Apesar do ganho de mais de 16% do mercado de ações desde que atingiu uma baixa no final de dezembro, o rali pode fracassar e não chegar a lugar algum pelo resto do ano, de acordo com Barry Bannister, diretor de estratégia de ações da Stifel nos EUA. O observador do mercado atribui sua previsão de baixa aos ventos contrários, incluindo a desaceleração do crescimento dos lucros, o fortalecimento do dólar americano, o fraco crescimento global e a ameaça de uma curva de rendimento invertida, por CNBC.
"O crescimento dos lucros não é muito grande este ano, então o mercado está bastante valorizado e esse é o problema de alta aqui", disse o observador do mercado. Quando se trata de ganhos, o Bannister prevê que o S&P 500 receba US $ 165 em ganhos por ação este ano, abaixo da estimativa de quase US $ 170 compilada pelo FactSet. A previsão de Bannister implica um crescimento de 3% nos lucros para 2019, representando apenas metade do crescimento que os analistas da Street esperam.
Ações em 2019
- Índice S&P 500; 8, 7% do índice Dow Jones Industrial Average; Índice composto Nasdaq de 8, 2%; 10, 7% Índice Russell 2000; 12, 5%
Negociação de Ações a Valor Justo
Embora o mercado tenha subido desde a queda no final de 2018, Bannister sugere que a vantagem é limitada. Ele aponta para avaliações de ações, indicando que o “preço múltiplo para ganhos está exatamente onde deveria estar”, sugerindo que o mercado está bastante valorizado nesse momento. "As difíceis comparações do dólar, o fraco crescimento global realmente pesaram sobre o crescimento deste ano, e se o crescimento dos lucros neste ano for de apenas 5%, o múltiplo do preço em relação ao lucro deve ser em torno de 16, 17 vezes. Não há muita vantagem em neste ponto ", acrescentou.
A meta de preço de final de ano do Bannister para o S&P 500 em 2.725 reflete uma corrida quase plana a partir do fechamento de segunda-feira, com o S&P 500 subindo cerca de 0, 7% em 2.724, 87.
Política do Fed
Embora o mercado tenha recuado com o temor de restringir a política monetária, graças a anúncios recentes do Fed, Bannister observa que a alta da taxa do Fed e o potencial de uma curva de rendimento invertida são alguns dos maiores riscos enfrentados pelo rali. A curva de juros inverte-se quando um título de curto prazo rende mais que um título de longo prazo. Nesse caso, o analista da Stifel recomenda as chamadas ações de proxy de títulos que oferecem altos rendimentos de dividendos.
"Alguns dos produtos básicos, a maioria das empresas de serviços públicos, parecem um bom comércio defensivo se o Fed realmente apertou demais", disse Bannister. Ele sugere ficar longe de indústrias, produtos cíclicos e materiais se a curva de rendimento se inverter.
"É uma espécie do que você evita, não tanto quanto o que possui, se houver uma desaceleração que realmente revele os EUA", afirmou.
Os comentários desanimadores do Bannister ocorrem quando outros observadores do mercado argumentam que o mercado está em uma "armadilha para touros", como 2000 e 2007, e recuará acentuadamente, de acordo com uma coluna do MarketWatch.
Semelhanças com 2000, 2007
O repórter Sven Henrich defende que o mercado atual compartilha muitos elementos comuns e simultâneos dos dois grandes marcadores anteriores. Entre eles, incluem eventos como novos máximos de mercado, marcando a banda mensal superior de Bollinger com um RSI mensal negativo, uma correção acentuada dos máximos que quebram uma linha de tendência de vários anos e uma virada do MACD (divergência média de convergência média móvel) para sul e o histograma para negativo. Tais eventos coincidiram com uma reversão nos rendimentos, uma parada repentina do Fed em meio ao ciclo de alta das taxas e uma tendência estendida de menor desemprego - sinalizando o fim do ciclo de negócios.
“Enquanto o SPX permanecer abaixo de seus 200 MA sem uma quebra confirmada acima do conjunto confluente de elementos discutido acima, há um risco bem fundamentado de que esse mercado ainda possa se transformar em um mercado de urso de pleno direito. Afinal, o crescimento econômico está diminuindo, o crescimento dos lucros está diminuindo e nas últimas três vezes que o Fed interrompeu seu ciclo de aumento de taxas, uma recessão logo se seguiu ”, escreveu Henrich.
Olhando para o futuro
É importante observar que a perspectiva de baixa da Stifel é oposta à de muitos touros na rua, como o Goldman Sachs, que espera que as ações subam acentuadamente até o final do ano.
A visão de Stifel reflete o cabo de guerra no mercado sobre se estamos caminhando em direção a um mercado em baixa ou permanecemos no meio de um comício de longo prazo. Isso torna mais importante do que nunca para os investidores posicionar suas carteiras em uma ampla variedade de cenários - e estar disposto a se ajustar rapidamente.
