Após o colapso do padrão-ouro de Bretton Woods, no início da década de 1970, os Estados Unidos fecharam um acordo com a Arábia Saudita para padronizar os preços do petróleo em dólares. Por meio desse acordo, nasceu o sistema petrodólar, juntamente com uma mudança das taxas de câmbio atreladas e das moedas lastreadas em ouro para regimes de taxas flutuantes não lastreadas.
O sistema petrodólar elevou o dólar dos EUA à moeda de reserva mundial e, com esse status, os Estados Unidos desfrutam de déficits comerciais persistentes e são uma hegemonia econômica global. O sistema petrodólar também fornece aos mercados financeiros dos EUA uma fonte de liquidez e entradas de capital estrangeiro através da "reciclagem" de petrodólares. No entanto, uma explicação completa dos efeitos dos petrodólares no dólar exige uma breve sinopse da história do petrodólar.
História do Petrodólar
Diante da inflação crescente, da dívida da Guerra do Vietnã, hábitos extravagantes de gastos domésticos e um déficit persistente no balanço de pagamentos, o governo Nixon decidiu em agosto de 1971 encerrar repentina (e chocantemente) a conversibilidade do dólar americano em ouro. Após esse “choque de Nixon”, o mundo viu o fim da era do ouro e uma queda livre do dólar americano em meio à inflação crescente.
Principais Takeaways
- Os petrodólares são dólares pagos aos países produtores de petróleo por petróleo. O surgimento do petrodólar remonta ao início da década de 1970, quando os EUA chegaram a um acordo com a Arábia Saudita para padronizar a venda de petróleo com base no dólar dos EUA. A reciclagem de petrodólares é benéfica para o dólar, porque promove um crescimento não inflacionário.Um afastamento dos petrodólares pode aumentar potencialmente os custos de empréstimos para governos, empresas e consumidores se as fontes de dinheiro se tornarem escassas.
Por meio de acordos bilaterais com a Arábia Saudita, iniciados em 1974, os EUA conseguiram influenciar os membros da Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP) para padronizar a venda de petróleo em dólares. Em troca do faturamento do petróleo em dólares, a Arábia Saudita e outros estados árabes garantiram a influência dos EUA no conflito israelense-palestino, juntamente com a assistência militar dos EUA durante um clima político cada vez mais preocupante, que viu a invasão soviética do Afeganistão, a queda do xá iraniano e a Guerra Irã-Iraque. Deste acordo mutuamente benéfico, o sistema petrodólar nasceu.
Benefícios do Sistema Petrodólar
Como a commodity mais procurada do mundo - o petróleo - custa o preço em dólares, o petrodólar ajudou a elevar o dólar como moeda dominante no mundo. Com seu alto status, o dólar americano desfruta do que alguns afirmam ser o privilégio de financiar perpetuamente seu déficit em conta corrente, emitindo ativos denominados em dólares com taxas de juros muito baixas, além de se tornar uma hegemonia econômica global.
Por exemplo, países como a China, que detêm grandes quantidades de dívida dos EUA, manifestaram suas preocupações no passado sobre os possíveis efeitos diluidores de suas reservas de ativos, caso o dólar se deprecie.
No entanto, os privilégios associados à capacidade de executar déficits persistentes em conta corrente têm um preço. Como moeda de reserva, os Estados Unidos são obrigados a administrar esses déficits para atender aos requisitos de reserva em uma economia global em constante expansão. Se os Estados Unidos parassem de administrar esses déficits, a resultante escassez de liquidez poderia levar o mundo a uma crise econômica. No entanto, se os déficits persistentes continuarem indefinidamente, eventualmente, os países estrangeiros começarão a duvidar do valor do dólar, e o dólar poderá perder seu papel como moeda de reserva. Isso é conhecido como o dilema de Triffin.
Reciclagem de petrodólares
O sistema petrodólar também cria excedentes das reservas em dólares dos EUA para os países produtores de petróleo, que precisam ser "reciclados". Esses dólares excedentes são gastos no consumo interno, emprestados ao exterior para atender à balança de pagamentos dos países em desenvolvimento ou investidos em ativos denominados em dólares norte-americanos. Este último ponto é o mais benéfico para o dólar americano, porque os petrodólares retornam aos Estados Unidos. Esses dólares reciclados são usados para comprar títulos dos EUA (como títulos do Tesouro), que criam liquidez nos mercados financeiros, mantêm as taxas de juros baixas e promovem crescimento não inflacionário. Além disso, os estados da OPEP podem evitar riscos cambiais de conversão e investir em investimentos seguros nos EUA.
Recentemente, houve preocupações de uma mudança de petrodólares para outras moedas. De fato, a Venezuela disse em 2018 que começaria a vender seu petróleo em yuan, euro e outras moedas. Então, em 2019, a Arábia Saudita ameaçou abandonar os petrodólares se os EUA avançarem com um projeto de lei - chamado NOPEC - que permitiria ao Departamento de Justiça dos EUA adotar uma ação antitruste contra a OPEP por manipular os preços do petróleo. Em suma, o cenário em mudança do mercado global de energia pode resultar em um fim de fato ao acordo petrodólar EUA-Arábia Saudita.
US $ 711 bilhões
A receita líquida global de exportação de petróleo dos membros da OPEP em 2018, de acordo com a US Energy Information Association.
Enquanto isso, os EUA estão se tornando um grande exportador de energia pela primeira vez desde os anos 1960. Isso, juntamente com um forte setor de energia doméstica que se concentra nas exportações, pode ajudar a uma transição suave do petrodólar, à medida que as exportações de energia substituem os ingressos de capital das compras sauditas de ativos dos EUA e mantêm a demanda global pelo dólar. Uma vantagem adicional para os Estados Unidos é que garantirá a segurança energética doméstica, que foi a principal razão do acordo de petrodólar em primeiro lugar.
No entanto, embora isso não aconteça da noite para o dia, a secagem de petrodólares reciclados pode drenar alguma liquidez dos mercados de capitais americanos, o que aumentará os custos de empréstimos (devido às taxas de juros mais altas) para governos, empresas e consumidores, à medida que as fontes de dinheiro se tornam escassas.
A linha inferior
Após a década de 1970, o mundo mudou de padrão ouro e surgiram petrodólares. Esses dólares extra-circulados ajudaram a elevar o dólar dos EUA para a moeda de reserva mundial. O sistema petrodólar também facilita a reciclagem de petrodólares, o que cria liquidez e demanda por ativos nos mercados financeiros. No entanto, o ciclo pode chegar ao fim se outros países abandonarem os petrodólares e começarem a aceitar outras moedas para a venda de petróleo.
