Em "A Divina Comédia", Dante, um poeta italiano do século XIII, descreve uma jornada pelo inferno. Ele deve estar do lado errado do comércio de derivativos.
Mencione os derivativos para o investidor médio e surjam visões do Long-Term Capital Management, um grande fundo de hedge cujas estratégias fracassadas de negociação de arbitragem de riscos quase entraram em colapso no sistema financeiro global em 1998, e da Enron, onde o uso indevido de derivativos desempenhou um papel em uma das maiores falências da história americana.
VEJA: 5 lições das maiores falências do mundo
Com isso em mente, os derivativos são apropriados para o investidor médio de varejo? Um aspecto dos derivativos é certo - eles têm um problema de imagem. Leia para saber por que os derivativos receberam uma reputação tão ruim e se essa notoriedade é merecida.
O problema com derivativos
Existem quatro problemas fundamentais que contribuem para a imagem negativa dos derivativos:
- Imprensa ruim. Se não são más notícias, não são notícias. As histórias da imprensa tendem a se concentrar no abuso ilegítimo de derivativos, e não em como eles são usados legitimamente. Percepções desinformadas e opiniões desinformadas dos investidores. Adequação inadequada devido aos recursos e temperamento do investidor. Falta de educação dos investidores.
O público de varejo lê essas histórias de desastre e forma opiniões com base em nada além do que lê no jornal ou vê na televisão. A conseqüência disso é que o público tende a seguir apenas as principais notícias e se concentrar no abuso ilegítimo de derivativos, e não entende as vantagens históricas do uso de derivativos.
Quem os usa?
Apesar dos fracassos bem divulgados, o crescimento dos derivativos foi nada menos que notável. De acordo com a Chicago Mercantile Exchange (CME), o mini contrato futuro S&P 500 (um quinto do tamanho do contrato normal) completou 10 anos em 2007. Além disso, o volume médio diário negociado nesse contrato atingiu mais de 1 milhão contratos por dia. Em todos os produtos de capital, esse volume atingiu 1, 6 milhão de contratos por dia. O crescimento ano a ano de 2005 a 2006 aumentou 30% nos futuros e-mini e 134% nos contratos de opções sobre esses futuros.
Os dados da pesquisa da Greenwich Associates com investidores institucionais e fundos de hedge indicam uma preferência clara: 80% dos investidores institucionais usam opções de ações únicas, listadas e de balcão, assim como 96% dos fundos de hedge. Cerca de 74% dos investidores institucionais e 77% dos fundos de hedge usam opções de índice. Os futuros de índices são usados por dois terços dos investidores institucionais e metade dos fundos de hedge. Os fundos negociados em bolsa são utilizados por 70% dos investidores institucionais e 84% dos fundos de hedge. Todas as outras estratégias são pálidas em comparação.
VER: Fundamentos do Futuro: Introdução
Percepções dos Investidores
Existem quatro percepções ou opiniões fundamentais que o público tem sobre derivativos.
Outra estratégia para investidores de alto patrimônio líquido são os fundos de futuros gerenciados e / ou fundos de hedge. Qualquer uma dessas categorias de ativos também possui uma abordagem de fundo de fundos. Lembre-se, um retorno não correlacionado é um tema importante em muitos modelos de alocação de ativos. Muitos dos principais modelos de investimento de corretoras exigem uma alocação de 4% para futuros administrados e uma alocação de 7 a 11% para fundos de hedge, dependendo da educação, recursos financeiros e temperamento do investidor.
Uma estratégia para investidores acima de 50 anos é usar estratégias de opções para gerar renda e proteger o principal, como a escrita de chamadas cobertas com opções de venda longas. Outra estratégia é replicar uma carteira de ações com opções de ações de longo prazo conhecidas como títulos de antecipação de ações de longo prazo (LEAPS). Nesta estratégia, os investidores colocam 80 a 90% de uma carteira em títulos de renda fixa e o saldo remanescente no LEAPS para exposição a ações. Esteja ciente de quaisquer implicações fiscais ao usar as opções.
VEJA: Usando LEAPS com colarinhos
Supervisão
A maioria das corretoras possui padrões claros de adequação para os investidores de varejo, não apenas em termos de recursos financeiros, mas também em termos de educação e temperamento. Também pode haver padrões de adequação para o consultor individual em termos de posse, histórico e experiência. Além disso, a maioria das empresas terá níveis progressivamente mais altos de supervisão nas contas dos clientes envolvidas em estratégias avançadas.
Enquanto o CME responde à compensação dos interesses dos membros por parte de seus clientes, como contratos de ações, câmbio e, mais recentemente, energia, reconhece que outros contratos, como eurodólares e swaps de taxas de juros, são claramente um mercado institucional e não são promovido a clientes de varejo. O CME também considera as opções um avanço em relação aos futuros no nível de sofisticação necessário para a adequação. Sua conclusão é que o nível de sofisticação é fundamental para a adequação educacional.
Certamente, é necessário que as empresas de consultoria e corretoras se envolvam na educação dos clientes, da mesma forma que as várias bolsas. O CME é um excelente exemplo de como as trocas ou empresas podem educar os clientes, pois oferece seminários, webinars, CD-ROMs e materiais impressos para fins educacionais aos investidores.
A linha inferior
Se os derivativos e os investimentos alternativos têm um lugar no seu portfólio é uma pergunta que você pode responder. Tudo se resume à adequação. O princípio norteador da comunidade financeira deveria ser "Conheça seu cliente". Esse princípio não é opcional; portanto, se você optar por investir em derivativos, verifique se você é o tipo certo de investidor para esse mercado.
