As ações dos bancos aumentaram cerca de 19% no ano passado, conforme medido pelo KBW Nasdaq Bank Index, à medida que os investidores previam que o aumento das taxas de juros, a desregulamentação e a reforma tributária aumentariam ainda mais essas ações em 2018. Mas estão surgindo grandes sinais de alerta de que nem tudo está bem com o setor bancário e com as ações dos bancos, especialmente os seis maiores players dos EUA. Os investidores agora veem sinais de desaceleração do crescimento a longo prazo decorrentes das tendências do setor e também de novas regras mais restritivas do Federal Reserve. Enquanto os relatórios de ganhos do primeiro trimestre pareciam fortes na superfície, as ações de vários grandes bancos dos EUA caíram em resposta. Como disse Ben Barzideh, consultor patrimonial do Piershale Financial Group, de Chicago, à Barron's: "O mercado não ficou impressionado porque as razões para a superação dos ganhos são de baixa qualidade, como benefícios fiscais ou incentivos pontuais. Estes são fatores que apenas aumentam as receitas temporariamente ".
Os seis grandes bancos dos EUA representam uma mistura de preços em termos de desempenho de preços para o acumulado do ano até 20 de abril: JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 5, 3%, Citigroup Inc. (C), -5, 5%, Goldman Sachs Group Inc. (GS), -0, 8%, Morgan Stanley (MS), + 4, 2%, Bank of America Corp. (BAC), + 2, 9%, e Wells Fargo & Co. (WFC), -12, 9%. O S&P 500 Index (SPX) caiu 0, 1% no acumulado do ano, enquanto o KBW Nasdaq Bank Index (BKX) aumentou 0, 6%. O índice KBW atingiu seu ponto mais baixo do ano na quarta-feira, 18 de abril, uma queda de 1, 7% no acumulado do ano até então, e depois subiu na quinta e sexta-feira, segundo o Yahoo Finance.
Estressar sobre testes de estresse
Uma nova nuvem que paira sobre as ações dos bancos são as alterações propostas pelo Federal Reserve aos requisitos de capital que podem forçar os bancos a manter maiores amortecedores de capital, restringindo assim o crescimento nos pagamentos de dividendos e nos programas de recompra de ações, relata o The Wall Street Journal. Isso está criando um novo conjunto de incertezas que pesam sobre as ações dos bancos, segundo o Journal, e que provavelmente não serão resolvidas até que o Fed conclua seus testes anuais de estresse bancário no final deste ano. A ex-chefe do FDIC, Sheila Bair, está entre os que criticaram o recente afrouxamento dos requisitos de capital. (Para mais informações, consulte também: 4 sinais de alerta precoce da próxima crise financeira .)
'Expectativas irrealistas'
Por sua parte, a Barron's especula que os investidores podem ter desenvolvido "expectativas irrealisticamente altas para as finanças", antecipando a contínua desregulamentação por parte do governo Trump, que trará ainda mais ganhos. A recente fraqueza nos preços das ações sugere expectativas diminuídas.
Matt Maley, estrategista de ações da Miller Tabak, é um pouco mais pessimista. Como ele escreveu em um comentário para a CNBC: "Uma das coisas mais desencorajadoras a surgir no mercado é quando uma ação ou um grupo reage mal a boas notícias; isso tende a indicar que as boas notícias já estão precificadas na ação., e não há compradores para aumentar o estoque ". Ele citou o JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman e Bank of America como ações bancárias que eventualmente caíram depois de anunciar fortes lucros.
Conforme citado em outra história de Barron, Brian Kleinhanzl, analista de pesquisa de patrimônio da Keefe, Bruyette & Woods, ecoa os comentários de Ben Barzideh. Kleinhanzl observa que o Citigroup superou as estimativas do primeiro trimestre em grande parte com base em uma taxa de imposto mais baixa e provisões para perdas mais baixas do que o esperado, em vez de crescimento orgânico, deixando os investidores impressionados.
De fato, embora a reforma tributária tenha colocado os ganhos bancários em um patamar mais alto, a desvantagem é que representa um benefício único quando são feitas comparações de ganhos ano a ano. Para os investidores que se concentram nessas comparações, essa fonte de crescimento de lucros agora é uma força gasta.
'Abusos e avarias'
O Wells Fargo apresentou o pior desempenho acumulado no ano dos grandes bancos listados acima, provavelmente em antecipação a um ano aproximado de 2018. Conforme citado em outra história de Barron, John Pancari, analista sênior de ações da Evercore ISI, observa que o banco deverá sofrer um ganho de até US $ 400 milhões em 2018, resultado de um pedido de consentimento do Federal Reserve, mas apenas isso uma pequena parte disso foi refletida nos resultados do primeiro trimestre.
O Wells Fargo foi penalizado por "abusos generalizados dos consumidores e falhas de conformidade", com o Fed anunciando que "restringiria o crescimento da empresa até melhorar suficientemente sua governança e controles", segundo o comunicado de imprensa do Fed em 2 de fevereiro. A ação do Fed foi tomada em resposta ao escândalo envolvendo a abertura de 3, 5 milhões de contas falsas no banco, e o impacto negativo pode exceder US $ 400 milhões e durar além de 2018, informou a CNBC.
'Tomando um respiro'
Joe Heider, fundador e presidente da Cirrus Wealth Management, com sede em Cleveland, está um pouco mais otimista sobre as ações dos bancos. Como ele indicou a Barron's: "Os bancos estão com baixo desempenho há vários anos. Isso pode ser simplesmente um caso de ações dos bancos ficando à frente de si mesmas. As ações dos bancos podem estar respirando neste momento. Eles podem recuperar a liderança em uma data posterior".."
