Uma variedade de classes de ativos, principalmente ações, títulos e moedas, esteve mais intimamente correlacionada nos últimos meses do que em qualquer outro momento desde meados de 2016, de acordo com análise do The Wall Street Journal. A causa raiz desse fenômeno são os altos níveis de incerteza sobre a direção dos fatores macroeconômicos, como a política comercial e a taxa de juros, acrescenta o Journal.
Em essência, o artigo elabora, os investidores dividiram todos os ativos em duas grandes categorias. Os ativos "sem risco" são vistos como investimentos em refúgios seguros e tendem a subir de preço quando as expectativas se tornam pessimistas. Por outro lado, os ativos "de risco" são orientados para o crescimento e se recuperam quando notícias positivas provocam maior sentimento de otimismo e percepções de uma relação risco / recompensa mais atraente.
Importância para investidores
Durante um período em que o sentimento de risco prevalece, o S&P 500 Index (SPX) aumenta, o rendimento da Nota do Tesouro dos EUA a 10 anos aumenta (ou seja, os preços dos títulos caem), o euro aprecia em valor em relação ao dólar, e o dólar americano se valoriza em relação ao iene japonês. Em um período de "risco-off", ocorre o contrário.
O estudo analisou os dias de negociação até agora de 2019 a 21 de junho, identificando os dias em que um dos sentimentos prevaleceu e vinculando esse sentimento a eventos que ocorreram antes ou durante a negociação. Os eventos também incluem comentários e divulgações de dados de figuras ou organizações importantes para a formulação de políticas, como o presidente Trump, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, o Banco Central Europeu (BCE) e o Fundo Monetário Internacional (FMI).
"Risk-on" caracterizou 13 dias úteis e "risk-off" dominou durante 14 dias. Os dias de risco foram marcados por tweets otimistas sobre o progresso das negociações comerciais de Trump ou por sinais dovish do Fed. Por outro lado, os dias de "risco-risco" se correlacionaram com ameaças de novas tarifas de Trump, comentários hawkish de funcionários do Fed ou previsões de menor crescimento do PIB global pelo BCE e pelo FMI.
Para alguns investidores, os períodos "sem risco" representam oportunidades de compra. Neil Dwane, gerente de portfólio e estrategista global da Allianz Global Investors, está entre eles. No entanto, ele procura investimentos que geralmente não estão correlacionados com amplos movimentos do mercado, com o financiamento de infraestrutura para produtos de energia limpa sendo um exemplo que ele compartilhou com o Journal. De fato, o atual ambiente de mercado deve propiciar uma hábil seleção de ações, uma vez que a correlação de um ano entre as ações do S&P 500 é de 0, 41, abaixo dos 0, 75 de 2013, segundo dados do Morgan Stanley e Bloomberg citados no mesmo relatório. Uma correlação de 1, 0 representaria todas as ações em movimento em conjunto.
Enquanto o Journal conduziu uma análise simplificada usando apenas ações dos EUA, T-Notes dos EUA e o valor do dólar em relação a duas outras moedas principais, a Bloomberg cita outros exemplos de ativos "de risco" ou "de risco". Para "risco-on", eles incluem títulos corporativos e governamentais de menor risco, maior risco e maior rendimento, moedas de mercados emergentes e commodities industriais como cobre. Para "risco-off", eles adicionam títulos do governo alemão (bunds), ações defensivas, como serviços públicos, e produtos vinculados ao CBOE Volatility Index (VIX), usados para proteger contra a queda no preço das ações.
Olhando para o futuro
O S&P 500 aumentou 7, 0% no mês até o final de 24 de junho, colocando-o no seu melhor junho desde 1955, de acordo com a Dow Jones Market Data citada em outro artigo do Journal. Ainda não se sabe se isso representa uma mudança geral duradoura para o sentimento de "risco".
