A extinção antecipada do varejo físico frente à concorrência on-line liderada pela Amazon.com Inc. (AMZN) provocou uma venda a descoberto significativa dessas ações. "Era quase como se eles estivessem agindo como se nenhum espaço imobiliário de varejo pudesse funcionar", como Brad Lamensdorf, gerente de portfólio da Ranger Alternative Management, disse ao Financial Times. “Não é assim que encaramos. Há muita capacidade, mas isso não significa que o setor imobiliário de varejo esteja morto ”, acrescentou.
A tabela abaixo lista as 12 maiores apostas perdedoras em vendas a descoberto de estoques de varejo nos últimos 18 meses. Exclui a Amazon, mas inclui outros players on-line, por dados que a empresa de análise financeira S3 Partners compartilhou com a Investopedia.
Mega perdas para vendedores a descoberto
(De 21 de agosto de 2017 a 20 de fevereiro de 2019)
- Com o objetivo de melhorar a qualidade de vida de seus clientes, a empresa conta com um time de profissionais qualificados para o serviço, além de investir em equipamentos modernos, que se ajustão a sua necessidade.), US $ 562 milhões em perdasO'Reilly Automotive Inc. (ORLY), US $ 558 milhões em perdasAutozone Inc. (AZO), US $ 553 milhões em perdasMacy's Inc. (M), US $ 508 milhões em perdasDollar General Corp. (DG), US $ 462 milhões em perdasFive Below Inc. (CINCO)), Perda de US $ 426 milhõesTJX Companies Inc. (TJX), perda de US $ 396 milhõesTotal de 12 ações acima, perda de US $ 7, 592 bilhões
Importância para investidores
"Houve uma reação exagerada em 2017", é como Jim Tierney, diretor de investimentos (CIO) do crescimento concentrado dos EUA na AllianceBernstein, resumiu a situação ao Financial Times. De acordo com Michael Arone, estrategista-chefe de investimentos da State Street Global Advisors, "é uma morte lenta por mil cortes de papel, e não o tipo de 'shopping-mageddon' originalmente previsto por esse comércio". Ele acrescentou: "O varejo tem sido muito mais volátil do que muitos esperariam. Não foi decididamente um caminho para baixo".
O período de estudo usado pelo S3 Partners começou em 21 de agosto de 2017, quando o ETDR SPDR S&P Retail (XRT) atingiu uma baixa de quatro anos. A partir dessa data, até 20 de fevereiro de 2019, o XRT avançou 23, 1%. Essa recuperação nas ações de varejo, tradicionais e on-line, produziu uma perda líquida de marcação a mercado de US $ 11, 9 bilhões para os vendedores a descoberto, com US $ 7, 6 bilhões (ou 64%) dela gerados pelas 12 ações listadas acima. Esses números excluem a Amazon.
Enquanto as falências estão aumentando no varejo, algumas das maiores empresas do setor estão apresentando seus resultados mais fortes em anos, principalmente o Walmart Inc. (WMT). "Aqueles que estão inovando e investindo em comércio eletrônico, marketing e mídias sociais tendem a se sair bem", de acordo com Ken Murphy, gerente de fundos da Aberdeen Standard Investments.
Curiosamente, de longe a maior perda acumulada no varejo para os vendedores a descoberto vem da própria Amazon, com US $ 3, 8 bilhões. A Amazon está na posição única de ser ao mesmo tempo um concorrente formidável que está destruindo sua concorrência no varejo, estimulando a venda a descoberto desses rivais, mas também um estoque que considerou altamente supervalorizado e, portanto, caindo em queda. Essa queda ainda não chegou.
As cinco principais apostas curtas vencedoras durante o período de estudo da S3 Partners foram: GameStop Corp. (GME), um ganho de US $ 258 milhões; JC Penney Co. Inc. (JCP), um ganho de US $ 240 milhões; Big Lots Inc. (BIG), um ganho de US $ 172 milhões; Signet Jewellers Ltd. (SIG), também um ganho de US $ 172 milhões; e Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY), um ganho de US $ 167 milhões. Penney tem "capacidade excessiva", segundo Brad Lamensdorf.
Olhando para o futuro
Como Jim Tierney disse ao Financial Times: "Os EUA ainda estão super armazenados. Mais da base de lojas não é econômica. Isso será uma pressão secular nos próximos anos. Para os varejistas que não têm uma estratégia digital, é apenas uma questão de tempo antes que caiam."
