O que é uma troca de montanha russa?
Um swap de montanha russa é um swap sazonal de taxa de juros em que os pagamentos podem variar para melhor atender às necessidades cíclicas de financiamento da contraparte.
Principais Takeaways
- Um swap de montanha-russa é um swap sazonal de taxa de juros, onde os pagamentos podem ser variados para melhor atender às necessidades cíclicas de financiamento da contraparte. O tamanho do valor nocional de um swap de montanha-russa é ajustável, embora o valor presente líquido (VPL) da transação permaneça inalterado.
Entendendo as trocas de montanhas-russas
Um swap de montanha-russa tem condições de pagamento flutuantes ou ajustáveis, para que cada contraparte possa combinar fluxos de caixa com transferências, obrigações financeiras periódicas ou fatores sazonais. O benefício de uma troca de montanha russa reside no fato de ser uma troca sazonal. Isso permite que a contraparte adapte os fluxos de pagamento para atender às suas necessidades de financiamento ao longo do ano, o que pode ser crucial quando a receita de vendas sozinha não é suficiente para atender a esses requisitos.
Por exemplo, uma empresa internacional que vende cortadores de grama pode ter um grande interesse em uma troca de montanha-russa porque pode combinar pagamentos de troca com a demanda sazonal de cortadores de grama que surge principalmente no verão e diminui no inverno. Da mesma forma, uma empresa de roupas especializada em roupas de esqui e roupas de inverno enfrentaria as flutuações sazonais opostas e preferiria combinar o fluxo de caixa de acordo.
Diferentemente dos swaps regulares de taxa de juros, um swap de montanha-russa permite que o tempo (tenor) entre pagamentos regulares seja estendido ou encurtado, a fim de corresponder aos fluxos de caixa flutuantes sazonalmente. Além disso, o tamanho do valor nocional é ajustável, embora o valor presente líquido (VPL) da transação permaneça inalterado.
Uma troca de montanha-russa permite que uma empresa role lucros ou perdas não realizados para frente ou para trás. Portanto, devido a implicações contábeis e tributárias, muitos bancos mantêm aprovações, regras e limites especiais para o uso de tais produtos, o que significa que esses produtos podem não ser apropriados e / ou disponíveis para todos os usuários. Deve-se procurar consultoria tributária e contábil independente antes de usar esses produtos.
O swap da montanha russa também é conhecido como swap de acordeão, swap de concertina (normalmente em referência a swaps de moeda) ou swap de VPL.
Exemplo de uma troca de montanha-russa
Aqui está um exemplo mais concreto: uma empresa possui um swap pago a US $ 100 milhões em seus livros, com vencimento final em sete anos a uma taxa de 8, 00%. A taxa atual de swap de sete anos é de 8, 75%, portanto, o swap é "in-the-money (ITM)" em 75 pontos base por ano. Usando uma troca de montanha-russa, existem vários ajustes que a empresa pode implementar. Eles podem, por exemplo:
- Encurte o swap para três anos e aumente o tamanho para US $ 260 milhões, mantendo a taxa de 8, 00%, abaixo da taxa de três anos de 9, 10%. Encurte o swap para três anos e aumente o tamanho para US $ 350 milhões e também taxa para 8, 25% Aumente o swap para 10 anos, mantenha o tamanho em US $ 100 milhões, mas reduza a taxa para 7, 75%, abaixo da taxa de 10 anos de 8, 25%
O ponto importante é que o valor presente líquido do swap antes e depois das alterações deve permanecer o mesmo, portanto, o leque de possibilidades é numeroso, mas, ao mesmo tempo, restrito pelo VPL original.
