Os swaps de taxa de juros são instrumentos financeiros populares de balcão (OTC) que permitem uma troca de pagamentos fixos por pagamentos flutuantes (geralmente vinculados à LIBOR). Empresas de todo o mundo entram em swaps de taxa de juros para mitigar os riscos de flutuações de taxas de juros variáveis ou para se beneficiar de taxas de juros mais baixas. (Veja relacionado: Vídeo explicando o Swap de taxa de juros e como avaliar os Swaps de taxa de juros.) Explicamos como ler as cotações de swap de taxa de juros.
Fornecendo suas informações
Vários sites oferecem cotações para swaps de taxa de juros. Aqui estão exemplos de cotações para uma troca de taxa de juros de 10 anos em dois sites:
barchart.com
ycharts.com
Lendo as informações
Os detalhes apresentados na cotação contêm os valores padrão aberto, alto, baixo e próximo com base nas negociações diárias. Observe que a unidade para cotações de swap de taxa de juros é "porcentagem (%)", que indica a taxa de juros anualizada. Portanto, um valor de 1, 96 significa realmente uma taxa de juros anual de 1, 96%. Ao aplicar isso trimestralmente ou semestralmente, essa taxa precisa ser reduzida para se adequar à duração.
Quaisquer valores que indicam valores de variação percentual (como% de alteração do fechamento anterior ou% de alteração de 52 semanas alta / baixa) precisam ser analisados com atenção. Por exemplo, na cotação do gráfico de y, o último campo "Alterar da anterior" mostra -1, 51%. Esta é uma alteração percentual = (último valor / valor anterior -1) * 100% = (1, 96 / 1, 99-1) * 100% = -1, 51%. Esta não é uma simples subtração. Como estamos comparando valores percentuais, a alteração percentual relatada é, na verdade, porcentagem percentual.
Dependendo dos detalhes cobertos por provedores de dados individuais, pode haver campos adicionais, como desvio padrão e média de 100 dias dos valores citados.
Os campos mais importantes, que um participante interessado no mercado procura em uma cotação de preços, são os valores de compra e venda. Esses são os valores nos quais a negociação ou transação ocorre.
Compreensão das cotações de preço dos swaps de taxa de juros
Para entender as cotações dos swaps de taxa de juros, vamos supor que o diretor financeiro da empresa precise de US $ 500 milhões em capital por um período de 10 anos. Ela pode tomar um empréstimo ou emitir títulos como notas para adquirir o capital necessário. Ela prefere um empréstimo de taxa fixa para se proteger contra qualquer aumento intermitente nas taxas de juros flutuantes, mas atualmente tem a opção de emitir apenas notas de taxa flutuante.
Ela decide emitir uma nota de taxa de juros flutuante LIBOR mais 100 pontos-base) e celebra um contrato de swap de taxa fixa de juros com remuneração fixa / recebida para garantir proteção contra taxas de juros variáveis.
Ela entra em contato com um negociante de swap que cita o seguinte para swaps de taxa de juros:
Suponha que as taxas acima sejam semestrais, na base real / 365 versus taxas LIBOR de seis meses (conforme denominado pelo revendedor).
- Qualquer usuário final (como o CFO) que desejar pagar uma taxa fixa (e, portanto, receber uma taxa flutuante) fará pagamentos semestrais ao revendedor com base em uma taxa anualizada de 2, 20% (taxa de solicitação) na convenção real / 365 dias. Qualquer usuário final que desejar pagar flutuante (e, portanto, receber taxa fixa) receberá pagamentos do revendedor com base na taxa anualizada de 2, 05% (taxa de oferta). O revendedor possui um spread (2, 20-2, 05 = 0, 15% = 15 pontos base), que é sua comissão. (Consulte: Definição do criador de mercado.)
O CFO entrará na primeira categoria de swap "pagamento fixo, recebimento flutuante" para seus requisitos. Ela receberá a taxa LIBOR do revendedor e pagará 2, 2% ao revendedor no valor nocional de US $ 500 milhões. A nota de taxa flutuante emitida pagará LIBOR + 1% aos detentores da nota. Pago líquido efetivo = + LIBOR - 2, 2% - (LIBOR + 1%) = - 3, 2% (negativo indica a pagar).
Como alternativa, cotações de swap de taxa de juros também podem estar disponíveis em termos de spread de swap. No entanto, deve-se observar que o spread de swap em uma cotação de swap de taxa de juros NÃO é o spread de compra e venda dos valores cotados em swap. É o valor diferencial que deve ser adicionado ao rendimento de um instrumento do Tesouro sem risco e que possui um mandato semelhante. Por exemplo, suponha que o T-Bill de 10 anos ofereça um rendimento de 4, 6%. A última cotação de um swap de taxa de juros de 10 anos com spread de 0, 2% significará 4, 6% + 0, 2% = 4, 8%. (Veja relacionados: Introdução aos títulos do tesouro.)
A linha inferior
As cotações de swap de taxa de juros variam das cotações de preço padrão dos instrumentos comummente negociados. Eles podem parecer confusos porque as cotações são efetivamente taxas de juros, cotações podem ser fornecidas como spreads de swap e podem seguir as convenções locais do mercado de balcão. Os participantes do mercado devem tomar o devido cuidado ao entender as cotações antes de celebrar contratos de swap.
