O que são futuros do Fed Funds?
Os futuros de fundos do Fed são contratos financeiros que representam a opinião do mercado sobre onde a taxa diária oficial de fundos federais estará no momento da expiração do contrato. Os contratos de futuros são negociados na Chicago Mercantile Exchange (CME) e são liquidados em dinheiro no último dia útil de cada mês. Os futuros de fundos do Fed podem ser negociados todos os meses até 36 meses.
Noções básicas sobre futuros de fundos do Fed
Os futuros de fundos do Fed são usados por bancos e gerentes de carteira de renda fixa para proteger contra flutuações no mercado de taxas de juros de curto prazo. Eles também são uma ferramenta comum que os comerciantes usam para assumir posições especulativas na futura política monetária do Federal Reserve. O grupo CME criou uma ferramenta que utiliza contratos futuros de fundos federais para determinar a probabilidade de a política monetária do Federal Reserve mudar em uma reunião específica, que se tornou uma ferramenta útil nos relatórios financeiros.
A maioria dos mercados financeiros é afetada pela taxa de fundos do Fed, a taxa de juros do banco central dos EUA. A tendência na taxa de futuros do Fed Funds reflete o que os investidores esperam que os formuladores de políticas façam com a taxa.
O preço do contrato é 100 menos a taxa efetiva do Fed Funds. Por exemplo, em dezembro de 2015, o contrato era negociado a 99, 78, o que implicava que os investidores previam uma taxa de juros de 0, 22%. Mas essa foi a média mensal. Em 2016, o contrato futuro de fundos do Fed para esse mês estava sendo negociado a 99, 19, o que implica que a taxa média dos fundos do Fed é de 0, 81% para esse mês. Então, o mercado futuro de fundos do Fed reflete uma chance de 74% do banco central elevar as taxas de juros para o próximo mês, segundo a Bloomberg, enquanto o CME calcula uma chance de 73, 6%, com base nos mesmos contratos.
No entanto, as estimativas da Bloomberg e da CME subestimam a probabilidade de os mercados decolarem em dezembro. Isso ocorre em parte porque o Fed alterou a faixa de taxa de juros após a crise financeira de 2008. Em vez de ajustar a quantidade de dinheiro no sistema para atingir uma única taxa de fundos do Fed, que é tradicionalmente feita para afetar a política monetária, o banco central dos EUA em 2008 passou de um intervalo de 0% para um intervalo de 0, 25%. Assim, a taxa efetiva de fundos do Fed é negociada nesse intervalo desde então e em média aproximadamente 13, 2 pontos base.
O cálculo do aumento da taxa de juros para contratos futuros depende se o Fed retorna a uma meta específica ou aumenta seu intervalo em 25 pontos-base. O Fed definirá a nova faixa, e a reação dos investidores às duas taxas determina o cálculo da probabilidade de um aumento implícito nos futuros. Por exemplo, se a taxa efetiva de fundos do Fed estiver mais próxima do limite inferior do intervalo do banco central, a probabilidade de um aumento da taxa implícita nos contratos futuros de fundos do Fed será maior. Se a taxa efetiva de fundos do Fed aumentar em 37, 5 pontos base, a probabilidade será de aproximadamente 70%. No entanto, se a taxa efetiva de fundos do Fed estiver na faixa mais alta, a probabilidade de aumento da taxa será menor.
