A maioria dos títulos normalmente faz pagamentos periódicos, conhecidos como pagamentos de cupons, ao detentor do título. A escritura de uma obrigação revelada quando o comprador compra a obrigação especifica os detalhes dos pagamentos do cupom.
Empresas diferentes emitirão títulos diferentes para aumentar o capital financeiro, e a qualidade de cada título é determinada pela qualidade do emissor, que depende de sua capacidade de pagar todos os pagamentos de cupons e do principal do título no vencimento. O rendimento oferecido é usado para compensar os investidores pelo risco em que incorrem na compra de títulos de uma determinada empresa.
Quanto maior o rendimento, maior a probabilidade de a empresa que emite o título não ser de alta qualidade - em outras palavras, maior a probabilidade de a empresa não efetuar pagamentos de cupons e principal. Quando uma empresa perde um pagamento, o vínculo é considerado inadimplente e o risco de que isso aconteça é conhecido como risco padrão.
Duas grandes agências de classificação de crédito avaliam os emissores de títulos com base em sua capacidade de pagar juros e principal, conforme exigido nos termos do título. Os títulos com classificação "BB" ou inferior na escala de classificação de títulos da Standard & Poor's, ou "Ba" ou inferior de acordo com a Moody's, são considerados títulos de grau inferior (lixo eletrônico ou especulativo) e carregam uma quantidade maior de risco de inadimplência do que os títulos classificados superior. A classificação S&P mais alta que um título pode ter é "AAA" e a mais baixa é "CCC"; uma classificação de "D" indica que o título está no padrão. No caso da Moody's, os ratings variam de "Aaa" a "C", com o último indicando padrão.
Os títulos de alto rendimento tendem a ser esses títulos não desejados, com classificações de crédito mais baixas. Por terem classificações de crédito mais baixas, há um risco maior de inadimplência pelos emissores corporativos. Para motivar os investidores a comprar os títulos, eles pagam uma taxa de juros mais alta. Por outro lado, os títulos com melhor classificação - também conhecidos como grau de investimento - tendem a ter rendimentos mais baixos. Em vez disso, eles estão oferecendo maior segurança e probabilidade de pagamentos confiáveis.
Há um spread de rendimento entre títulos com grau de investimento e títulos de alto rendimento. Geralmente, quanto menor a classificação de crédito do emissor, maior a quantidade de juros pagos. Esse spread de rendimento varia de acordo com as condições econômicas e as taxas de juros.
Então, qual vínculo é melhor comprar? Depende da quantidade de risco padrão a que você, como investidor, deseja ser exposto. Se o emissor não inadimplir, o título com maior rendimento proporcionará um retorno mais alto, na forma de pagamento de cupom, mas o risco de inadimplência será maior do que o que você enfrentaria com um título com menor rendimento e maior grau. Se você adquirir um título de maior grau e menor rendimento, estará exposto a menos risco de inadimplência e terá uma chance maior de receber todos os pagamentos de cupom prometidos e o valor nominal se mantiver o título até o vencimento.
A linha inferior
Os investidores que buscam rendimentos superiores aos dos títulos do Tesouro dos EUA (o padrão-ouro dos títulos com grau de investimento: pagamentos notoriamente baixos, mas reconhecidamente confiáveis) podem estar dispostos a assumir um risco adicional em troca de um maior rendimento.
Existem fundos negociados em bolsa (ETFs) altamente líquidos que investem em dívida de alto rendimento. Esses ETFs permitem que os investidores obtenham exposição a uma carteira diversificada de títulos com classificação mais baixa. Essa diversificação entre empresas e setores pode proteger contra riscos de inadimplência. Ainda assim, mesmo com a diversificação, períodos de alta volatilidade do mercado podem levar a um número muito maior de empresas que deixam de cumprir suas obrigações de dívida.
