Ao longo dos anos, os fundos negociados em bolsa de baixa volatilidade (ETFs) se mostraram populares entre os investidores, e esses produtos foram importantes impulsionadores do fenômeno beta inteligente. Isso não significa que os investidores estão constantemente migrando para fundos de baixa volatilidade. Na verdade, os dados sugerem que ETFs, como o ETF iShares Edge MSCI Min Vol USA (USMV) e o Invesco S&P 500 Low Volatility Porftolio (SPLV), os dois maiores ETFs de baixa volatilidade e focados nos EUA, foram afetados por saídas no ano passado. Parte da razão pela qual os investidores estão retirando fundos de "baixo volume" pode estar ligada à frustração em relação a esses produtos que estão atrasados no mercado em geral.
"Geralmente, é isso que os investidores devem esperar", disse Morningstar em nota recente. "As carteiras de baixa volatilidade tendem a oferecer proteção negativa acima da média em troca de participação positiva abaixo da média. A longo prazo, isso deve se traduzir em melhores retornos ajustados ao risco (não absolutos) para investidores em ações de baixa volatilidade".
Nos últimos 12 meses, o SPLV e o USMV geraram um retorno médio de 8, 3%, pouco mais da metade dos 16, 2% retornados pelo S&P 500 no mesmo período. Como observa a Morningstar, os ETFs de baixa volatilidade são projetados para apresentar desempenho inferior durante as crises do mercado, sem participar de todas as vantagens oferecidas durante um mercado em alta.
Ainda assim, a margem pela qual a SPLV e a USMV estão ficando abaixo do S&P 500 no ano passado pode ser o catalisador para as partidas desses ETFs. No ano passado, a USMV perdeu US $ 2, 44 bilhões em ativos. O SPLV derramou US $ 1, 36 bilhão em ativos nos últimos 12 meses, mais do que qualquer outro ETF da Invesco durante esse período, segundo dados do emissor.
As saídas da SPLV e da USMV ocorrem quando os ETFs começam a parecer muito diferentes do que os investidores esperam das estratégias mínimas de volatilidade. Por exemplo, a USMV aloca quase 38% de seu peso combinado para os setores de saúde e tecnologia, os dois grupos com melhor desempenho no S&P 500 este ano. A tecnologia é o quinto maior peso do setor em SPLV, com 11, 7%, um dos pesos mais altos da ETF para esse setor em seus mais de seis anos de negociação. A SPLV aloca mais de um terço do seu peso combinado para ações de serviços industriais e financeiros, indicando que as estratégias de baixa volatilidade nem sempre são ETFs de serviços públicos ou básicos disfarçados, como alegavam anteriormente os críticos.
"De 1º de maio de 2016 a 30 de junho de 2017, a USMV gerou um retorno anualizado de 12, 61% para os investidores", de acordo com a Morningstar. "Enquanto isso, o retorno coletivo ponderado do fluxo de caixa dos investidores foi negativo em 0, 63%. Essa brecha no comportamento mostra que há amplo espaço para melhorias na maneira como os investidores usam esses fundos".
