Ainda outra preocupação para os investidores em ações e títulos é a perspectiva de rebaixamentos generalizados da dívida corporativa e a possibilidade de emissores únicos de grau de investimento poderem deixar de cumprir suas obrigações. Esses temores estão sendo despertados pelas notícias de que a empresa de eletricidade e gás PG&E Corp. (PCG), com sede na Califórnia, entrará com pedido de proteção contra falência como resultado de enormes responsabilidades decorrentes de incêndios florestais em 2017 e 2018 que começaram em sua propriedade. Sua principal subsidiária operacional já está em default.
Enquanto isso, o mercado de títulos de alto risco está enfrentando problemas de liquidez e, portanto, pode sofrer um colapso completo se forçado a absorver uma enxurrada de anjos caídos, ou títulos que caíram do grau de investimento para o status de lixo, alerta a CNBC. Esse relatório esboça o cenário assustador resumido abaixo.
Um cenário de pesadelo de lixo eletrônico
- O mercado de alto rendimento, com uma baixa de 5 anos em US $ 1, 25 trilhão, a liquidez, ou a capacidade de encontrar compradores dispostos, está caindo no mercado de lixo eletrônico. Um grande número de empresas com grau de investimento pode ser rebaixado para lixo eletrônico. entre as empresas dependentes de financiamento de dívida não solicitada
Importância para investidores
Tradicionalmente, os serviços públicos têm sido vistos como um dos locais mais seguros para investidores avessos ao risco, ampliando assim as ondas de choque da crise da PG&E. A empresa enfrenta US $ 30 bilhões em responsabilidades pelos incêndios, segundo outro relatório da CNBC. A PG&E estimou recentemente que o cumprimento da ordem de um juiz federal pode custar US $ 150 bilhões, segundo a Bloomberg. No entanto, em 24 de janeiro de 2019, os investigadores do Estado da Califórnia liberaram a PG&E de irregularidades, segundo um relatório posterior da Bloomberg, enviando seu estoque danificado em quase 75% no dia.
As três principais agências de classificação de títulos rebaixaram a PG&E para os níveis mais baixos de status de grau de investimento em novembro de 2018. Recentemente, elas reduziram novamente para status de junk bond, depois que a PG&E anunciou que iria declarar falência em 29 de janeiro de 2019, por investidor institucional. Posteriormente, a principal subsidiária da PG&E, a Pacific Gas & Electric Co., entrou em default por não efetuar pagamentos programados de juros, segundo a Reuters. Antes das notícias positivas de 24 de janeiro de 2019, as ações da PG&E haviam caído mais de 80% desde 8 de novembro de 2018, fazendo com que seu valor de mercado caísse de aproximadamente US $ 24 bilhões para US $ 4 bilhões, segundo dados do Yahoo Finance.
Os títulos não desejados tiveram um 2018 difícil, com o ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG) caído 2, 0% no ano, com base em dados próximos ajustados do Yahoo Finance. Esse fundo subiu 3, 8% no acumulado do ano até 24 de janeiro de 2019, mas tempos mais difíceis podem estar à frente. Embora os spreads entre os rendimentos de junk bonds e os de dívida comparável do Tesouro dos EUA tenham aumentado 222 pontos-base do início de outubro de 2018 para o início de janeiro de 2019, esse é apenas metade da ampliação que ocorreu durante períodos anteriores de estresse em 2011 e 2015, relata o Financial Times.
Os problemas do mercado de títulos não desejados e de empresas individuais, como a PG&E, estão situados em um contexto mais amplo de explosões de dívidas em todo o mundo, entre governos, empresas e famílias. A dívida global total está agora em US $ 244 trilhões, ou aproximadamente 3, 2 vezes o tamanho do PIB global, de acordo com o Institute of International Finance, conforme citado por Barron. No ano de 2000, a relação dívida global / PIB foi de 1, 7 vezes.
De fato, a General Electric Co. (GM), a General Motors Co. (GM) e a Ford Motor Co. (F) estão entre as empresas de maior grau de grau de investimento que podem estar em risco de rebaixar para o status de lixo eletrônico, de acordo com uma avaliação anterior da Barron. artigo. Todos são altamente alavancados e enfrentam custos de refinanciamento muito mais altos à medida que as taxas de juros aumentam.
Olhando para o futuro
Atualmente, existem cerca de US $ 2, 7 trilhões em dívidas corporativas com classificação BBB nos EUA, que é a categoria mais baixa de títulos com grau de investimento, observa o FT. Uma onda de rebaixamentos poderia inundar o já ilíquido mercado de títulos indesejados, que é menos da metade desse tamanho. Esse pode ser um problema crescente se as taxas de juros subirem ou se a economia se deteriorar. No entanto, nos últimos 10 anos, o S&P US High Yield Corporate Bond Index manteve-se bem, apresentando um retorno médio anual de 10, 45%, por S&P Dow Jones Index.
