O que é um bolso lateral?
Um bolso lateral é um tipo de conta utilizada em fundos de hedge para diferenciar ativos ilíquidos de investimentos mais líquidos. Depois que um investimento entra em uma conta de bolso, apenas os participantes atuais do fundo de hedge têm direito a uma parte dele. Os investidores futuros não receberão uma parte dos recursos caso os retornos do ativo sejam realizados.
No geral, as contas de bolso laterais têm uma longa história no setor de fundos de hedge. São contas de investimento legais e credíveis, mas as autoridades reguladoras as monitoram de perto. Essas contas e seus usos devem ser totalmente documentados para os investidores. Além disso, os gerentes de fundos de hedge são acompanhados de perto pela avaliação adequada desses ativos, a fim de gerar uma remuneração justa da administração.
O básico de um bolso lateral
Assemelhar-se a fundos de private equity com um único ativo em contas de bolso laterais da estrutura é usado exclusivamente na indústria de fundos de hedge por gerentes de fundos de hedge. Seu objetivo é separar ativos ilíquidos, difíceis de avaliar e geralmente altamente arriscados de outros ativos mais líquidos. Os ativos ilíquidos nessas contas de bolso laterais incluem investimentos como imóveis, antiguidades, ações de balcão (OTC), ações com volume de negociação extremamente baixo, ações excluídas de trocas e investimentos em participações privadas.
Os ativos de uma conta de bolso lateral são registrados nos livros de um fundo, mas são rastreados separadamente. Seus mecanismos de contabilidade e avaliação estão incluídos no prospecto de investimento do fundo. Quando uma conta de bolso lateral é criada, um investidor no fundo recebe um investimento proporcional na conta de bolso lateral.
Principais Takeaways
- Os bolsos laterais são um tipo de conta usada em fundos de hedge.Os bolsos laterais são usados para manter ativos ilíquidos, difíceis de avaliar e geralmente altamente arriscados, separando-os dos outros investimentos do fundo.Uma vez que um investimento entra em uma conta lateral, apenas os atuais participantes do fundo de hedge têm direito a uma parte dele.
Bolsos laterais e falta de liquidez
Manter ativos ilíquidos em um portfólio padrão de fundos de hedge pode causar muita complexidade quando os investidores desejam fazer distribuições ou deixar o fundo completamente - outro motivo para colocar esses ativos em uma conta separada.
Os investidores que saem do fundo de hedge podem não conseguir resgatar seu investimento de bolso lateral do fundo imediatamente. No entanto, eles recebem uma parte do valor quando os ativos são liquidados ou realocados para o fundo geral. Normalmente, apenas os ativos mais problemáticos, como ações excluídas de uma empresa, recebem esse tipo de tratamento.
Colocar os fundos secundários fora dos limites ajuda a reduzir muitas saídas antecipadas do fundo de hedge, permitindo que os gerentes de fundos equilibrem a necessidade de atender aos resgates dos investidores com a manutenção de capital suficiente para a apreciação do fundo.
Contas de bolso laterais têm sido alvo de inúmeras investigações. Essas investigações se concentraram principalmente nos gerentes que supervalorizaram os ativos ilíquidos nas contas de bolso. A supervalorização desses ativos leva à cobrança de taxas de administração mais altas por parte dos investidores. Em alguns casos, os gerentes também se apropriaram indevidamente dos fundos das contas de bolso, em detrimento dos investidores.
Prós
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Separa ativos ilíquidos e líquidos
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Protege retornos de fundos de hedge de ativos em dificuldades
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Simplifica contabilidade e administração
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Limita o resgate de fundos
Contras
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Atraso na redenção
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Propenso a apropriação indébita
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Pode ser aberto a preços incorretos
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Não compartilhado por novos investidores
Exemplos do mundo real de bolsos laterais
Em 2011, o gerente de fundos Lawrence Goldfarb e seu fundo de investimento privado Baystar Capital II apresentaram um dos principais casos de improbidade financeira relacionada ao bolso. A Securities and Exchange Commission (SEC) cobrou à Baystar por relatórios fraudulentos e por fundos desviados de uma conta de bolso lateral.
Nesse caso, a Baystar relatou retornos mais baixos do que os ganhos da conta, usando fundos para investir em outras entidades nas quais ele tinha interesse econômico e também para despesas pessoais. Sem admitir ou negar as alegações da SEC, a Goldfarb concordou em 1º de março de 2011 em pagar mais de US $ 14 milhões em taxas de juros de desacordo e preconceito como julgamento final do caso.
As contas de bolso laterais também foram citadas no caso da SAC Capital Advisors de Steven Cohen, que foi acusado de abuso de informação privilegiada em novembro de 2013. As contas de bolso laterais não foram o foco da investigação da SEC nem o motivo do fechamento da empresa em 2016. No entanto,, a necessidade de um tempo prolongado para fechar a empresa foi atendida devido à dificuldade em avaliar e liquidar os investimentos secundários.
