O colapso da tentativa de abertura de capital da WeWork - a empresa avaliada em US $ 47 bilhões, mas agora à beira da falência - marca o fim de uma era, de acordo com Mike Wilson, principal estrategista de ações dos EUA no Morgan Stanley. Segundo Wilson, os investidores mostraram que não estão mais dispostos a aceitar excedentes financeiros em um mercado que até agora pagou avaliações impressionantes por IPOs não lucrativos e empresas de tecnologia em geral.
Valor das empresas não lucrativas em risco
Na segunda-feira, a The We Company, empresa controladora do popular espaço de trabalho colaborativo WeWork, disse que retiraria seu pedido S-1 e interromperia seus planos de abertura de capital. Isso aconteceu apenas uma semana depois que a startup apoiada pelo SoftBank demitiu seu fundador e CEO, Adam Neumann.
O analista do Morgan Stanley comparou a falha de IPO da WeWork a outros eventos corporativos que ocorreram durante o auge das tendências seculares nas últimas décadas. Entre elas, a recuperação do banco de investimentos Bear Stearns, falido pelo JPMorgan Chase & Co. (JPM), em 2008, que marcou o fim dos excessos financeiros dos anos 2000. Ele também traçou paralelos com a falida fusão da AOL-Time Warner, que ocorreu no auge da bolha das pontocom, e a falha na aquisição alavancada da United Airlines Holding Inc. (UAL), que encerrou o frenesi do MBO na década de 1980.
"Em nossa opinião, os dias de capital generoso para empresas não lucrativas acabaram", escreveu Wilson. "O fracasso da We Company em abrir capital é uma reminiscência de eventos corporativos passados que foram amplamente vistos como marcadores de importantes picos de tendências seculares poderosas".
Wilson também disse que isso significa problemas para setores como tecnologia corporativa e outros estoques de software de alto crescimento, e pressionará o mercado em geral. As ações mais em risco incluem aquelas que levaram o mercado a altas nos últimos anos, à medida que os investidores se afastam do momento e voltam ao valor. Enquanto ele observa que alguns nomes de capital aberto "ainda precisam voltar ao mundo", ele diz que pode não haver muito mais desvantagens pela frente e que essas ações também se recuperarão.
Qual é o próximo?
"Foi apenas uma corrida, mas pagar avaliações extraordinárias por qualquer coisa é uma má idéia, principalmente para empresas que nunca podem gerar um fluxo positivo de fluxos de caixa", disse Wilson. "As áreas mais especulativas e com preços inadequados do mercado começaram a quebrar."
As repercussões já estão sendo sentidas por empresas recém-abertas, como Uber Technologies Inc. (UBER), Lyft Inc. (LYFT) e Peloton Interactive Inc. (PTON), que estão todas abaixo dos preços iniciais de IPO.
