Um indicador importante do risco de mercado está aumentando, à medida que os investidores em ações e títulos buscam segurança, perseguem o rendimento e buscam lucro no mercado de títulos municipais de US $ 3, 8 trilhões, de acordo com um relatório da Bloomberg. Até a presente data, em 2019.108 os mutuários que levantaram dinheiro no mercado para os títulos mais arriscados do estado e do governo local enfrentaram ventos contrários suficientes para que precisassem perder o pagamento da dívida ou violar outros termos financeiros de seus contratos, como a redução de reservas de caixa. Isso representa um aumento de 30% em relação ao mesmo período do ano passado e o maior desde 2015, de acordo com dados compilados pelo Municipal Market Analytics.
'Incrível apetite por riscos'
O mercado de títulos indesejados, visto por muitos investidores como um indicador da perspectiva das ações, também está enfrentando problemas. A demanda por títulos de baixa renda está agora aproximadamente 2, 4% acima da taxa que os principais tomadores pagam, a menor penalidade desde antes da crise financeira, por Bloomberg.
Quando se trata de títulos municipais, um grande problema é o "incrível apetite por riscos", diz Matt Fabian, analista de MMA.
No mercado de títulos municipais, promotores imobiliários, operadores de lares de idosos, alguns proprietários de fábricas e outras organizações podem arrecadar fundos emitindo dívida através de órgãos do governo local. Cerca de 41% dos mutuários que enfrentaram dificuldades venderam a dívida nos últimos três anos. anos, bem acima da média histórica de cerca de 20% a 25% que se deparou com dificuldades tão cedo.
Outra bandeira vermelha enfrentada pelo mercado de títulos da muni é um aumento de 19% nas imparidades este ano, como o uso de linhas de crédito para cobrir juros. "O fato de as imparidades estarem aumentando mais rapidamente do que as inadimplências significa que as inadimplências continuarão a subir até o próximo ano, à medida que o crédito problemático começar a mudar para as inadimplências", escreveram analistas do MMA em uma nota de pesquisa recente. Eles sugerem que um aumento acentuado das deficiências pode servir como um sinal de aumento dos padrões.
Qual é o próximo?
Isso ocorre porque os títulos de alto rendimento menos dignos de crédito estão atrasando o mercado mais amplo por uma margem "sem precedentes", conforme descrito por Barron. Enquanto os bônus de alto rendimento retornaram 11, 5% até setembro, de acordo com os índices ICE BofAML, os títulos com classificação mais baixa retornaram 6, 1%. De acordo com um analista veterano de títulos de alto rendimento, Marty Fridson, que agora é diretor de investimentos da Lehmann Livian Fridson Advisors LLC, essa é a maior lacuna de desempenho já registrada.
"Os investidores desconfiam de possíveis padrões no nível de qualidade inferior, onde quase sempre ocorrem invariavelmente", escreveu Fridson. "O perigo está presente para aqueles que interpretam mal o desempenho de alto rendimento de 2019 simplesmente como uma questão de maior tolerância ao risco".
