Investidores que buscam consolo em meio à onda de vendas do mercado podem argumentar que o S&P 500 caiu apenas 9% em relação aos máximos históricos de setembro, dificilmente um declínio devastador. Mas essa estatística oculta o fato de que já estamos em um mercado em baixa e ainda há mais desvantagens, de acordo com o mais recente relatório do Warm-up semanal do Morgan Stanley.
"Não apenas a ação de preço deste ano sugere que estamos no meio de um mercado em baixa - mais de 40% das ações da S&P 500 caíram pelo menos 20% -, mas também negocia como um mercado em baixa", escreveu o analistas do banco. Até empresas com boas notícias para reportar viram suas ações se esgotarem, um bom indicador de que o mercado está em território de baixa. No geral, diz Morgan Stanley, "o dano técnico é irrefutável".
Por que as ações podem cair ainda mais
| As estimativas de ganhos podem cair acentuadamente |
| Ações em crescimento enfrentam maiores revisões em baixa |
| Médias principais S&P 500, Nasdaq e Russell 2000 quebraram a média móvel de 200 dias |
| Ações e índices individuais ainda enfrentam risco |
O que significa
Como as ações caíram, suas avaliações também caíram de níveis anteriormente elevados. Os índices de preço / lucro a prazo de 12 meses (índices P / E) para o S&P 500 caíram 18%, desde o pico em dezembro passado até a baixa no final de outubro, o que representa cerca de 90% dos danos na avaliação de o atual mercado em baixa, de acordo com o Morgan Stanley. O restante do dano virá da queda nos estoques com múltiplos de preços ainda relativamente altos.
Mas, embora as avaliações com múltiplos preços possam estar quase no fundo, isso não significa que os preços das ações estejam. Estima-se que os ganhos caiam e as ações provavelmente sigam, possivelmente caindo vertiginosamente em 2019. "Obviamente, quanto maiores os cortes, maior o risco, tanto no índice quanto no nível das ações", diz o Morgan Stanley. Desde o início de outubro, as estimativas de consenso para o crescimento do lucro por ação (EPS) de 2019 estão sendo revisadas para baixo, com as estimativas de crescimento do lucro por ação de 2019 para o S&P 500 diminuindo 1, 2%. Entre os setores que apresentaram as maiores quedas nas estimativas de crescimento do EPS de consenso para 2019, estão os Serviços de Comunicação em -4, 2%, os Materiais em -3, 3% e o Discricionário do Consumidor em -2, 3%.
Outro sinal de alta, de acordo com os analistas do Morgan Stanley, é que os preços do S&P 500, Nasdaq e Russell 2000 "quebraram definitivamente a média móvel de 200 dias, que agora é uma tendência de baixa". Quando essa linha de tendência é quebrada, normalmente leva algum tempo antes de aparecer novamente, o que significa que os investidores precisam permanecer pacientes e considerar vender os comícios em vez de comprar os quedas.
"Historicamente, quando a média móvel de 200 dias diminui, normalmente leva meses, se não mais, para aparecer novamente." - Morgan Stanley
A compra de ações nas quedas não foi satisfatória em 2018. “Uma estratégia de compra e venda não funcionou este ano, pela primeira vez desde 2002”, diz o Morgan Stanley. Comprar na queda funcionou bem durante a crise de 2008-09, porque o Federal Reserve estava lançando um grande estímulo no sistema financeiro para mantê-lo vivo. Mas a compra em queda fracassou este ano porque o Fed e outros grandes bancos centrais globais estão com um humor mais hawkish, revertendo ou, pelo menos, diminuindo esse estímulo.
Qual é o próximo
Para dar mais perspectiva ao cenário de baixa do Morgan Stanley, é bom lembrar que 2018 começou com cortes de impostos maciços que inflacionavam os lucros, mas não aumentavam as ações. Agora que o impacto positivo dos cortes nos impostos está diminuindo, os investidores estão recebendo o que o Morgan Stanley chama de "verificação da realidade". Essa realidade é que, à medida que os ganhos são revisados para baixo, as ações certamente também cairão.
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