios também são a causa raiz das diferenças fiscais horizontais que eventualmente exigem pagamentos de equalização.
Exemplo do mundo real de desequilíbrio fiscal
A crise da dívida grega teve sua origem no desregramento fiscal, ou gastos desnecessários e excessivos, de governos anteriores. Depois que a Grécia ingressou na Comunidade Européia em 1981, sua economia e finanças estavam em boa forma, mas sua situação financeira se deteriorou dramaticamente nos próximos 30 anos.
Ao longo das décadas, o controle do governo foi de um lado para outro entre o Movimento Socialista Panhellenic populista (PASOK) e o Novo Partido da Democracia. Na tentativa de manter a população feliz, ambas as partes adotaram políticas de bem-estar liberal que criaram uma economia ineficiente. Como resultado da baixa produtividade, da erosão da competitividade e da evasão fiscal desenfreada, o governo recorreu a uma enorme dívida para manter o governo à tona.
A admissão da Grécia na zona do euro em 2001 e sua adoção do euro tornaram muito mais fácil o empréstimo do governo. Os rendimentos e as taxas de juros dos títulos da Grécia caíram acentuadamente à medida que convergiam com os de fortes membros da União Européia (UE) como a Alemanha. Como resultado, a economia grega cresceu, com um crescimento real do produto interno bruto (PIB) em média de 3, 9% ao ano entre 2001 e 2008.
No entanto, a crise financeira de 2008-2009 fez com que investidores e credores se concentrassem nas enormes cargas de dívida soberana dos EUA e da Europa. Com a possibilidade real de inadimplência, os investidores começaram a exigir rendimentos muito mais altos para a dívida soberana emitida pela Grécia como compensação por esse risco adicional. Como a economia da Grécia se contraiu após a crise, sua relação dívida / PIB disparou.
