Depois de negociar em conjunto por grande parte de 2019, os movimentos de ações individuais agora começam a divergir acentuadamente. A correlação de ações, uma medida de como as ações individuais são negociadas entre si, caiu para uma baixa de seis meses e abaixo da média de cinco anos. Isso é um sinal de que as tensões macroeconômicas estão diminuindo e as ações estão sendo impulsionadas mais pelos fatores idiossincráticos de empresas individuais, um ambiente ideal para os catadores, de acordo com uma história do Wall Street Journal, conforme descrito abaixo. O que outras pessoas estão dizendo
"Torna-se cada vez mais um mercado de selecionadores de ações, onde os fundamentos são mais importantes", John Linehan, gerente de portfólio e diretor de investimentos (CIO) de ações da T. Rowe Price.
O que isso significa para os investidores
A correlação média rolante de três meses para ações individuais caiu para 0, 23 no final da semana passada, quase metade do nível de 0, 42 no final de outubro, segundo dados do Goldman Sachs, segundo o Journal. O nível atual está abaixo da média de cinco anos de 0, 30 e o menor desde 10 de maio, logo antes das ações sofrerem uma forte queda nos receios de uma guerra comercial crescente.
Principais Takeaways
- A correlação de ações cai abaixo da média de cinco anos. Correlações no nível mais baixo desde o início de maio. As tensões macroeconômicas estão começando a diminuir. Os fundamentos da empresa começam a importar mais do que os fatores macro.
Analisar setores de ações individuais conta uma história semelhante. A média de correlação trimestral de três meses entre os 11 setores do S&P 500 caiu para 0, 56, ante 0, 81 no final de outubro. A correlação setorial caiu abaixo de 0, 50 na primeira quinzena de maio, antes de também subir em meio às crescentes tensões comerciais globais.
Uma correlação de 1, 0 indica que as ações estão sendo negociadas em uníssono perfeito, onde uma correlação de 0, 0 significa que não há relação entre os movimentos de ações individuais. Uma correlação de -1, 0 significaria que as ações estão se movendo na mesma quantidade, mas em direções opostas.
Se as ações estão sendo negociadas juntas, geralmente é um sinal de que os investidores estão focados em fatores macroeconômicos mais amplos. A escalada das tensões comerciais e o medo da recessão são exemplos excelentes. Mas as preocupações dos investidores estão começando a diminuir à medida que os EUA e a China se aproximam de um acordo comercial, o Federal Reserve sinaliza uma posição de esperar para ver a política monetária e os dados econômicos melhoram.
Isso é bom para gerentes ativos que são pagos para superar o mercado apostando em ações individuais. Um estudo de fundos de grande capitalização realizado pela Barron's revelou que apenas 22% daqueles que eram gerenciados ativamente superaram o retorno anualizado do S&P 500 de 13, 35% nos últimos dez anos até 21 de novembro. A maioria desses fundos era de crescimento. Apenas cinco fundos de grande valor de um grupo de 241 superaram o amplo índice. Mas, com as correlações de ações caindo, as coisas poderiam começar a melhorar para os catadores ativos no curto prazo: "Esperaríamos que bons gerentes ativos e com boas habilidades tivessem um tempo mais fácil para encontrar oportunidades", Sheedsa Ali, chefe de ações quantitativas na PineBridge Investments, disse o Journal.
Olhando para o futuro
O Morgan Stanley está confiante de que o contexto macro brilhará e se tornará menos incerto em 2020, à medida que o crescimento econômico dos EUA se estabilizar e os lucros começarem a crescer novamente. Em um relatório recente da US Equity Strategy sobre as perspectivas para 2020, o banco indicou que ainda haverá incerteza, mas residirá principalmente no nível dos fundamentos individuais das empresas, e as ações fora dos EUA parecerão melhores que as dos EUA.
