Qual é a estratégia de Halloween?
A estratégia de Halloween, o efeito de Halloween ou o indicador de Halloween é uma estratégia de timing de mercado baseada na teoria de que as ações têm um desempenho melhor entre 31 de outubro (Halloween) e 1º de maio do que entre o início de maio e o final de outubro. A teoria postula que é prudente comprar ações em novembro, mantê-las durante os meses de inverno e depois vender em abril, enquanto investe em outras classes de ativos de maio a outubro. Alguns que adotam essa tática dizem que não devem investir durante os meses de verão.
A idéia de que os investidores podem cronometrar o mercado dessa maneira é contrária à estratégia de compra e manutenção, na qual um investidor pode perder meses e investir no longo prazo. Os resultados superiores parecem contradizer a premissa da hipótese de mercados eficientes e que as ações se comportam de maneira completamente aleatória.
Principais Takeaways
- A estratégia do Dia das Bruxas sugere que os investidores devam investir totalmente em ações de novembro a maio e em ações de junho a outubro.Variações dessa estratégia e seus axiomas acompanhantes existem há mais de um século.Há evidências de que essa estratégia tenha bom desempenho. por vários anos, mas ninguém ofereceu uma explicação satisfatória para o porquê de funcionar. O indicador do Dia das Bruxas é fascinante pelo motivo de ser uma verdadeira anomalia empírica e um mistério.
Compreendendo a estratégia de Halloween
A estratégia do Dia das Bruxas está intimamente relacionada aos conselhos muitas vezes repetidos para vender em maio e desaparecer. Vale a pena notar que alguma variação dessa estratégia já existe há bastante tempo. O axioma tantas vezes cunhado na mídia financeira também foi repetido nos últimos dois séculos, e sua versão mais longa era uma variação dessas palavras: vender em maio, ir embora, voltar no dia de St. Leger (15 de setembro).
Muitos acreditam que a idéia de abandonar ações em maio de cada ano tem sua origem no Reino Unido, onde a classe privilegiada deixaria Londres e seguiria para as propriedades de seus países no verão, ignorando amplamente suas carteiras de investimentos, apenas para retornar em setembro. Aqueles que aderem a essa noção provavelmente esperam que seja comum que vendedores, comerciantes, corretores, analistas de ações e outros membros da comunidade de investimentos deixem seus centros financeiros metropolitanos no verão em favor de oásis como os Hamptons em Nova York. Massachusetts e seus equivalentes em outros lugares.
No entanto, Sven Bouman e Ben Jacobsen publicaram um artigo na American Economic Review que estudou especificamente o desempenho das ações no período de novembro a abril e o chamou de Indicador de Halloween. Em sua observação, um investidor que usaria a estratégia de Halloween para ser totalmente investido por um período de seis meses e ficar fora do mercado pelos outros seis meses do ano teoricamente colheria a melhor parte de um retorno anual, mas com apenas metade da exposição de alguém que investe em ações o ano todo.
Desempenho da estratégia
A estratégia de Halloween tem evidências dignas de consideração. Os retornos históricos das ações sugerem que a premissa da estratégia do Dia das Bruxas tem sido verdadeira ao longo do último meio século - que os meses entre novembro e abril realmente proporcionaram aos investidores ganhos de capital mais fortes do que nos outros meses do ano.
Os resultados também mostram que uma estratégia de venda em maio é bem sucedida em vencer o mercado mais de 80% do tempo quando empregado em um horizonte de cinco anos e mais de 90% bem-sucedida em vencer o mercado quando usado em um período de 10 anos quadro, Armação.
O gráfico abaixo mostra o efeito de Halloween para as ações dos EUA nos períodos comparáveis 1970-2017 e 1991-2017. Isso indica que o retorno do índice Standard & Poor's 500 é muito maior de novembro a abril do que entre maio e outubro.
O que causa o efeito Halloween?
Ninguém foi capaz de identificar conclusivamente uma razão para essa anomalia sazonal. Embora muitos observadores do mercado acreditem que as férias de verão dos profissionais de investimento afetam a liquidez do mercado - ou que a aversão dos investidores ao risco durante os meses de verão é pelo menos parcialmente responsável pela diferença nos retornos sazonais - essas noções assumem que o aumento da participação significa aumento ganhos.
Porém, as quedas de mercado e os desastres de investimento semelhantes são atendidos pelos níveis mais altos de volume e participação; portanto, a suposição de maior participação pode ter alguma correlação com os ganhos, mas não é provável que os provoque.
O comércio eletrônico permite que investidores de todo o mundo participem - tão facilmente da praia quanto da sala de reuniões -, portanto, a proximidade dos recursos comerciais também não deve ser uma explicação. Não há escassez de teorias para apoiar o que se quer acreditar sobre a estratégia de Halloween. Para tantas opiniões diferentes quanto ao efeito Halloween, existe um número igual de teorias para apoiar essas opiniões. A estratégia de Halloween é fascinante pela mesma razão de ser uma anomalia empírica e um mistério.
