Os lucros dos maiores bancos de investimento do mundo podem sofrer pressão nos próximos 12 a 18 meses, graças à desaceleração do crescimento econômico global e à perspectiva de taxas de juros mais baixas ou negativas. Essas tendências levaram a Moody's Investors Service a rebaixar suas perspectivas para os bancos globais de investimento (GIB), incluindo os titulares de Wall Street Goldman Sachs (GS), JP Morgan Chase & Co. (JPM) e HSBC Holdings (HSBC), de positivos para estáveis. A empresa de classificação também espera que a atividade do cliente diminua para esses gigantes financeiros devido à incerteza mais ampla do mercado, conforme relatório detalhado da CNBC.
Abrandamento do crescimento econômico, queda das taxas de juros
"A perspectiva estável para os bancos de investimento globais reflete nossas expectativas de que a lucratividade para os GIBs possa ter atingido o pico neste ciclo econômico", escreveu Ana Arsov, diretora administrativa da Moody's, no relatório recente. "Maiores ventos de receita tornarão ainda mais ilusórios os ganhos de lucratividade, apesar de um foco contínuo em reengenharia de negócios e investimentos em tecnologia para aumentar a eficiência", acrescentou.
Como os bancos centrais de todo o mundo se tornaram mais covardes em sua política econômica, com muitos observadores de mercado agora esperando que o Federal Reserve reduza as taxas de juros novamente em setembro, a capacidade dos bancos de obter lucros diminuiu. Embora as taxas de juros mais baixas incentivem mais empréstimos, elas também resultam em margens menores para os credores.
A Moody's espera que o crescimento econômico global desacelere este ano e no próximo, atribuindo uma perspectiva mais negativa à escalada das tensões comerciais e ao aumento da incerteza geopolítica. Este fim de semana viu uma crescente tensão comercial entre Washington e Pequim. Na sexta-feira, Trump aumentou drasticamente as tarifas de bilhões de dólares em importações chinesas, provocando uma retaliação. Na segunda-feira, o presidente dos EUA mudou novamente de tom. Após a cúpula do Grupo dos Sete (G-7) na França, o presidente Trump disse que “a China ligou ontem à noite” e que os dois países “muito em breve” retomarão as negociações comerciais. As autoridades chinesas disseram não ter conhecimento de nenhuma ligação telefônica recente. A maioria vê o futuro das negociações comerciais em grande parte no ar.
Níveis sem precedentes de dívida corporativa também podem pesar nos custos para os bancos de investimento. Embora as políticas de acomodação dos bancos centrais possam apoiar as condições financeiras, a Moody's cita que o risco de uma desaceleração mais severa aumentou devido ao cenário geopolítico mais amplo, segundo a CNBC.
A Moody's acrescentou que a maioria dos países do G20 tem "espaço limitado de política monetária e fiscal para estimular a demanda agregada global".
Pesando ainda mais as receitas, nos 12 meses findos em 22 de agosto, as taxas geradas pelos bancos de investimento caíram aproximadamente 9% em relação ao mesmo período do ano passado, para US $ 62, 9 bilhões, por Deals Intelligence, citado pelo The National. A atividade de fusões e aquisições, uma importante fonte de receita para o GIBS, também está em risco.
Qual é o próximo
Outra grande bandeira vermelha para os bancos é uma curva de juros invertida, vista como um indicador de uma recessão futura, segundo a Moody's. Nas últimas semanas, observadores do mercado se concentraram no spread entre o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 e 2 anos, que se inverteu várias vezes. Isso ocorre quando os títulos de longo prazo têm um rendimento menor e os títulos de curto prazo. Essas condições podem levar a uma queda nos gastos dos consumidores e nas expansões da empresa, pressionando mais a economia e potencialmente levando a uma maior contração e aumento do desemprego.
“A perspectiva de uma recessão é uma preocupação para os investidores expostos aos chamados 'ativos de risco', como ações e mercadorias, uma vez que atingirá seu poder de ganhos e demanda por eles respectivamente, em detrimento possível de suas avaliações e preços”, escreveu Russ Mold, diretor de investimentos da AJ Bell, conforme citado pela CNBC. Ele observou que a curva de rendimento invertida está "promovendo muita torção", uma vez que precedeu as cinco últimas recessões.
