Índice
- Spreads verticais
- Tipos de propagação vertical
- Spreads de crédito e débito
- Que propagação vertical usar
- Fatores a Considerar
- Quais preços de exercício escolher
- A linha inferior
Compreender os recursos dos quatro tipos básicos de spreads verticais - bull call, bear call, bull put e bear put - é uma ótima maneira de aprimorar seu aprendizado sobre estratégias de opções relativamente avançadas. No entanto, para implantar essas estratégias efetivamente, você também precisa desenvolver uma compreensão de qual opção se espalhar para usar em um determinado ambiente de negociação ou situação específica de ações. Primeiro, vamos recapitular os principais recursos dos quatro spreads verticais básicos.
Principais Takeaways
- Os spreads de opções são estratégias comuns usadas para minimizar o risco ou apostar em vários resultados de mercado usando duas ou mais opções.Em um spread vertical, um indivíduo compra simultaneamente uma opção e vende outra a um preço de exercício mais alto, usando as chamadas ou as duas opções. espalhar lucros quando o preço subjacente subir; um urso se espalha verticalmente quando cai.
Recursos básicos de propagações verticais
Cada spread vertical envolve a compra e a venda de opções de compra ou venda a preços de exercício diferentes. Cada spread tem duas pernas, onde uma perna está comprando uma opção e a outra perna está escrevendo uma opção.
Isso pode resultar na posição da opção (contendo duas pernas) concedendo ao comerciante um crédito ou débito. Um spread de débito é quando colocar no comércio custa dinheiro. Por exemplo, uma opção custa US $ 300, mas o comerciante recebe US $ 100 da outra posição. O custo premium líquido é um débito de US $ 200.
Se a situação for revertida, e o negociador receber US $ 300 por negociar uma opção, e a outra opção custar US $ 100, os dois contratos de opção se combinam para um crédito premium líquido de US $ 200.
Tipos de propagação vertical
Aqui está como cada spread é executado:
- Um spread de compra em alta está comprando uma opção de compra e vendendo simultaneamente outra opção de compra (no mesmo ativo subjacente) com a mesma data de vencimento, mas com um preço de exercício mais alto. Como se trata de um spread de débito, a perda máxima é restrita ao prêmio líquido pago pela posição, enquanto o lucro máximo é igual à diferença nos preços de exercício das chamadas menos o prêmio líquido pago para colocar na posição.
Bull Call Spread.
- Um spread de compra em baixa está vendendo uma opção de compra e simultaneamente comprando outra opção de compra com a mesma data de vencimento, mas com um preço de exercício mais alto. Como se trata de um spread de crédito, o ganho máximo é restrito ao prêmio líquido recebido pela posição, enquanto a perda máxima é igual à diferença nos preços de exercício das chamadas menos o prêmio líquido recebido.
Bear Call Spread.
- Um spread de venda em alta está escrevendo uma opção de venda e, simultaneamente, comprando outra opção de venda com a mesma data de vencimento, mas com um preço de exercício mais baixo. Como se trata de um spread de crédito, o ganho máximo é restrito ao prêmio líquido recebido pela posição, enquanto a perda máxima é igual à diferença nos preços de exercício dos produtos, menos o prêmio líquido recebido.
Bull Put Spread.
- Um spread de venda em baixa está comprando uma opção de venda e, simultaneamente, vendendo outra opção de venda com a mesma data de vencimento, mas com um preço de exercício mais baixo. Como se trata de um spread de débito, a perda máxima é restrita ao prêmio líquido pago pela posição, enquanto o lucro máximo é igual à diferença nos preços de exercício dos produtos, menos o prêmio líquido pago para colocar na posição.
Bear Put Spread.
