O que é uma troca de variância?
Um swap de variação é um derivado financeiro usado para proteger ou especular sobre a magnitude de um movimento de preço de um ativo subjacente. Esses ativos incluem taxas de câmbio, taxas de juros ou o preço de um índice. Em linguagem simples, a variação é a diferença entre um resultado esperado e o resultado real.
Compreendendo as trocas de variação
Semelhante a um swap simples de baunilha, uma das duas partes envolvidas na transação pagará um valor com base na variação real das variações de preço do ativo subjacente. A outra parte pagará um valor fixo, chamado de greve, especificado no início do contrato. Normalmente, o aviso é definido no início para zerar o valor presente líquido (VPL) do payoff.
No final do contrato, o pagamento líquido às contrapartes será um valor teórico multiplicado pela diferença entre a variação e um valor fixo de volatilidade, liquidado em dinheiro. Devido a quaisquer requisitos de margem especificados no contrato, alguns pagamentos podem ocorrer durante a vida do contrato, caso o valor do contrato ultrapasse os limites acordados.
O swap de variância, em termos matemáticos, é a média aritmética das diferenças ao quadrado do valor médio. A raiz quadrada da variação é o desvio padrão. Por esse motivo, o pagamento de um swap de variação será maior do que o de um swap de volatilidade, pois a base desses produtos é mais variada do que o desvio padrão.
Principais Takeaways
- Um swap de variação ocorre quando duas partes protegem a volatilidade subjacente de um ativo. É semelhante a um swap de taxa de juros em que duas partes trocam pagamentos com base nas variações de preço do ativo subjacente. Os traders direcionais usam transações de variação para especular sobre os níveis futuros de volatilidade de um ativo, os traders dispersos os utilizam para apostar na diferença entre a volatilidade realizada e volatilidade implícita, e os comerciantes de hedge usam swaps para cobrir posições curtas de volatilidade. Se a volatilidade percebida é mais significativa que a greve, os resultados no vencimento são positivos.
Um swap de variação é uma jogada pura na volatilidade de um ativo subjacente. As opções também dão ao investidor a possibilidade de especular sobre a volatilidade de um ativo. Porém, as opções apresentam risco direcional e seus preços dependem de muitos fatores, incluindo tempo, vencimento e volatilidade implícita. Portanto, a estratégia de opções equivalentes requer cobertura de risco adicional para ser concluída. Os swaps de variação também são mais baratos, pois um equivalente de opções envolve uma faixa de opções.
Existem três classes principais de usuários para trocas de variação.
- Os traders direcionais usam esses swaps para especular sobre o nível futuro de volatilidade de um ativo. Os traders disseminados apenas apostam na diferença entre volatilidade realizada e volatilidade implícita. Os traders de hedge usam swaps para cobrir posições curtas de volatilidade.
Características adicionais de troca de variação
Os swaps de variação são adequados para especulação ou cobertura de volatilidade. Diferentemente das opções, os swaps de variação não requerem cobertura adicional. As opções podem exigir cobertura delta. Além disso, o retorno no vencimento para o detentor longo do swap de variância é sempre positivo quando a volatilidade realizada é mais significativa que a greve.
Compradores e vendedores de swaps de volatilidade devem saber que qualquer salto significativo no preço do ativo subjacente pode distorcer a variação e produzir resultados inesperados.
