Os contrários do mercado de ações acreditam que ir contra o rebanho é uma fórmula para obter grandes lucros e que altos níveis de pessimismo dos investidores são um sinal de alta. Surpreendentemente, esse é o caso, mesmo quando o Índice S&P 500 (SPY) subiu para níveis recordes, atingindo mais um recorde nesta semana. "Diferente de qualquer um dos últimos 50 anos, o mercado altista contemporâneo coexiste com uma alta e persistente Wall of Worry", escreveu Jim Paulsen, estrategista-chefe de investimentos do The Leuthold Group, em uma nota recente aos clientes.
"O Worry Gauge sugere que a maioria dos investidores já espera e está preparado para um futuro difícil", acrescentou Paulsen. O Worry Gauge, desenvolvido pelo The Leuthold Group, mede a confiança do investidor comparando o preço do ouro em relação a outras commodities e o preço da ações de pequena capitalização para capitalização alta.
A tabela abaixo mostra que os estoques aumentaram acentuadamente quando o Worry Gauge alcançou seus níveis mais altos, com base na história de 1970 até agora.
O que o indicador de preocupação de Jim Paulsen indica
- A Medidor está no segundo quintil (alta preocupação) em 75% do atual mercado altista nos últimos quatro anos, exceto no pico do mercado em setembro de 2018.Quando no quintil superior, o S&P 500 ganha 4, 33%, em média, nos próximos três meses., S&P 500 cai apenas 25% do tempo nos próximos 3 meses
Importância para investidores
O Medidor de Preocupação é um índice comportamental. Paulsen divide primeiro o preço do ouro pelo Goldman Sachs Commodity Index. Se esse número subir, é um sinal de que investidores nervosos provavelmente estão fugindo para o ouro como um porto seguro. Em seguida, ele divide o valor do valor mínimo do índice Russell 2000 pelo valor maior do índice S&P 500. Quanto maior esse número, mais investidores confiantes e agressivos parecem estar. A primeira figura dividida pela segunda é a medida Worry Gauge. Quanto maior, mais preocupação há no mercado, segundo Paulsen.
Há muita preocupação por aí. Entre as empresas de Wall Street, o Morgan Stanley tem sido o principal preocupante, prevendo lucros corporativos em queda, crescimento do PIB em declínio e ações em queda, com o S&P 500 caindo para 2.750 no final do ano de 2019, 6, 1% abaixo da abertura de 25 de abril. Mais recentemente, o Morgan Stanley alertou sobre o desaparecimento dos estoques em crescimento, os líderes do mercado em alta.
Tanto o S&P 500 quanto o Nasdaq Composite atingiram novos recordes de todos os tempos em 23 de abril, mas sem muita empolgação. "O sentimento normalmente não é otimista", disse à CNBC Scott Redler, trader e diretor estratégico da corretora T3 Live. "Todo mundo está preocupado com… guerras comerciais, enquanto o dinheiro passivo chega e o mercado marcha mais alto", acrescentou.
“Nós basicamente voltamos para setembro. As pessoas observam esse movimento de 17% no acumulado do ano e dizem que parece uma tendência insustentável ”, disse Jack Ablin, diretor de investimentos (CIO) da Cresset Wealth Advisors, pela CNBC. “Isso está apenas recuperando a correção. Colocando-o nesse contexto, eu diria que não estou tão preocupado com o mercado como muitas pessoas. Nos relatórios de resultados, houve algumas surpresas de grande sucesso ”, acrescentou.
Olhando para o futuro
“Eu acho que é lento e constante. Meu palpite é que não vamos fazer uma fortuna aqui, mas não parece que o fundo vai cair ", diz Ablin." Tendemos a avançar em média 10% antes de cair em outro declínio. 5% ou mais ", disse à CNBC Sam Stovall, estrategista-chefe de investimentos da empresa de pesquisa CFRA. Embora Stovall preveja ações, verá uma correção a partir do próximo mês, ele vê o mercado em alta retornando à sua trajetória ascendente até o final deste ano.