A tabela abaixo resume os recursos básicos desses quatro spreads. As comissões são excluídas por simplicidade.
|
Espalhar |
Estratégia |
Preços de exercício |
Débito crédito |
Máx. Ganho |
Máx. Perda |
Empatar |
|
Bull Call |
Comprar Chamada C1 Escrever chamada C2 |
Preço de exercício de C2> C1 |
Débito |
(C2 - C1) - Prêmio pago |
Pagamento Premium |
C1 + Premium |
|
Bear Call |
Escrever chamada C1 Comprar Chamada C2 |
Preço de exercício de C2> C1 |
Crédito |
Prêmio recebido |
(C2 - C1) - Prêmio recebido |
C1 + Premium |
|
Bull Put |
Write Put P1 Comprar Put P2 |
Preço de exercício de P1> P2 |
Crédito |
Prêmio recebido |
(P1 - P2) - Prêmio recebido |
P1 - Premium |
|
Bear Put |
Comprar Put P1 Write Put P2 |
Preço de exercício de P1> P2 |
Débito |
(P1 - P2) - Prêmio pago |
Pagamento Premium |
P1 - Premium |
Spreads de crédito e débito
Spreads verticais são usados por dois motivos principais:
- Para spreads de débito, reduzir o valor do prêmio a pagar.Para spreads de crédito, reduzir o risco da posição da opção.
Vamos avaliar o primeiro ponto. Os prêmios das opções podem ser bastante caros quando a volatilidade geral do mercado é elevada ou quando a volatilidade implícita de uma ação específica é alta. Enquanto um spread vertical limita o ganho máximo que pode ser obtido de uma posição de opção, quando comparado ao potencial de lucro de uma chamada ou venda independente, também reduz substancialmente o custo da posição. Esses spreads podem, portanto, ser facilmente utilizados durante períodos de volatilidade elevada, uma vez que a volatilidade em uma perna do spread compensará a volatilidade na outra perna.
No que diz respeito aos spreads de crédito, eles podem reduzir bastante o risco de escrever opções, uma vez que os criadores de opções assumem um risco significativo para embolsar uma quantia relativamente pequena de prêmio de opção. Um comércio desastroso pode acabar com os resultados positivos de muitas negociações de opções bem-sucedidas. De fato, os autores de opções são ocasionalmente depreciativamente referidos como indivíduos que se inclinam para coletar moedas de um centavo na ferrovia. Eles fazem isso alegremente até que um trem chega e os atropela!
Escrever chamadas nuas ou descobertas está entre as estratégias de opção mais arriscadas, pois a perda potencial se o comércio der errado é teoricamente ilimitada. Escrever ofertas é comparativamente menos arriscado, mas um trader agressivo que escreveu ofertas em várias ações ficaria preso a um grande número de ações caras em um repentino colapso do mercado. Os spreads de crédito atenuam esse risco, embora o custo dessa mitigação de risco seja um valor menor do prêmio da opção.
Que propagação vertical usar
Considere usar um spread de compra em alta quando as chamadas são caras devido à volatilidade elevada e você espera um aumento moderado em vez de ganhos enormes. Esse cenário é tipicamente visto nos últimos estágios de um mercado em alta, quando as ações estão chegando ao pico e os ganhos são mais difíceis de alcançar. Um spread de compra em alta também pode ser eficaz para uma ação com grande potencial a longo prazo, mas com volatilidade elevada devido a uma queda recente.
Considere usar um spread de compra de baixa quando a volatilidade for alta e se espera uma queda modesta. Esse cenário é tipicamente visto nos estágios finais de um mercado em baixa ou correção quando as ações estão se aproximando de um nível mínimo, mas a volatilidade ainda é elevada porque o pessimismo reina supremo.
Considere usar um spread de “bull put” para obter uma receita premium lateralmente para mercados marginalmente mais altos ou para comprar ações a preços reduzidos quando os mercados estão instáveis. A compra de ações a preços reduzidos é possível porque a venda por escrito pode ser exercida para comprar as ações pelo preço de exercício, mas, como um crédito foi recebido, isso reduz o custo de compra das ações (em comparação com se as ações foram compradas diretamente ao preço de exercício) Essa estratégia é especialmente apropriada para acumular ações de alta qualidade a preços baratos quando há um surto repentino de volatilidade, mas a tendência subjacente ainda é de alta. Um spread de “bull put” é semelhante a “comprar as quedas”, com o bônus adicional de receber renda premium por uma pechincha.
