O S&P 500 Index (SPX) atingiu um novo recorde de todos os tempos nas negociações intradia em 10 de julho de 2019, quebrando a barreira dos 3.000 pela primeira vez no processo. As avaliações crescentes fazem parte da história, com o P / E a prazo do índice em 17, 9 vezes as estimativas de ganhos de consenso para os próximos 12 meses, de acordo com o último cálculo semanal da Birinyi Associates, conforme reportado pelo WSJ Markets. Apenas cinco anos atrás, o número era 15, 5 vezes o lucro a prazo, indica Barron.
Enquanto o P / E do S&P 500 disparou nos últimos 5 anos, hoje existem mais de 3 vezes mais constituintes com P / Es abaixo de 10. Entre os 67 estoques em 30 de junho, esses 8 podem ser especialmente atraentes: Bank of America Corp. (BAC), Goldman Sachs Group Inc. (GS), CVS Health Corp. (CVS), Lennar Corp. (LEN), Kroger Co. (KR), Delta Air Lines Inc. (DAL), PVH Corp. (PVH) e United Rentals Inc. (URI).
Importância para investidores
Existe uma lacuna recorde na avaliação entre as ações favorecidas e as desprovidas, medidas por índices P / E ou índices preço / livro (P / B), por análise do JPMorgan citada por Barron. As baixas taxas de juros levaram os investidores a buscar retornos mais altos com ações de crescimento mais arriscadas, enquanto o investimento em índices reduziu o impacto sobre os preços das ações dos fundamentos da empresa. Ambas as tendências prejudicam os estoques de valor, observa o JPMorgan.
Nos últimos 12 anos civis, as ações de valor ficaram atrás do mercado em cerca de 2 pontos percentuais por ano, de acordo com a empresa de gerenciamento de investimentos Grantham, Mayo e van Otterloo (GMO), cofundada pelo especialista em mercado de baixa Jeremy Grantham, pelo mesmo relatório. As ações de valor superam o mercado em média 1, 1 ponto percentual anualmente nos 20 anos anteriores.
A CVS Health teve um P / E a prazo recente de apenas 8, 1 vezes os ganhos estimados, de acordo com dados da Bloomberg citados pela Barron's. O futuro do seguro de saúde nos EUA é uma questão politicamente controversa, e isso pesará na unidade de seguro Aetna da CVS até a eleição presidencial de 2020. A Aetna desfruta de um rápido crescimento nos planos do Medicare Advantage e de um crescimento mais lento nos planos mais lucrativos para os empregadores. Além disso, o CVS aparece à frente da meta, cortando US $ 750 milhões em custos anuais na Aetna até 2020.
O MinuteClinics está em 1.100 das 9.900 lojas CVS, quase igualando o número de hospitais com fins lucrativos, por outro artigo de Barron. A CVS Caremark está entre os três principais gerentes de benefícios farmacêuticos (PBMs), que negociam preços mais baixos de medicamentos para planos de saúde em grupo. A Caremark gera cerca de US $ 5 bilhões em lucros anuais antes dos impostos, mas isso pode cair para cerca de US $ 3 bilhões se suas margens de lucro ficarem alinhadas com outros players da cadeia de suprimentos de medicamentos, de acordo com Lance Wilkes, analista de Bernstein citado por Barron. O sigilo nos acordos de preços de PBM está atraindo o escrutínio do Congresso.
O Goldman Sachs, um líder de longa data em Wall Street, tinha um P / L avançado de apenas 8, 5 vezes o lucro projetado. Baixas taxas de juros, fracos lucros no comércio de títulos, escândalos e investigações são negativos recentes.
O Goldman está expandindo além do banco de investimento e do comércio de valores mobiliários, ampliando negócios de consumo mais estáveis, como empréstimos através de sua unidade Marcus e gerenciamento de fortunas, adquirindo a United Capital Financial Partners. Autorizado pelo Federal Reserve para devolver US $ 8, 8 bilhões aos acionistas nos 12 meses, acima dos US $ 6, 3 bilhões atualmente, o Goldman aumentou seu dividendo de 85 centavos para 1, 25 dólares por ação.
Olhando para o futuro
Os investidores em valor, entre eles Warren Buffett, apostam na reversão média, pela qual as avaliações e os retornos das ações acabam revertendo para médias de longo prazo. Isso requer paciência e foi testado bastante nos últimos 12 anos. Quando o investimento em valor finalmente retorna, e se as ações mencionadas acima sofrerão rebotes no futuro próximo, continua sendo uma incógnita.
