Por falar em longshot… em 1923, um jóquei chamado Frank Hayes sofreu um ataque cardíaco e morreu no meio da corrida. Seu cavalo deve ter ficado assustado e continuado - tão rápido que ele venceu a corrida. Hayes era um jóquei sem vitórias naquele momento, e as chances eram de 20-1 para uma vitória.
Bem, se as corridas de cavalos não são necessariamente o seu negócio, acho que os mercados são. Em dezembro, parecia que você teria melhores chances de um jóquei morto vencendo o Kentucky Derby do que um rali de mercado de 20% em menos de 12 semanas. Mas vivemos tempos estranhos, e aqueles que fizeram a aposta estão sorrindo agora. Não vou me esforçar para me dar um tapinha nas costas, mas enquanto morávamos no Planeta dos Ursos , meu tom era solitário - mas otimista.
Os pessimistas têm diminuído consideravelmente nos últimos três meses. Mas você notou na semana passada, quando o mercado caiu sob alguma pressão, as manchetes imediatamente surgiram na nota amarga? As manchetes se tornaram negativas em um esforço para capturar os olhos. Quando os mercados reagem e avançam, é natural prestar atenção. Mas quando a derrapagem do mercado é atendida com compras imediatas e aumentada, também devemos prestar atenção.
Passamos agora 26 dias de negociação com uma taxa acima de 80%. Lembre-se, isso significa que a média móvel de 25 dias das contagens de compra e venda institucional incomum é superior a 80%. A proporção estava em declínio, mas agora "se recuperou". Com isso, quero dizer que parou de cair. E agora a compra está aumentando novamente. Tudo começou na segunda-feira, 11 de março. Olhando para a tabela abaixo, você pode ver na coluna verde de compras, para os dias 6, 7 e 8 de março, os compradores saíram de férias. Bem, eles voltaram e estão aumentando o mercado.
Proporção de um mês da MAP
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Como você pode ver, a coluna da extrema direita é a média móvel de 25 dias da medida diária de compra e venda. Ele se recuperou e, à medida que a compra é retomada, esperamos que o índice comece a subir mais.
Agora, por que me preocupo tanto com essa proporção de supostos compradores institucionais sobre vendedores? Bem, acredito que grande parte do comportamento do mercado é ditado pelo que o grande dinheiro está fazendo. Wall Street sempre se fixou no "que o dinheiro inteligente está fazendo", mas teve poucas maneiras de realmente observá-lo e medi-lo. É isso que torna essa abordagem tão única. É por isso que me concentro nessa proporção - pode ser um excelente guia para o que está por vir, especialmente nas baixas do mercado.
Não basta acreditar na minha palavra: vamos dar uma olhada em 30 anos de comportamento dos preços de mercado. O gráfico abaixo, apesar do que você possa pensar inicialmente, não é um gráfico hippie dos anos 60. As cores desbotadas estão realmente nos dizendo algo sobre atividades comerciais institucionais incomuns e seus extremos.
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Vamos percorrer este gráfico. O óbvio é o preço do S & P500 por 30 anos na área azul. Quando olhamos para as listras coloridas acima, devemos notar imediatamente que a maior parte do tempo nos últimos 30 anos foi gasta em amarelo. A proporção é amarela quando os mercados de ações estão ociosos naturalmente - para nossos propósitos, 50 a 70%. Isso significa que quando comprar é um pouco mais do que vender. Esta é uma leitura saudável que indica um mercado mais alto e sem muito risco de sair na frente de seus esquis.
O que devemos notar a seguir são as faixas verdes. Essas são leituras de compras extremas ou períodos de sobrecompra. O tempo limite das faixas verdes nem sempre é muito conclusivo, mas geralmente você pode ver que elas se alinham com os preços de mercado com tendências mais altas após períodos de sobrecompra. (Eles geralmente não precedem grandes quedas.) É o que vemos visualmente.
A correlação mais interessante neste gráfico deve ser as faixas vermelhas situadas perto / mínimas locais no S&P 500. Quando vemos o vermelho, que são períodos de vendas extremas prolongadas ou insustentáveis, eles se alinham muito bem com os fundos do mercado. Isso fornece mais evidências visuais de que, em contrapartida, quando o mercado está sobrevendido, podemos esperar preços mais altos posteriormente.
Então, agora, estamos em um período de compras extremas sustentadas, que o gráfico acima nos diz, mais vezes do que não, podemos esperar uma ação de alta. Isso é especialmente verdadeiro após um grande desbotamento, coisas que vimos no final de 2018.
A melhor parte disso para mim é o que estamos observando em termos do que está sendo comprado. Olhando abaixo, vemos nossos retornos de índice e setor desde a véspera de Natal de 2018. O crescimento está liderando a cobrança. O Russell 2000 e o NASDAQ aumentaram aproximadamente + 23% desde então. Isso é desempenho de jóquei morto!
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Mas liderar a taxa de crescimento na semana passada foi sem dúvida a tecnologia da informação, que cresceu 4, 9% na semana. E o índice de tecnologia da informação aumentou 26, 7% desde o Natal. Energia, saúde, finanças, materiais, imóveis e discricionários tiveram desempenho forte na semana passada.
O material defensivo não tem se saído tão bem desde os mínimos de dezembro. Mas quando analisamos índices menos conhecidos, começamos a realmente ver o que está acontecendo. O índice Russell 2000 Growth cresceu 26, 4% desde o Natal. O índice Russell 3000 Growth subiu 3, 1% somente na semana passada (no momento em que este artigo foi escrito). Mas, mais uma vez, há um vencedor claro que está acima de todos.
E isso é semicondutores. Só o índice PHLX Semiconductor está em alta nesta semana 5, 6%. O forte desempenho de sexta-feira da Broadcom Inc. (AVGO) está ajudando a reforçar o grupo inteiro, mas observe o desempenho desde dezembro: o PHLX Semis Index subiu 30%.
O que consideramos a melhor parte de contextualizar as compras e vendas incomuns é que a recuperação em forma de V é real. Esta não é uma rotação do crescimento para a defensiva. Foi uma rotação fora do crescimento, de volta ao crescimento. Nós podemos ver isso agora.
O exposto acima também é evidente por ação na semana passada. Veja onde a maior compra foi na semana passada até agora, com quase nenhuma venda para falar sobre… info tech:
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Quando o consenso é generalizado e unidirecional, tenha cuidado. Os ursos estavam fora e dizendo que tinha acabado. Mas se você apostasse como se fosse um vencedor de um jóquei morto em 1923, teria constatado que o consenso estava muito, muito errado. Às vezes, uma voz não pode ser abafada por muitos, se você pode silenciá-los. Malala Yousafzai disse: "Quando o mundo inteiro está silencioso, até uma voz se torna poderosa".
A linha inferior
Nós (Mapsignals) continuamos otimistas sobre as ações dos EUA no longo prazo, e vemos qualquer retração como uma oportunidade de compra. As compras começaram a aumentar em comparação com a semana anterior, sugerindo que a tendência de curto prazo é de alta. Qualquer recuo é uma oportunidade de compra.
