Desde que chegou ao poder em 2012, Xi Jinping pregou a reforma econômica como o caminho para alcançar o "sonho chinês". Algumas das medidas de reforma visam aprofundar os mercados financeiros da China e dar aos mercados de ações um papel mais importante no financiamento do investimento corporativo. Considerados o lar dos mercados financeiros mais profundos do mundo, os EUA podem ter apenas os planos para o tipo de desenvolvimento do mercado de ações que o governo chinês procura promover. Abaixo está uma visão geral dos mercados de ações dos EUA e da China, destacando algumas das diferenças únicas.
O começo
O mercado de ações da China é relativamente jovem comparado aos mercados dos EUA. Enquanto a Bolsa de Xangai (SSE) remonta à década de 1860, ela só foi reaberta em 1990 após ser fechada em 1949, quando os comunistas tomaram o poder. A Bolsa de Valores de Shenzhen (SZSE) também abriu no mesmo ano, tornando os mercados de ações da China apenas 25 anos. Enquanto a Bolsa de Valores de Hong Kong foi fundada em 1891 (e Hong Kong opera como uma região politicamente autônoma da China continental), ela começou a listar as maiores empresas estatais chinesas em meados dos anos 90.
Em comparação, o mercado de ações dos Estados Unidos tem 223 anos, com a Bolsa de Nova York (NYSE) originada após a assinatura do contrato de Buttonwood em Wall Street em 1792. Desde então, várias outras bolsas de valores subiram no mercado. EUA A Comissão de Segurança e Câmbio (SEC) lista quase 25 bolsas de valores nacionais registradas, a segunda mais importante após a NYSE sendo a Nasdaq, criada em 1971.
As Bolsas de Valores:
NOS
- NYSE
Capitalização de mercado (USD): US $ 17, 931 trilhões
Número de empresas listadas: 2.453
Valor EOB de negociação de ações (USD): US $ 1, 693 trilhão
- NASDAQ
Capitalização de mercado (USD): US $ 6, 982 trilhões
Número de empresas listadas: 2.850
Valor EOB de negociação de ações (USD): US $ 1, 211 trilhão
China
- Bolsa de Valores de Xangai
Capitalização de mercado (USD): US $ 4, 125 trilhões
Número de empresas listadas: 1.071
Valor EOB de negociação de ações (USD): US $ 1, 691 trilhão
- Bolsa de Valores de Shenzhen
Capitalização de mercado (USD): US $ 2, 742 trilhões
Número de empresas listadas: 1.729
Valor EOB de negociação de ações (USD): US $ 1, 525 trilhão
- Bolsa de Valores de Hong Kong
Capitalização de mercado (USD): US $ 3, 060 trilhões
Número de empresas listadas: 1.810
Valor EOB de negociação de ações (USD): US $ 0, 160 trilhão
Papel na economia
Apesar de serem algumas das maiores bolsas do mundo, os mercados de ações da China ainda são relativamente jovens e não desempenham um papel de destaque na economia chinesa como os da América na economia dos EUA. Segundo um analista, em abril de 2015, os mercados acionários representavam apenas 11% da oferta de moeda M2 na China, em comparação com 250% nos EUA.
Além disso, enquanto as empresas americanas são fortemente dependentes de financiamento de ações, na China, apenas cinco por cento do total do financiamento corporativo é financiado por ações, de acordo com Arthur R. Kroeber, da Brookings Institution. As empresas chinesas dependem muito mais de empréstimos bancários e lucros retidos.
Com relação aos investidores, as ações representam uma grande parte da riqueza das famílias nos EUA, com cerca de 50% da população possuindo ações. Na China, propriedades, produtos de gerenciamento de patrimônio e depósitos bancários representam uma proporção maior de seus investimentos, com apenas sete por cento das ações chinesas urbanas.
É evidente que os mercados de ações desempenham um papel muito maior na economia dos EUA do que a economia chinesa, tanto no investidor individual quanto na empresa. Embora isso signifique que a economia da China permaneça relativamente protegida de altos e baixos perturbadores no mercado de ações, como ocorreu recentemente no verão passado, também significa que as empresas permanecem limitadas em oportunidades de financiamento, um fator que pode inibir o crescimento econômico geral.
Ferramenta para crescimento econômico ou Crazy Casino?
Enquanto a economia dos EUA desempenha um papel importante na captação de recursos para suas empresas, o mercado de ações da China costuma ser comparado a um cassino, dominado por investidores de varejo não sofisticados, apostando sua riqueza em vez de procurar investimentos sólidos a longo prazo.
Alguns estudos indicam que o aumento da proporção de investidores profissionais e institucionais em relação aos investidores comuns de varejo ajuda a melhorar a qualidade e a eficiência dos mercados de ações. Isso parece fazer sentido, pois os investidores profissionais são muito mais hábeis em analisar valores fundamentais, em vez de serem motivados pelo medo e pela exuberância irracional. Enquanto a proporção de ações dos EUA gerenciadas por investidores institucionais representava 67% da capitalização de mercado a partir de 2010, segundo a Reuters, 85% das negociações nas bolsas de valores da China são realizadas por investidores de varejo. Ainda mais preocupante, uma pesquisa constatou que mais de dois terços dos mais novos investidores de varejo da China nem sequer tinham um diploma do ensino médio.
A natureza pouco sofisticada da maioria dos investidores chineses tem sido uma das razões pelas quais as bolsas de valores da China foram comparadas a um cassino louco, e não a uma ferramenta para o crescimento econômico. Como a China procura expandir a profundidade e o papel de seus mercados de ações, precisará mudar essa percepção para instilar maior confiança de tipos mais profissionais de investidores, especialmente se desejar abrir sua conta de capital para atrair investidores estrangeiros.
Abertura ao investimento estrangeiro
Ao contrário dos EUA e de todas as outras grandes bolsas de valores do mundo, os mercados chineses estão quase totalmente fora dos limites para investidores estrangeiros. Apesar de facilitar o controle de capital, permitindo que um número limitado de investidores estrangeiros negocie nas bolsas de Xangai e Shenzhen, menos de dois por cento das ações são de propriedade estrangeira.
As ações da China são divididas em três categorias distintas: ações A, ações B e ações H. As ações da A são negociadas principalmente entre investidores domésticos nas bolsas de Xangai e Shenzhen, embora os Investidores Institucionais Estrangeiros Qualificados (QFII) também possam participar com permissão especial. As ações B são negociadas principalmente por investidores estrangeiros em ambos os mercados, mas também estão abertas a investidores domésticos com contas em moeda estrangeira. As ações H podem ser negociadas por investidores nacionais e estrangeiros e estão listadas na bolsa de Hong Kong.
Embora as bolsas de valores da China sejam mais abertas a investimentos estrangeiros e tenham experimentado uma grande alta que durou até junho de 2015, os investidores internacionais continuam receosos de entrar em ação, pois os fluxos de caixa estrangeiros permanecem muito abaixo dos limites diários.
A linha inferior
Apesar de ter enormes capitalizações de mercado totais segundo os padrões internacionais, as bolsas de valores da China ainda são bastante jovens e desempenham um papel menos significativo do que nos EUA. Como o financiamento de ações pode ser um fator significativo para o crescimento econômico, a China tem muito a ganhar ao promover um maior desenvolvimento. de seus mercados. Conceder maior acesso a investidores estrangeiros é um passo no sentido de aprofundar seus mercados financeiros, mas o principal obstáculo será superar a falta de confiança dos investidores.
