Apesar da decisão do Federal Reserve na quarta-feira de cortar as taxas pela terceira vez este ano, vários estrategistas importantes do mercado veem uma grande liquidação no mercado de ações em um futuro próximo. Peter Cecchini, da Cantor Fitzgerald, espera que o índice S&P 500 esteja em 2.500 no início de 2020, uma queda de cerca de 18% no início do próximo ano, relata o Business Insider. Ele vê dados de baixa de manufatura e de consumo, provavelmente uma recessão na segunda metade de 2020.
Albert Edwards, da Societe Generale, observa que os preços das ações estão avançando mais rápido que os ganhos, e ele acha que isso é uma reminiscência da bolha das pontocom. Enquanto isso, os cortes nas taxas de juros pelo Fed parecem estar perdendo força, segundo o The Wall Street Journal. Uma razão para essa perda de potência é que o investimento em moradias residenciais, um dos principais beneficiários de cortes, diminuiu como uma parcela do PIB dos EUA. Além disso, as incertezas generalizadas sobre o crescimento global e as tensões comerciais estão tornando as empresas hesitantes em investir, mesmo que possam pedir empréstimos a taxas mais baixas.
Importância para investidores
"A recessão dos lucros em expansão exporá os impostores de 'crescimento' e eles entrarão em colapso, pois estão com as avaliações de PE de 'crescimento' erradas com as projeções de EPS erradas", disse Edwards, conforme citado em outro artigo de BI. "Assim como em 2001, os investidores não esperam para distinguir os estoques de 'crescimento' verdadeiros dos impostores. Os investidores baterão em todo o setor e trabalharão mais tarde", acrescentou.
Principais Takeaways
- A recessão em 2020 é cada vez mais provável, assim como a liquidação de ações. Os preços das ações subiram apesar dos ganhos fracos. O impacto dos cortes de taxas do Fed na economia está diminuindo.
Enquanto Cecchini vê uma recessão se formando no setor de manufatura, ele não se anima, como muitos outros analistas, por dados de gastos do consumidor e pesquisas de confiança do consumidor que permanecem fortes. Ele diz que os consumidores normalmente continuam gastando até o início de uma crise econômica. "Não há realmente muito espaço para melhorias" em indicadores-chave como desemprego ou gastos do consumidor, acrescentou.
"Os padrões de empréstimos estão lentamente começando a se restringir", observou Cecchini, observando que os gastos dos consumidores foram sustentados por padrões de empréstimos flexíveis. De fato, um número crescente e crescente de consumidores norte-americanos está tendo dificuldades para pagar suas contas, incluindo o serviço de suas dívidas, segundo uma pesquisa realizada pelo UBS.
Os principais gestores de investimentos também estão se tornando cada vez mais pessimistas, de acordo com a versão mais recente da Big Money Poll realizada por Barron's. Entre os entrevistados, 31% são de baixa nas ações, o nível mais alto desde meados dos anos 90, enquanto apenas 27% são de alta, menos da metade da proporção de um ano atrás. Investidores individuais também consultados pela Barron's são igualmente sombrios, com apenas 29% se auto-otimizando e 42% acreditando que as ações americanas estão supervalorizadas.
Enquanto isso, os CEOs corporativos estão registrando seus níveis mais baixos de confiança desde a crise financeira de 2008, e a maioria dos CFOs corporativos espera que a economia dos EUA esteja em recessão no segundo semestre de 2020, por duas outras pesquisas recentes.
John Hussman, gerente de investimentos e ex-professor, é outro urso de destaque. "Olha, espero que o S&P 500 perca algo entre 50 e 65% durante a conclusão do atual ciclo de mercado", disse ele à BI em outro relatório.
Enquanto Hussman é ridicularizado por alguns como um "perma-bear" por chamar ações supervalorizadas e se encaminhar para uma queda durante grande parte do atual mercado altista de uma década, ele teve algumas chamadas de baixa notavelmente corretas no passado. Ele previu o crash da dotcom de 2000 a 2002 e o mercado de baixa de 2007 a 2009.
Olhando para o futuro
Cecchini é muito pessimista em relação ao transporte e às ações dos bancos regionais. "Nos próximos três a seis meses, sou relativamente mais construtivo em REITs e serviços públicos", particularmente REITs que investem em propriedades comerciais, disse ele à BI. "As taxas nos EUA provavelmente tenderão a zero a médio e longo prazo", acrescentou. Cecchini aconselha os investidores em títulos do Tesouro dos EUA a escolher vencimentos mais longos, onde as taxas são mais altas e menos pressionadas do que as taxas de curto prazo. Ele também tem um peso consideravelmente menor do que a maioria dos outros estrategistas.
