Os investidores se concentraram em uma perspectiva otimista para os grandes bancos nacionais, com ganhos de 20% nos preços das ações em 2018 previstos pelo Barclays. No entanto, os relatórios de Barron, as taxas de juros mais altas, o crescimento mais rápido dos empréstimos e a nova lei tributária permitirão que os bancos regionais que ficaram com seus irmãos maiores em 2017 liderem o grupo em 2018.
Matt Olney, analista de pesquisa de ações da Stephens Inc., empresa de bancos de investimento do Arkansas, compartilhou essas escolhas com a Barron:
- Grupo Independente de Bancos Inc. (IBTX) BancorpSouth Bank (BXS) TriState Capital Holdings Inc. (TSC) Home BancShares Inc. (HOMB) CBTX Inc. (CBTX) Triumph Bancorp Inc. (TBK).
Drivers de lucro macro
O aumento das taxas de juros ajudará os bancos regionais, pois isso permitirá que eles aumentem o spread, ou margem de lucro, entre o que pagam aos depositantes e cobram dos mutuários, observa Olney. De fato, ele acrescenta, as taxas cobradas dos mutuários aumentaram mais rapidamente do que os rendimentos auferidos pelos depositantes, e ele espera que essas margens cresçam ainda mais em 2018.
Enquanto isso, Olney diz à Barron's que os bancos regionais parecem ter mantido a qualidade de crédito de seus empréstimos. O crescimento do empréstimo foi decepcionante em 2017, e o principal desconhecido para 2018 é se ele pode acelerar. Nesse caso, ele indica, "isso será um ótimo ano para os bancos".
No curto prazo, pode haver alguma turbulência nos lucros do 4T para os bancos, em grande parte impulsionada por cobranças únicas relacionadas à nova legislação tributária federal. No entanto, o lucro a longo prazo parece brilhante.
Histórias específicas
O Independent Bank Group possui um mix atraente de crescimento de empréstimos orgânicos e baseados em aquisições, diz Olney à Barron's. Sediada no Texas, agora está entrando em um "forte mercado em crescimento" em Denver por meio de uma aquisição aplaudida pelos investidores, acrescenta ele. O Independent Bank Group subiu 9% em 2017 e avançou 4, 5% em 2018, até às 11:00 no horário de Nova York na quinta-feira.
O BancorpSouth teve várias aquisições realizadas pelos órgãos reguladores, mas Olney espera que esses negócios fechem no início de 2018. As ações subiram 3, 5% em 2017 e subiram outros 6% até agora em 2018.
O TriState impressionou Olney com um crescimento superior a 20% nos últimos anos. Suas ações subiram 4, 1% em 2017 e subiram 2, 4% até agora em 2018.
O triunfo está "exclusivamente posicionado" na opinião de Olney. Sua margem é um pouco abaixo de 6%, em comparação com pouco acima de 3, 8% para seus pares. Também possui uma carteira de empréstimos mais diversificada do que seus pares, por exemplo, a prestação de serviços de fatoração ou financiamento de contas a receber, concentrando-se no setor de transportes. A Triumph ganhou 20, 5% em 2017 e subiu 10, 6% em 2018.
O Home BancShares foi prejudicado em 2017 por sua exposição a imóveis em Florida Keys, que foram atingidos pelo furacão Irma. Historicamente, negociando com um prêmio aos seus pares, o Home Bank agora está com um desconto, mas a Olney espera que retorne a uma avaliação premium em 2018. As ações caíram 14, 9% em 2017, mas aumentaram 4, 7% em 2018.
A CBTX, com sede em Houston, foi uma IPO em 2017. Em suas observações à Barron's, Olney diz que é "muito disciplinado, tem um bom balanço e é muito conservador". As ações da CBTX começaram a ser negociadas em 8 de novembro e aumentaram 3, 5% até o final de 2017. Elas caíram 1, 7% até agora em 2018.
Fusões e aquisições ativas
Olney antecipa que a atividade de fusões e aquisições entre bancos regionais se aquecerá em 2018, acrescentando que, na verdade, tem sido "muito ativa nos últimos anos", mas geralmente envolve aquisições muito pequenas que têm recebido pouca atenção dos investidores. Ele também espera que bancos maiores se tornem mais ativos em fusões e aquisições durante 2018, mas não diz se algum dos regionais mencionados acima pode acabar como metas.
