O que é um certificado de recibos do governo (COUGRs)?
Um Certificado de Recebimentos Governamentais (COUGR) é um título do Tesouro dos EUA que foi comercializado pela AG Becker Paribas sem os pagamentos de seus cupons. Os COUGRs pagam apenas ao investidor seu valor nominal no vencimento.
Noções básicas sobre certificados de recebimentos governamentais (COUGRs)
Um certificado de recebimentos governamentais representa uma das várias variedades de títulos do Tesouro dos EUA despojados. Normalmente, quando um investidor compra um título do Tesouro dos EUA, ele espera receber pagamentos semestrais regulares de cupons a uma taxa de juros fixa até o vencimento, momento em que o título paga seu principal.
Uma empresa de investimento produz um título despojado adquirindo um título normal e depois contabilizando separadamente seus componentes de fluxo de caixa principal e de juros. A instituição vende a parte principal do título sem o cupom. Em outras palavras, quando um investidor compra um título despojado, ele o faz esperando apenas receber o valor nominal do título no vencimento. Para tornar a transação atraente para os investidores, as instituições que vendem títulos despojados o fazem com desconto no valor nominal do título. O retorno do investidor consiste apenas na diferença entre o valor de face do título no vencimento e o preço descontado que o investidor paga na compra.
A família de obrigações despojadas
Entre 1982 e 1986, várias empresas de investimento ofereceram seu próprio sabor de títulos do Tesouro despojados. O BNP Paribas ofereceu COUGRs como um investimento sintético. Outras opções disponíveis em meados da década de 1980 incluíam Certificados de Provisão sobre Títulos do Tesouro (CATS), vendidos pela Salomon Brothers, Recibos de Crescimento de Renda do Tesouro (TIGRS), vendidos pela Merrill Lynch, e Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs), vendidos pela Lehman Brothers.. As siglas para esses títulos ganharam o apelido da família felina de títulos.
O Tesouro dos EUA introduziu a Negociação Separada de Juros Registrados e Principal de Títulos (STRIPS) em 1985, permitindo a venda dos componentes principal e de cupom de títulos do tesouro em leilão. As TIRAS se comportam exatamente como as outras ligações despojadas. A remoção da instituição financeira da equação de remoção efetivamente matou o mercado para novas emissões desses títulos dos bancos. Entretanto, os investidores interessados ainda podem encontrar COUGRs, TIGRS e CATS nos mercados secundários de títulos.
Títulos despojados em comparação com títulos com cupom zero
Títulos despojados compartilham semelhanças com títulos com cupom zero. Do ponto de vista do investidor, ambos oferecem uma emissão com um desconto atraente para o valor nominal e pagam o valor nominal no vencimento. Do ponto de vista do emissor, no entanto, as duas variedades agem de maneira diferente. Os títulos despojados derivam de um título remunerado por juros, enquanto os títulos com cupom zero simplesmente oferecem a diferença entre o valor descontado e o valor nominal em vez dos pagamentos com cupom. Ainda existem pagamentos de cupom para títulos despojados, dissociados do principal do título. Na maioria dos casos, isso permite que os negociantes de títulos vendam cada pagamento de cupom como um título de cupom zero independente.
