O que é uma segurança amortizadora?
Um título de amortização é uma classe de investimento da dívida na qual uma parcela do valor principal subjacente é paga além dos juros com cada pagamento feito ao detentor do título. O pagamento regular que o detentor da garantia recebe é derivado dos pagamentos que o mutuário faz no pagamento da dívida.
Os títulos amortizados são garantidos por dívida, o que significa que um empréstimo ou um conjunto de empréstimos foi securitizado. Do ponto de vista do mutuário, nada mudou no contrato de empréstimo original, mas os pagamentos feitos ao banco fluem para o investidor que detém o título criado a partir do empréstimo.
Principais Takeaways
- Títulos amortizados são títulos de dívida como títulos, mas pagam o principal de volta a cada pagamento, e não no vencimento. Os títulos lastreados em hipotecas (MBS) estão entre as formas mais comuns de um título de amortização.Dependendo da maneira como um título é estruturado, os detentores de títulos de amortização podem estar sujeitos a risco de pagamento antecipado.Não é incomum que o devedor pague antecipadamente uma parte, se não toda, do principal da dívida, se as taxas de juros caírem a um ponto em que o refinanciamento faz sentido financeiro.
Como funciona uma segurança amortizadora
Títulos amortizados são títulos de dívida como títulos, mas pagam o principal de volta a cada pagamento, e não no vencimento. Os títulos garantidos por hipotecas (MBS) estão entre as formas mais comuns de um título de amortização.
Com um MBS, os pagamentos mensais das hipotecas efetuados pelos mutuários são agrupados e depois distribuídos aos detentores de MBS. Este é um excelente sistema para liberar crédito para emitir mais empréstimos, desde que o credor esteja examinando adequadamente os mutuários. A amortização de títulos na forma de hipotecas e empréstimos ao NINJA estava no centro do colapso da hipoteca.
Outro tipo popular de garantia de amortização seria o financiamento de carros, uma vez que o pagamento pelo mutuário geralmente inclui juros mais pagamentos de principal. Os pools desses empréstimos são chamados de Asset Backed Securities (ABS). Observe que as velocidades de pré-pagamento para esses tipos de empréstimos podem ser bem diferentes em comparação ao MBS.
Amortização de Títulos e Risco de Pré-Pagamento
Dependendo da maneira como uma garantia é estruturada, os detentores de títulos em amortização podem estar sujeitos a risco de pagamento antecipado. Não é incomum que o mutuário subjacente pague antecipadamente uma parte, se não toda, do principal da dívida, se as taxas de juros caírem a um ponto em que o refinanciamento faz sentido financeiro.
No caso de pré-pagamento, o investidor receberá o restante do principal e não haverá mais pagamentos de juros. Isso deixa o investidor com dólares para investir em um ambiente de juros mais baixo do que era provável quando eles adquiriram o título de amortização.
Como conseqüência, o investidor perderá os juros de que poderia ter desfrutado se não tivesse escolhido um título de amortização. Isso também é chamado de risco de reinvestimento e é parte do trade-off que os investidores devem proporcionar uma taxa de juros mais alta em um título de amortização comparado a um título que não seja de amortização.
Remoção de Títulos Amortizantes
Por causa dos pagamentos únicos de duas parcelas, um título de amortização pode ser retirado para produtos somente para juros e somente para principal, ou alguma combinação em que a proporção dos dois seja desigualmente atribuída a uma parcela. A faixa somente de juros assumirá todo o risco de pré-pagamento e a faixa somente principal efetivamente se beneficia do pagamento antecipado, porque o investidor recebe o dinheiro de volta mais cedo, beneficiando-se do valor temporal do dinheiro, uma vez que não há juros de qualquer maneira. Nesse caso, as duas faixas de um título de amortização tornam-se proxies da tese do investidor sobre o movimento futuro das taxas de juros.