Considere usar um spread de venda em baixa quando se espera uma queda moderada a significativa em uma ação ou índice, e a volatilidade está aumentando. Os spreads de venda de urso também podem ser considerados durante períodos de baixa volatilidade para reduzir os valores em dólar dos prêmios pagos, como proteger posições compradas após um forte mercado em alta.
Fatores a Considerar
Os fatores a seguir podem ajudar a criar uma estratégia de opções / spread apropriada para as condições atuais e suas perspectivas.
- Alta ou baixa : Você é positivo ou negativo nos mercados? Se você é muito otimista, é melhor considerar chamadas independentes (não um spread). Mas se você está esperando um crescimento modesto, considere um spread de compra em alta ou um spread em alta. Da mesma forma, se você é modesto em baixa ou deseja reduzir o custo de cobertura de suas posições longas, o spread de compra ou venda de urso pode ser a resposta. Visão da volatilidade : Você espera que a volatilidade aumente ou diminua? A volatilidade crescente pode favorecer o comprador da opção, o que favorece estratégias de spread de débito. A volatilidade em declínio aumenta as chances do autor da opção, o que favorece as estratégias de spread de crédito. Risco versus recompensa : se sua preferência é por risco limitado com recompensa potencialmente maior, essa é mais a mentalidade de um comprador de opção. Se você procura uma recompensa limitada por um risco possivelmente maior, isso está mais de acordo com a mentalidade do autor da opção.
Com base no exposto, se você é modestamente em baixa, pensa que a volatilidade está aumentando e prefere limitar seu risco, a melhor estratégia seria um spread em baixa. Por outro lado, se você é moderadamente otimista, pensa que a volatilidade está diminuindo e se sente à vontade com o retorno da recompensa de risco das opções de escrita, deve optar por um spread de venda em alta.
Quais preços de exercício escolher
A tabela acima descreve se a opção comprada está acima ou abaixo do preço de exercício da opção escrita. Quais os preços de exercício utilizados depende da perspectiva do trader.
Por exemplo, em um spread de compra em alta, se é provável que o preço de uma ação fique em torno de US $ 50 até as opções expirarem, você pode comprar uma compra com uma cotação próxima a US $ 50 ou vender uma compra a US $ 55. Se é improvável que a ação mova muito, vender uma chamada na greve de US $ 60 faz menos sentido, porque o prêmio recebido será menor. Comprar uma chamada com uma cotação de $ 52 ou $ 53 seria mais barato do que comprar a chamada de $ 50, mas há menos chances de o preço ultrapassar $ 52 ou $ 53 em comparação a $ 50.
Sempre há uma troca. Antes de iniciar um spread, considere o que está sendo desistido ou ganho escolhendo diferentes preços de exercício. Considere as probabilidades de que o ganho máximo seja atingido ou que a perda máxima seja obtida. Embora seja possível criar negociações com altos ganhos teóricos, se a probabilidade de obter esse ganho for minúscula e a probabilidade de perda for alta, uma abordagem mais equilibrada deve ser considerada.
A linha inferior
Saber qual estratégia de spread de opção usar em diferentes condições de mercado pode melhorar significativamente suas chances de sucesso na negociação de opções. Observe as condições atuais do mercado e considere sua própria análise. Determine qual dos spreads verticais melhor se adequa à situação, se houver, e depois considere quais preços de exercício usar antes de acionar uma negociação.
Comparar contas de investimento × As ofertas que aparecem nesta tabela são de parcerias das quais a Investopedia recebe remuneração. Nome do provedor DescriçãoArtigos relacionados
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