O mercado alcançou um marco importante com o tamanho dos ativos em fundos de índices passivos e ETFs ultrapassando os fundos gerenciados ativamente pela primeira vez. Este evento destaca o declínio dos catadores tradicionais que ganharam velocidade após a crise financeira de 2008, quando os investidores foram atingidos por grandes perdas, levando-os a acumular literalmente trilhões de dólares nesses fundos de baixo custo. O sucesso extraordinário dos fundos passivos ocorre quando alguns investidores alertam que eles são extremamente vulneráveis a uma grande desaceleração do mercado, de acordo com a Bloomberg em uma história detalhada, conforme descrito abaixo.
A tendência "representa investidores mantendo mais dinheiro", disse Eric Balchunas, analista da Bloomberg Intelligence, acrescentando: "Se há um perdedor nisso, provavelmente é o setor de gerenciamento de ativos". Para muitos investidores, a economia de custos é irresistível. Ao colocar dinheiro em fundos passivos nos EUA, os investidores pagam uma média de cerca de 10 centavos por ano por US $ 100 em ativos, em comparação com sete vezes mais, ou 70 centavos, por fundos ativos.
Principais Takeaways
- Os ativos em fundos de índice passivos superam os dos fundos ativos.Total de ativos em fundos passivos alcançou US $ 4, 271 trilhões em agosto.O total de ativos em fundos ativos situa-se em US $ 4, 224 trilhões.Investidores preferem taxas baixas à contratação de selecionadores de ações.O fluxo de fundos passivos se assemelha a fluxos de crise pré-financeiros CDOs arriscados. Esses fundos podem enfrentar severa crise de liquidez na desaceleração do mercado.
O que isso significa para os investidores
No mês passado, os fundos passivos finalmente superaram os ativos. A quantidade total de ativos nos fundos de ações dos EUA com rastreamento de índice atingiu US $ 4, 271 trilhões, US $ 25 bilhões acima dos US $ 4, 246 trilhões em fundos administrados por seletores ativos. Desde o início do ano até agosto, os fundos gerenciados passivamente registraram entradas de US $ 88, 9 bilhões, enquanto os fundos ativos registraram saídas de US $ 124, 1 bilhões, segundo estimativas da Morningstar divulgadas pela Bloomberg.
A preferência de muitos investidores por custos baixos pode fazer com que eles ignorem alguns dos riscos. A grande preocupação é o que acontece em uma corrente de mercado quando há pressa por essa porta de saída. Inigo Fraser-Jenkins, chefe da estratégia global de ações quantitativas e européias da Sanford C. Berstein & Co., alertou recentemente que o risco de uma venda desordenada do mercado aumentou. "Uma venda não é nossa previsão, mas, se acontecermos, basicamente não sabemos o que acontecerá quando milhares de investidores alcançarem seus smartphones e tentarem vender posições que possuem em produtos passivos de ETF".
Michael Burry, que se tornou uma figura-chave no livro de Michael Lewis, "The Big Short", por chamar corretamente a crise das hipotecas subprime dos Estados Unidos, também está preocupado. Ele alerta que as entradas em fundos passivos estão começando a parecer espumosas e semelhantes à bolha pré-2008 das obrigações de dívida colateralizada (CDOs), os títulos complexos que ajudaram a deixar o sistema financeiro de joelhos.
Burry acredita que os fundos de índice passivos removeram a descoberta de preços dos mercados de ações. Esses fundos, ao permitir que os investidores invistam em uma coleção de ações, não exigem análise no nível de segurança individual, onde é a verdadeira descoberta de preços. Ele alerta que uma bolha está se formando, pois o dinheiro investido em fundos passivos excede o valor investido nas ações individuais, disse ele à Bloomberg em uma entrevista por e-mail.
Olhando para o futuro
Se Burry está certo sobre os paralelos entre fundos passivos e CDOs, os investidores têm pelo menos uma dica do que pode acontecer - uma grave crise de liquidez que torna quase impossível o trabalho dos formadores de mercado que apóiam esses veículos de investimento. É nesse cenário que os reguladores de todo o mundo estão ficando cada vez mais preocupados.
