As empresas emitem títulos para financiar operações. A maioria das empresas pode contrair empréstimos junto aos bancos, mas vê os empréstimos diretos de um banco como mais restritivos e caros do que vender a dívida no mercado aberto por meio de uma emissão de títulos.
Os custos envolvidos no empréstimo direto de um banco são proibitivos para várias empresas. No mundo das finanças corporativas, muitos diretores financeiros (CFOs) veem os bancos como credores de última instância por causa dos acordos restritivos de dívida que os bancos concedem a empréstimos corporativos diretos. Convênios são regras sobre dívidas projetadas para estabilizar o desempenho corporativo e reduzir o risco ao qual um banco está exposto quando concede um grande empréstimo a uma empresa. Em outras palavras, acordos restritivos protegem os interesses do banco; são escritos por advogados de valores mobiliários e baseiam-se no que os analistas determinaram ser riscos para o desempenho dessa empresa.
Aqui estão alguns exemplos dos convênios restritivos enfrentados pelas empresas:
- Eles não podem emitir mais dívidas até que o empréstimo bancário seja totalmente quitado. Eles não podem participar de nenhuma oferta de ações até que o empréstimo bancário seja quitado.
Relativamente falando, esses são convênios diretos e irrestritos que podem ser aplicados a empréstimos corporativos. No entanto, os acordos de dívida geralmente são muito mais complicados e cuidadosamente ajustados para atender aos riscos comerciais do tomador. Algumas das cláusulas mais restritivas podem declarar que a taxa de juros da dívida aumenta substancialmente caso o CEO desista ou os lucros por ação caiam em um determinado período de tempo. Os acordos são uma maneira de os bancos mitigarem o risco de manter dívidas, mas para as empresas tomadoras de empréstimos, eles são vistos como um risco aumentado.
Simplificando, os bancos impõem maiores restrições ao que uma empresa pode fazer com um empréstimo e estão mais preocupados com o pagamento da dívida do que com os detentores de títulos. Os mercados de títulos tendem a perdoar mais do que os bancos e são frequentemente vistos como mais fáceis de lidar. Como resultado, as empresas são mais propensas a financiar operações emitindo títulos do que por empréstimos de um banco.
Para mais informações, consulte Cálculo da dívida e títulos corporativos: uma introdução ao risco de crédito .
