A Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) está enfrentando um dos piores anos de todos os tempos em relação ao índice S&P 500, sob o mandato de 54 anos do CEO Warren Buffett, mas pode estar pronta para ter um desempenho superior em 2020, especialmente se o mercado perder força.. Os positivos incluem um forte balanço, poder aquisitivo e baixa avaliação. No encerramento em 17 de dezembro de 2019, as ações classe A da Berkshire aumentaram 10, 8% no acumulado do ano, contra 27, 4% no S&P 500.
"A Berkshire é muito barata", diz Jay Gelb, analista do Barclays, conforme citado por Barron. "É uma grande coleção de negócios e uma negociação de ações defensivas de alta qualidade abaixo de seu valor intrínseco", acrescenta ele. A Gelb tem uma classificação acima do peso ou compra nas ações classe A, com uma meta de preço de US $ 401.000, ou 18, 3% acima do fechamento de 17 de dezembro de 2019.
Principais Takeaways
- A Berkshire Hathaway está atrasando o mercado em 2019 por uma ampla margem, mas alguns investidores classificaram a empresa como a melhor escolha para 2020, com um preço mais baixo.
Significado para Investidores
Dado o recente rali do mercado de ações, o valor contábil da Berkshire pode subir quase 5% entre o terceiro e o quarto trimestres de 2019, atingindo US $ 255.000 e produzindo uma relação preço / livro (P / B) de apenas 1, 3, observa Barron. A Berkshire negocia cerca de 21 vezes os ganhos em 2019, acima da cifra de 19 para o S&P 500, mas abaixo da média histórica da Berkshire, observa o relatório.
Além disso, o índice P / E da Berkshire é subestimado no sentido de que o denominador inclui apenas os dividendos em seu portfólio de ações de US $ 220 bilhões. Buffett insistiu que os investidores deveriam considerar "ganhos diretos", que também incluem ações pro-rata da Berkshire de lucros não distribuídos de empresas em seu portfólio de investimentos.
Os críticos argumentam que Buffett deve reduzir seu tesouro em dinheiro de US $ 128 bilhões, aumentando substancialmente as recompras de ações e pagando dividendos, gastando mais em grandes negócios e evitando ofertas avassaladoras. A Berkshire perdeu o distribuidor de produtos de tecnologia Tech Data Corp. (TECD) para competir com a Apollo Global Management Inc. (APO), uma empresa de private equity, por meros US $ 200 milhões. A Tech Data custou à Apollo US $ 5, 1 bilhões, que ofereciam US $ 145 por ação, contra uma oferta de US $ 140 da Berkshire.
Outro relatório da Barron nomeia a Berkshire como uma das 10 melhores opções para 2020. Embora note que sua crescente pilha de caixa, cerca de 25% de seu valor de mercado, prejudicou o desempenho, este relatório também cita avaliações baixas como positivas, bem como seu fluxo anual de ganhos de mais de US $ 25 bilhões de suas dezenas de subsidiárias operacionais próprias.
"Dado o tamanho da Berkshire, Buffett precisa pensar muito em aquisições", recomenda este relatório. Os possíveis alvos sugeridos são Walgreens Boots Alliance Inc. (WBA), Delta Air Lines Inc. (DAL), Southwest Airlines Co. (LUV), FedEx Corp. (FDX) e United Parcel Service Inc. (UPS).
Entre os investidores de longa data que perderam a fé em Buffett está David Rolfe, diretor de investimentos (CIO) da Wedgewood Partners, que possui US $ 2 bilhões em ativos sob gestão (AUM). Rolfe vendeu suas ações da Berkshire depois de mais de 20 anos, por estes motivos: os fiascos da KraftHeinz e da IBM; oportunidades perdidas com Visa, MasterCard, Costso e Microsoft; má execução com aquisições em geral, incluindo grandes negócios insuficientes; e segurando muito dinheiro.
Olhando para o futuro
Uma questão remanescente para Berkshire é o planejamento de sucessão. Com Buffett aos 89 anos e o tenente de longa data Charlie Munger, que chegará aos 96 em 1 de janeiro de 2020, o anúncio de um plano formal está muito atrasado.
