DEFINIÇÃO de Resgate Extraordinário
Um resgate extraordinário é uma provisão que dá ao emissor de títulos o direito de resgatar seus títulos devido a uma ocorrência única e incomum, conforme especificado na declaração de oferta. Resgates extraordinários, também chamados de chamadas extraordinárias, ocorrem quando o produto dos títulos não é gasto de acordo com o cronograma; quando o produto da obrigação é usado de maneira a tornar tributável o interesse não tributável; ou quando uma catástrofe destrói o projeto que está sendo financiado, entre outros motivos.
REPARTIDO A Resgate Extraordinária
Em alguns títulos municipais são emitidas provisões de resgate extraordinárias que são emitidas para levantar capital para financiar determinados projetos para o bem da comunidade. Um tipo de título municipal é o vínculo de receita que tem seus pagamentos de juros e pagamentos de principal suportados pela receita gerada pelo projeto financiado. Por exemplo, um título de receita pode ser emitido para financiar um aeroporto e qualquer receita gerada a partir do aeroporto através de taxas, encargos e impostos será usada para atender à dívida da muni. No entanto, se ocorrer um evento adverso no qual o aeroporto se torne inoperante, a entrada de caixa se tornará inexistente. Nesse caso, o emissor não poderá continuar atendendo à dívida e poderá optar por acionar a cláusula de resgate extraordinário.
Um resgate extraordinário significa que o emissor resgata o título pelo valor nominal antes do vencimento, devido a circunstâncias incomuns que afetam a fonte de receita. As cláusulas de evento extraordinário podem ser obrigatórias ou opcionais, o que significa que a ocorrência de um evento pode exigir que a empresa resgate os títulos ou que a opção possa ser aberta à empresa. Uma circunstância mais comum sob a qual um título seria chamado, supondo que seja previsto na declaração de oferta, é uma queda nas taxas de juros que permite ao emissor refinanciar seu projeto emitindo novos títulos a uma taxa mais baixa. Essa provisão também pode ser usada para retirar títulos de receita de hipoteca unifamiliar ou títulos garantidos por hipoteca (MBS) quando um grande número de proprietários refinanciar suas hipotecas. Exemplos de títulos com o recurso extraordinário de resgate são títulos de água e esgoto, títulos de habitação e Build America Bonds (BAB).
Construir títulos da América
Os BABs foram emitidos por um curto período a partir de 2010, no auge da crise financeira, como forma de ajudar os municípios a manter a solvência durante a recessão econômica. O governo ofereceu aos emissores e obrigacionistas um subsídio federal de 35% dos pagamentos de juros por meio de créditos tributários, reduzindo o custo do empréstimo do emitente e o passivo fiscal do portador da obrigação. Se o governo federal deixar de pagar os 35% prometidos dos pagamentos de juros do emissor ou reduzir esse subsídio, a provisão de resgate extraordinário poderá ser ativada e os títulos poderão ser resgatados a qualquer momento. De fato, quando o governo reduziu os juros dos subsídios de 35% para 28%, alguns emissores imediatamente agiram e exigiram seus títulos com cupons altos e emitiram novos títulos a uma taxa mais baixa para substituí-los. O programa Build America Bond terminou em 2010.
Resgate Extraordinário vs. Chamadas Regulares
Uma chamada regular ou fixa está programada e pode ser exercida pelo emissor se as taxas de juros caírem para um nível que torne o refinanciamento de títulos financeiramente benéfico para o emissor. O contrato fiduciário lista as datas das chamadas em que o emissor pode resgatar os títulos. Os títulos não podem ser resgatados antes dessas datas. Um resgate extraordinário, por outro lado, é uma opção de compra que dá ao emissor o direito, mas não a obrigação, de chamar as obrigações quando ocorrem certos eventos desencadeantes. A aposentadoria do título não é programada e só pode ser chamada como resultado de um evento catastrófico certificável, geralmente antes da conclusão do projeto.
