Qual é a taxa interna de retorno combinada (PIRR)?
A taxa interna de retorno combinada (PIRR) é um método de calcular a taxa interna de retorno geral (TIR) de uma carteira que consiste em vários projetos combinando seus fluxos de caixa individuais. Para calcular isso, é necessário conhecer não apenas os fluxos de caixa recebidos, mas também o momento desses fluxos de caixa. A TIR geral do portfólio pode então ser calculada a partir desse conjunto de fluxos de caixa.
A taxa interna de retorno combinada pode ser expressa como uma fórmula:
O que outras pessoas estão dizendo TIR = VPL = t = 1∑T (1 + r) tCt - C0 = 0 onde: TIR = taxa interna de retornoNPV = valor presente líquidoCt = fluxos de caixa combinados esperados no momento t
Principais Takeaways
- A TIR combinada (PIRR) é um método para calcular os retornos de vários projetos simultâneos nos quais uma TIR é calculada a partir dos fluxos de caixa agregados de todos os fluxos de caixa. A TIR combinada é a taxa de retorno na qual os fluxos de caixa descontados (o valor presente líquido) de todos os projetos no agregado é igual a zero. O conceito de TIR combinada pode ser aplicado, por exemplo, no caso de um grupo de private equity que possui vários fundos.
Entendendo a taxa interna de retorno combinada
A taxa interna de retorno (TIR) é uma métrica usada no orçamento de capital para estimar a rentabilidade de potenciais investimentos. A taxa interna de retorno é uma taxa de desconto que torna o valor presente líquido (VPL) de todos os fluxos de caixa de um projeto específico igual a zero. Os cálculos de TIR baseiam-se na mesma fórmula que o VPL. A TIR combinada é a taxa de retorno na qual os fluxos de caixa descontados (o valor presente líquido) de todos os projetos no agregado são iguais a zero.
A taxa interna de retorno combinada (PIRR) pode ser usada para encontrar a taxa geral de retorno para uma entidade executando vários projetos ou para um portfólio de fundos, cada um produzindo sua própria taxa de retorno. O conceito de TIR combinada pode ser aplicado, por exemplo, no caso de um grupo de private equity que possui vários fundos. A TIR combinada pode estabelecer a TIR geral para o grupo de private equity e é mais adequada para essa finalidade do que a TIR média dos fundos, que pode não fornecer uma imagem precisa do desempenho geral.
PIRR versus TIR
A TIR calcula o retorno de um projeto ou investimento específico com base nos fluxos de caixa esperados associados a esse projeto ou investimento. Na realidade, no entanto, uma empresa realizará vários projetos simultaneamente, e precisará descobrir como orçar seu capital entre eles. Essa questão de projetos concorrentes é especialmente predominante em fundos de private equity ou venture capital que fornecem capital para várias empresas do portfólio a qualquer momento. Embora você possa calcular IRRs separadas para cada um desses projetos, a IRR em conjunto apresentará uma imagem mais coesa do que está acontecendo, levando em consideração todos os projetos ao mesmo tempo.
Limitações de PIRR
Como na TIR, a PIRR pode ser enganosa se usada isoladamente. Dependendo dos custos de investimento inicial, um conjunto de projetos pode ter uma TIR baixa, mas um VPL alto, o que significa que, embora o ritmo no qual a empresa vê retornos em um portfólio de projetos possa ser lento, os projetos também podem estar adicionando bastante de valor geral para a empresa.
A outra questão exclusiva da PIRR é que, como os fluxos de caixa são agrupados de vários projetos, ele pode ocultar projetos com desempenho insatisfatório e silenciar o efeito positivo de projetos lucrativos. A TIR individual e combinada deve ser conduzida para identificar a existência de discrepâncias.
